铜：美联储利率不变叠加铜关税落地 铜价承压

【期现动态】隔夜伦铜收9730美元/吨，跌幅0.74%；隔夜沪铜2508合约收78600元/吨，跌幅0.58%。

现货方面，昨日SMM1#电解铜价格为79200-79370元/吨，对当月2508合约报升水130-升水200元/吨，均价报价升水165元/吨，较上一交易日上升55元/吨。

【基本面】宏观方面， 隔夜美联储如期维持利率不变，这是美联储连续第五次议息会议决定暂停降息，随后美联储主席鲍威尔讲话释放了偏“鹰派”的政策信号，隔夜美元跳涨。此外，美国宣布对几类进口铜产品征收关税。公告显示，将自8月1日起对进口半成品铜产品(例如铜管、铜线、铜棒、铜板和铜管)及铜密集型衍生产品(例如管件、电缆、连接器和电气元件)普遍征收50%的关税。白宫表示，铜输入材料(例如铜矿石、精矿、锍铜、阴极铜和阳极铜)和铜废料不受“232条款”或对等关税约束。

供给方面，SMM数据显示6月电解铜产量113.49万吨，环比减少0.3%，同比增加12.93%。1-6月累计同比增长11.4%

库存方面，上周伦铜库存增加6300吨至128475吨，环比前一周涨5.16%。上周沪铜期货减少11133吨至73423吨，环比前一周降13.17%。

【观点及操作策略】国内传统消费淡季，终端消费无明显改善，伦铜库存回升对价格构成压力。美联储如期维持利率不变，美元跳涨，美国铜关税政策细落地，需求担忧铜价承压。8月1日美国将兑现对他国关税，系统风险担忧加剧，沪铜日内偏空思路对待。

（交子期货 谭江 期货交易咨询资格证号Z0016990）