百瑞吉IPO：核心产品产能利用率大降 新募产能如何消化？

        《电鳗财经》文 / 李炳瑶

        3月28日，常州百瑞吉生物医药股份有限公司(以下简称百瑞吉)北交所IPO因财务数据更新而中止了上市进程。招股书显示，百瑞吉是一家主要从事生物医用材料等产品研发、生产和销售的高新技术企业。自设立以来，该公司致力于通过自主创新打造技术领先的生物模拟组织修复和再生材料研发平台，为医生和患者提供安全、有效的生物医用材料产品。

        《电鳗财经》注意到，此次IPO，百瑞吉计划募集资金3.5亿元，其中2.99亿元用于可吸收可降解生物医用材料产业基地建设项目，未来将增加该公司的产能。然而值得注意的是，百瑞吉的核心产品的产能利用率出现了下降。未来新增产能如何消化?百瑞吉的研发费用率落后于同行，也落后于该公司的管理费用率和销售费用率。此外，百瑞吉的股权分散，该公司的控制权风险遭倒交易所问询。

        核心产品产能利用率下降 新募产能如何消化?

        招股书显示，此次IPO，百瑞吉计划募集资金3.5亿元，其中2.99亿元用于可吸收可降解生物医用材料产业基地建设项目，0.51亿元用于可吸收可降解生物医用材料研发中心建设项目。

        由此可见，2.99亿元募投的可吸收可降解生物医用材料产业基地建设项目必将增加该公司的产能。百瑞吉表示，截至 2023 年末，公司核心产品产能利用率已接近 100%。因此，本项目拟通过建设核心产品生产线，扩大公司核心产品的生产规模，以满足快速增长的市场需求。

        然而，值得注意的是，百瑞吉的产能利用率并不突出。从2021年至2023年以及2024年1-4月份(以下简称报告期)，百瑞吉的医疗器械类产能利用率分别为74.52%、72.51%、96.13%和78.08%，同期功能性护肤品类的产能利用率分别为66.81%、112.82%、104.09%和167.15%。

        报告期内，百瑞吉的医疗器械类的产销率分别为87.48%、102.58%、93.1%和138.37%，同期百瑞吉的功能性护肤品类的产销率分别为42.17%、98.21%、121.7%和59.25%。

        可见，百瑞吉的医疗器械类的产能利用率不稳定且在2024年1-6月份大幅下降到了低于八成的水平，而功能性护肤品类的产销率也在2024年1-6月份大幅下降，已不足六成。

        招股书显示，报告期内，百瑞吉有92.08%、81.94%、77.75%和80.17%的收入来自医疗器械，有7.92%、18.06%、22.25%和19.83%的收入来自功能性护肤品。

        报告期内，百瑞吉的存货周转率分别为1.51次、1.32次、1.8次和0.95次，存货周转率并不高。而且在百瑞吉的存货中库存的占比最高，截至2024年6月30日，百瑞吉的库存商品的账面余额为1103.7万元，占当期存货的比例为50.8%。

        在产能利用率大幅下降以及存货中的库存占比高的情况下，百瑞吉还要募集资金2.99亿元增加产能，未来新增产能如何消化?值得关注。

        研发费用率落后于同行 也落后于管理费用率和销售费用率

        招股书显示，截至2024年6月30日，百瑞吉共有3项产品取得NMPA第三类医疗器械注册证、2项产品取得NMPA第二类医疗器械注册证、4项产品取得CE标识、2项产品取得FDA备案;该公司已获得境内授权发明专利17项，中国台湾地区授权发明专利1项，国外授权PCT发明专利29项。

        报告期内，百瑞吉的研发费用分别为794万元、968.52万元、1351.22万元和809.01万元，占当期营业收入的比例分别为6.61%、6.43%、6.82%和6.91%，同期可比公司的研发费用率均值分别为7.99%、7.6%、9.39%和9.4%，可见该公司的研发费用率总体落后于同行可比公司。

        值得注意的是，百瑞吉的研发费用明显落后于该公司的销售费用和管理费用。报告期内，该公司的销售费用分别4147.12万元、5844.5万元、6564.78万元和3609.77万元，占当期营业收入的比例分别为34.51%、38.77%、33.13%和30.85%;同期管理费用分别为2463.92万元、1717.77万元、2630.46万元和1392.18万元，占当期营业收入的比例分别为20.5%、11.4%、13.27%和11.9%。

        可见，百瑞吉的研发费用率不仅落后同行可比公司，而且也落后于该公司的销售费用率和管理费用率。

        另外，值得注意的时，百瑞吉的销售费用率总体明显落后于同行可比公司的销售费用率。

        股权分散 公司控制权风险遭交易所问询

        招股书显示，截至招股说明书签署日，舒晓正直接持有公司27.84%的股份，并通过常州新跃、常州新栎控制公司4.51%股份对应的表决权，合计控制公司32.36%股份对应的表决权，为百瑞吉的第一大股东和控股股东、实际控制人。

        由此可见，百瑞吉的股权较为分散，除舒晓正外，其余单一股东持股比例未超过10%，但百瑞吉多名股东间存在一致行动关系。报告期内，百瑞吉实际控制人曾质押所持部分股份，后股份质押登记均已注销。

        发审委要求百瑞吉结合公司章程、股东大会(股东大会出席会议情况、表决过程、审议结果、董事背景提名和任命等)、董事会(重大决策的提议和表决过程等)、百瑞吉经营管理的实际情况，公司管理层的任职背景，说明百瑞吉实际控制人的认定依据是否充分。

        同时，结合公司主要股东加入的时间、背景、持股比例变动趋势、参与百瑞吉经营管理情况和股东间的关联关系等，说明公司其他主要股东是否存在控制百瑞吉的可能性，百瑞吉控制权是否较大变动风险。

        说明实际控制人股权质押产生的背景、原因、股权质押所获资金用途，解除质押的方式，是否存在其他替代协议，实际控制人是否存在大额债务，是否可能影响控制权的稳定性。

        此外，结合百瑞吉本次发行前后股权结构，补充说明实际控制人持股比例较低对百瑞吉控制权稳定性及公司治理有效性的影响，以及维持控制权稳定的措施或安排。

《电鳗快报》