美国航母，驶向中东！原油高开低走，什么情况？

投资者紧盯中东地缘政治紧张局势，决定下一步动作。

6月16日，以色列和伊朗继续相互轰炸，已经扩大至能源设施。但是原油市场则出现高开低走，并没有进一步创下新高，换手率明显上升，并且资金在多个主力合约上纷纷减仓，这显示市场资金对于原油价格短期大幅上涨，仍然保持警惕和观望。截至发稿，WTI、布伦特原油均跌超3%。

据央视新闻，船舶追踪网站Marine Traffic的数据显示，当日上午，美国“尼米兹”号航母取消了原本在越南中部港口停靠的计划，改变航线向西驶向中东。据悉，该航母原定于6月20日在越南中部港口的招待会也已被取消。另有两名美国官员表示，鉴于中东局势紧张，美国军方已将大量加油机调往欧洲，为美国总统提供应对选项。

相对于市场对油价的谨慎，国际资金在国防军工板块上的配置资金仍然在不断流入。从4月8日低点以来，美国、欧洲和韩国的国防军工板块，涨幅已经远远跑赢市场。特别是韩国最大铜加工企业兼弹药生产商丰山（Poongsan）股价在4个交易日内暴涨超60%。在国内市场上，随着近期多只军工行业个股被调入宽基指数，军工行业也将迎来增量资金进一步流入。

原油市场高开低走

在过去几天，以色列和伊朗双方继续交火，能源基础设施也受到了攻击。6月16日，亚洲交易时间开始后，原油价格大幅高开，最高触及77.49美元/桶，但并没有达到6月13日盘中最高77.62美元/桶。布伦特原油也走出同样走势。

随后，市场陷入震荡下行，期货和期权市场换手率明显提升。交易开始后的数小时内，有数千手执行价在每桶80美元以上的8月看涨期权换手。此外，还有大约2000手执行价分别为100美元和101美元的8月布伦特看涨期权成交。

在期货市场上，多个原油主力合约都出现减仓，资金流出。截至北京时间6月16日21:00，纽约原油主力7月合约减仓超1.7万手，8月合约减仓1.6万手；布伦特原油市场主力8月合约减仓5.1万手，9月合约减仓4.3万手。而在波动率市场上，纽约原油和布伦特原油的隐含波动率保持高位。

显然，地缘政治风险溢价下，原油价格可能会继续居高不下，但是市场资金对于短期大幅上涨，仍然保持警惕和观望。这一情况，同样发生在黄金市场，黄金现货价格也在早盘刷新高点后，持续下挫，几乎回吐日内涨幅。受此影响，16日以追踪国际标的为主的标普油气ETF(159518)出现下跌，跌幅1.47%，而以追踪国内标的为主的能源化工ETF(159981)则上涨1.28%。

银河证券分析师翟启迪认为，考虑地缘局势演变具有较大的不确定性，市场正在区分情况来应对。其一，如果全球石油供应未出现损失，下半年石油市场仍维持累库预期，油价可能将冲高回落，预期2025年下半年油价运行区间60美元/桶—70美元/桶。其二，如果伊朗石油对外供应断崖式下跌，下半年石油市场累库预期有望被扭转，短期的供应缺口或提振油价中枢至80美元/桶，随着后续OPEC和美国页岩油逐步增产弥补供应缺口，油价或逐步回落。其三，若霍尔木兹海峡被封锁，下半年石油市场累库预期有望被扭转，供应缺口或致使油价短期挑战100美元/桶。

全球资金流入军工资产

相对于谨慎看待油价市场供需变化的不确定性，全球资本市场对于国防军工板块则保持持续资金流入，市场对于军工股的价值重估已经开始。无论美国、欧洲，还是韩国的资本市场上，国防军工板块。从4月8日低点开始，已经远远跑赢市场。

统计显示，iShares美国航天国防股指数ETF (ITA)涨幅达到32%；精选STOXX欧洲航空航天和国防 ETF（EUAD）涨幅达到35%；韩国PLUS国防军工指数ETF(KDEF)更是达到了惊人的75%。而韩国最大的铜加工企业兼弹药生产商丰山（Poongsan）股价在4个交易日内暴涨超60%。相比之下，国内国防军工指数基金产品同期上涨仅超13%。

6月16日，第55届巴黎航展开幕，国产明星战机歼-10CE再次亮相海外，展示中国航空工业的卓越成就。近期多只军工行业个股被调入宽基指数。其中，市值最大的战斗机龙头股中航成飞被调入沪深300指数，同时纳入国证航天指数，而国证航天指数也成为全市场航空航天含量最高的军工类指数。目前，跟踪国证航天指数的航空航天ETF(159227)最新规模达到了2.3亿元。通常，调入的成份股有望获得被动资金的增配，短期内迎来市场增量资金进一步流入。

印巴冲突以来，以歼-10CE为代表的中式装备的实战效果和性价比在全球的关注度和认可度大幅提升。民生证券分析师尹会伟认为，地缘政治冲突升级催化了市场需求，各国对航空等先进装备的需求持续攀升，高性价比的装备系统正成为市场主流需求，中国在相关领域的技术积累为其抢占份额提供了可能。同时，中国军贸出口正从传统装备向高技术、高附加值产品拓展。未来，随着高端装备出口规模的扩大与产业链协同效应的增强，中国有望在百年变局中进一步巩固其全球军工竞争地位。

责编：刘珺宇‍‍‍‍‍‍‍‍‍

校对：杨舒欣