中金：料内银股次季净利润升1% 部分H股股息率回升至4.5%至5.5%具投资性价比

智通财经APP获悉，中金发布研报称，预计内银股今年第二季收入及净利润各同比持平及增长1%，较今年首季跌2%及跌1%略有改善，与去年节奏类似，符合市场预期。业绩改善主要来自息差降幅收窄、其他非息收入压力缓解，人行及利率自律机制对银行存贷款报价的引导可视为银行业的“反内卷”，稳定银行盈利、防范金融系统风险。

该行料内银今年第二季净利息收入同比跌1%，降幅较今年首季跌2%略有收窄，主要由于息差降幅收窄。该行预计第二季内银净息差季度按季下降3个基点，对应同比下降11个基点，较今年首季的按季跌4个基点和跌12个基点略有改善，主要由于人行和利率自律机制对银行的存贷款报价有所引导和约束，防止银行业内出现不合理的报价竞争，如低于同期限国债利率的贷款报价、一味追求资产规模而牺牲经营可持续性的存款高息报价等。

展望未来，中金预计即使内地利率进一步下行以支持实体经济，上市内银净息差仍会呈现资产负债利率双边下降的趋势，该行维持上市内银净息差降幅收窄这一判断，对银行的净利息收入和营收同比增速形成正向支撑。

就国家财政部、税务总局8月1日发布公告称自8月8日起恢复新发行的国债、地方政府债券、金融债券的利息收入增值税，该行假设上市银行金融投资距离到期日平均约5年，新发金融债利率有所上行，则对上市银行净利润影响约0.8%，幅度有限。且实际影响可能小于测算值，主要由于银行金融投资收益率可能上行，内银也会通过调整资产配置以稳定综合收益率。

中金称维持内银全年盈利及股息稳健的判断，目前部分A股和H股中资银行股息率回升至4.5%至5.5%，该行认为仍有投资性价比，包括国有大行、成都银行(601838.SH)、江苏银行(600919.SH)等。该行对工商银行(01398)、农业银行(01288)及招商银行(03968)均予“跑赢行业”评级，各予目标价7.11港元、5.09港元及58.98港元。