前2%业绩份额竟创新低！富国紧急出招救场孙笑悦，60%回撤创伤难抹

【来源：机构之家】

7月30日，富国基金发布公告，旗下产品“富国医药成长30”新设C类基金份额的公告，设置C份额以后原有的基金份额全部自动转换为A类基金份额，两类基金份额将分别设置对应的基金代码并分别计算和公告基金份额净值。

“富国医药成长30”新设立的C类基金份额与A份额的最大区别在于新增的C类基金份额从本类别基金财产中计提销售服务费，不收取申购费用。另外，两类份额在赎回费的设计上也有明显区别。

A类份额的申购费、赎回费相对较高，对于大部分申购份额小于100万元的投资者来说，申购费率高达1.5%，申购金额在100万元和500万元之间的投资者申购费率为1.2%。赎回费率则根据持有天数递减，最高为1.5%，持有时间超过730天赎回费率为0。

A类份额的申购费、赎回费收费标准

C类基金份额的前端以销售服务费代替申购费，销售服务费的年费率为0.40%，按前一日C类基金份额的基金资产净值的0.40%年费率计提，不足一年按持有天数计算销售服务费。相比较来说，对于大部分申购金额低于100万元的投资者来说，申购C类份额所付出的成本明显更低，只有当C类份额的持有人持有时间超过4年（0.4%*4=1.6%），销售服务费的成本才会高于1.5%的申购费率。

另外，从赎回费的设计来看，持有时间在7天以内，A份额和C份额的赎回费相同；基金持有时间在7天至30天之间，C份额的赎回费仅为0.5%，低于A份额的0.75%；持有时间超过30天C份额即可免收赎回费，A份额需要持有730天才能免收赎回费。

C类份额的赎回费收取标准

因此，从申购、赎回费率的设计上来看，C份额的费率结构明显对投资金额相对小、持有期限相对更短的个人投资者更有利，“富国医药成长30”新设C类基金份额的目的明显是想增加产品对个人投资者的吸引力。

基金业绩反转份额却创新低，新设C份额意在吸引个人投资者

“富国医药成长30”今年以来截至2025年7月30日的收益率为84.61%，显著跑赢其业绩基准13.08%的收益率和沪深300指数5.50%的收益率，在同类基金的收益率排名为11/985，处于前2%的分位，可以说业绩表现十分突出。

“富国医药成长30”成立以来的净值曲线

但是，即便拥有如此优秀的业绩表现，“富国医药成长30”也没能实现份额增长，反而出现了净值越涨份额越跌的反常表现。“富国医药成长30”的基金份额自2022年底至今都处在持续萎缩的趋势中，2025年以来该基金业绩明显翻转，但是基金的份额仅在2025年一季度小幅增涨0.2亿份，而随着基金净值的进一步上涨，基金的份额在2025年二季度再度大幅下降0.51亿份，基金份额创出新低。

“富国医药成长30”近三年的份额变动情况

“富国医药成长30”之所以出现基金净值越涨份额越跌的现象，很可能是随着基金净值的上涨，前期大量被套的投资者回本解套，选择赎回基金，而其他投资者又对基金高昂的申购费、赎回费望而却步，才最终导致该基金份额反常下跌。“富国医药成长30”在这一背景下选择新设C份额，显然是想抓住当前业绩反转的机会尽可能多的吸引个人投资者的申购来扩大产品份额。

基金经理在管产品净值回撤巨大，C份额或进一步放大波动

“富国医药成长30”的基金经理是孙笑悦，硕士，曾任国金证券上海投资咨询分公司医药资深分析师；自2018年8月加入富国基金管理有限公司，历任高级行业研究员、权益基金经理；现任富国基金权益投资部高级权益基金经理。目前在管产品3只，合计规模14.39亿元。

图中人系富国基金 基金经理 孙笑悦

孙笑悦目前在富国基金管理的三只产品中，规模最大的产品“富国医疗保健行业”，截止2025年6月30日的规模为10.01亿元；其次是“富国医药成长30”，截止2025年6月30日的规模为4.27亿元；另外一只产品“富国医疗产业”最新规模仅为0.11亿元。

孙笑悦在富国基金管理产品的基本情况

孙笑悦目前在管的两只规模较大的产品净值走势较为类似，都是今年以来业绩表现突出，但是过去几年也都经历了大幅回撤，产品净值波动巨大。

“富国医药成长30”今年以来收益率为84.61%，但是该基金2021-2024年连续四年的年度收益为负，过去五年间产品净值的最大回撤高达-60.02%，即便2025年以来获得显著收益，但截止2025年7月30日，其净值仍然较前期高点亏损-16.57%。

“富国医药成长30”近五年来的动态回撤

孙笑悦管理的另外一只产品“富国医疗保健行业”同样波动剧烈，但是该基金在2021-2024年间也连续亏损，最近五年的最大回撤达到-59.73%。截止2025年7月30日该基金今年以来收益率42.90%，业绩表现大幅超越其业绩基准，可是产品净值较前期高点仍亏损-34.99%。

“富国医疗保健行业”近五年来的动态回撤

从以上孙笑悦管理的两只产品的业绩表现来看，其管理的产品虽然今年以来业绩表现突出，但是在过去长达四年的时间里持续亏损，两只产品的最大回撤都达到了60%左右，净值波动剧烈，显示出其投资策略在高风险高回报特征下的不稳定性。

其管理的产品在今年业绩好转却遭遇大幅净赎回，更主要的原因是该基金的高波动性仍让基金持有人对曾经的亏损心有余悸，投资者对其管理产品高波动性的担忧并未完全消除。因此，孙笑悦想要稳固投资者信心、扩大产品规模，仍需在控制回撤和提升业绩表现的稳定性上下功夫，单纯的增加C份额只会吸引更多的断线投资者，会加大产品份额的波动，并对产品净值的波动产生负反馈，甚至会不利于其长期发展。