中国版“英特尔”申请科创板IPO，国产CPU发展到何种程度？

6月17日，上交所官网披露了国产CPU厂商上海兆芯集成电路股份有限公司(简称“兆芯集成”)首次公开发行股票招股说明书，公司IPO材料被正式受理。

来源：公司招股书

根据披露，兆芯集成主要从事x86架构CPU的研发设计，是国内仅有的两家拥有X86授权的芯片公司之一。

此次科创板上市，公司拟募集资金41.69亿元，按轻重缓急程度主要用于新一代服务器CPU项目、新一代桌面CPU项目、先进工艺CPU研发项目和研发中心项目。保荐机构为国泰海通证券和东方证券。

中国CPU产业发展长坡厚雪

据了解，CPU作为信息设备的核心部件，是信息安全的基石，自主研发安全可靠的CPU对我国信息产业的建设至关重要。其中，X86是目前性能最高，市场最大且生态最为成熟的技术架构。然而，该技术路线的市场一直被英特尔、AMD两大巨头长期垄断，国产品牌与其差距巨大。

因此，多年来中国大力推进信创产业的整体发展，逐步完善包括硬件制造和软件应用的全生态体系建设，并取得良好进展。根据共研产业咨询的报告显示，预计2025年中国CPU芯片市场规模将达到2484亿元。

来源：共研产业咨询（共研网）

如今，国产CPU正从“可用”向“好用”跨越。有业内人士反馈，当前国产CPU的办公生态已经趋于完善，并持续进入生产力生态，而市场更大的游戏娱乐生态也在逐步构建。同时，中国也是除美国以外唯一具有独立CPU生态的国家，为一众国产厂商的成长提供了良好的土壤。

十年诞生国产桌面CPU龙头

据了解，兆芯集成诞生于2013年，由上海市国资委与威盛电子共同设立。其中，威盛电子是中国台湾地区的集成电路设计佼佼者，其于1999年进军微处理器市场，成为继Intel和AMD之后，全球范围内仅有的几家拥有X86授权的公司之一。

在“十二五”期间，兆芯集成成功承接了“核高基”专项。同时通过“引进、消化、吸收、再创新”的发展路径，实现了在CPU设计研发技术的全面贯通和自主创新突破。成为目前国内领先的可同时面向桌面PC、服务器、工作站以及嵌入式等多领域，并持续兼容x86指令集的CPU设计企业。

据介绍，兆芯集成已完成了五代内核微架构的演进升级，并在多个关键指标层面创造了多项国内第一。

例如KX-6000系列处理器是国内首款实现主频3.0GHz关键突破的通用处理器；新一代KX-7000系列处理器产品关键性能参数处于国内领先水平，最高工作频率达3.7GHz，再度刷新国内自研处理器量产频率记录。

来源：公司官网

目前，国内多家知名桌面PC、服务器厂商均已推出搭载了兆芯CPU芯片的整机产品。其中，桌面PC为公司传统优势领域，建立了领先的市场地位。2024年，在联想开天、软通计算机、紫光、升腾、视源等头部桌面PC厂商的国产终端出货中，搭载兆芯CPU的产品占比位列第一。

年复合增长率超60%，大力发展服务器CPU

根据招股书披露，兆芯集成主要客户为为联想、智通国际等大型整机厂商以及专业的电子元器件经销商。2022-2024年，公司实现营业收入分别为3.4亿元、5.56亿元和8.89亿元，年均复合增长率61.71%。

同期扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为-9.45亿元、-9.35亿元和-10.65亿元。三年累计亏损近30亿元。公司解释称，主要原因为CPU芯片研发对技术先进性和复杂度有着较高要求，为保持核心技术的先进性，公司报告期内持续进行大额研发投入，不断更新迭代产品。

来源：公司招股书

按产品来看，公司“开先”系列桌面CPU销量从2022年的71万颗增长至2024年的167万颗，期间复合增长率达53.39%，营业收入从2022年的2.87亿元增长至2024年的7.61亿元，年均复合增长率62.81%。

服务器CPU方面，2023至2024年KH-40000服务器CPU分别实现收入1122.15万元和7599.98万元。不过，公司计划大力发展服务器CPU领域，并预计未来服务器CPU的增长空间广阔，2027年来自该产品的营业收入将超过40亿元。

毛利率方面，公司2022-2024年综合毛利率分别为38.79%、32.95%和15.40%。毛利率下降主要由于KH-40000、KX-6000G、KX-7000等新产品处于良率爬升阶段，且产品推出早期规模效应尚未显现，摊销费用等固定成本较高；以及老产品价格调整和原材料涨价。

不过，虽然公司在推动国产CPU的发展方面取得了显著进展，但在国际技术封锁和国际厂商对架构技术垄断的背景下仍面临严峻挑战。

无论是制程、IP核、技术架构，国产CPU在多个方面仍受到海外厂商掣肘。而中美博弈、市场竞争、资金人才等因素，也频频制造黑天鹅事件。因此，如何加速实现技术突破或以差异化创新实现弯道超车，成为企业亟待解决的核心战略课题。