杭州银行的「隐秘角落」

文 / 八真

就在前副董事长、行长虞利明“疑似失联”的舆情发酵之际，杭州银行公布了强劲的一季报，并在接下来的几天正式发布了2024年年报。

“答卷”一如既往地优秀。2025年一季度，杭州银行实现营收99.78亿元，同比增长2.22%；实现归母净利润60.21亿元，同比增长17.30%。

而在2024年，杭州银行总资产突破2万亿元，达到21125.9亿元，较上年末攀升14.72%；营收383.81亿元，同比增长9.61%；归母净利润实现169.83亿元，同比增长18.07%。

横向比较，无论是创收的耐力，还是创利的速度，杭州银行都在上市行中一骑绝尘。

但正如一则传闻，撕开了杭州银行看似平稳的表面，透过数字表象看肌理，其“隐秘角落”里暗流涌动。

净息差之痛

过去一年，受宏观经济深度调整，国内信贷需求偏弱，LPR重新定价等负面因素冲击，商业银行面临的挑战前所未有，其直观的表现之一便是净息差持续收窄，“掣肘”盈利能力。

具体到杭州银行身上，2024年，净息差为1.41%，较2023年下降1%。

根据国家金融监管总局的数据，2024年，商业银行净息差为1.52%，同比减少0.16个百分点。对比之下，杭州银行的净息差落后于行业平均水平，但降幅却“跑赢”大盘。

若把PK范围缩小，同属浙江省，同为城商行，宁波银行2024年的净息差为1.86%，碾压之势一目了然。

展望2025年，杭州银行表示，在资产端利率进一步下行背景下，净息差预计仍处于下降通道。

拉长时间轴，从2020年到2024年，杭州银行的净息差分别为1.98%、1.83%、1.69%、1.5%、1.41%，步步退坡。

作为利息净收入的定价根基，净息差之痛也深刻影响着杭州银行的“压舱石”——利息净收入。

2024年，杭州银行利息净收入244.57 亿元，同比增长 4.37%，远不及营收整体增速；非利息净收入139.24 亿元，同比增长 20.21%。

换句话说，非利息净收入才是撑起杭州银行2024年门面的“功臣”。其中，投资收益和公允价值变动损益又是主力。

2024年，杭州银行投资收益为73.24 亿元，较2023年增加 16.75 亿元，增幅29.66%；公允价值变动损益24.44亿元，较2023年增加10.46亿元，增幅74.82%。

有必要提及的是，投资收益的获取往往依赖股市、债市的行情，具有波动性，不确定性、脆弱性等特征，且远离企业客户，容易形成“资金空转”，与监管强调的“金融服务实体经济”主线背离。

公允价值变动损益是交易性金融资产持有期间，因价格变动暂时形成的账面浮盈或浮亏，也即大家常说的“纸面富贵”。

直白地讲，如果剔除这部分赚头后，杭州银行的业绩还能否抗打，需要打个问号。

透视资产质量

前副董事长、行长虞利明“疑似失联”的舆情，让外界更加审慎地看待杭州银行的资产质量。

2024年，杭州银行不良贷款余额71.14亿元，较2023年增加10.05亿元，增幅16.45%；不良贷款率为0.76%，和上年末持平。

放宽视线，自2021年起，杭州银行的不良贷款率便保持在1%以下，属于赛道内稳健且优秀的选手。

但细分地看，来自房地产业的不良贷款在激增。

截至2024年末，杭州银行房地产业不良贷款余额25.06亿元，占比高达35.23%，是产生不良贷款的最大源泉；房地产业不良贷款率6.65%，较2023年提升0.29个百分点，是不良贷款率最高的阵地。

此外，杭州银行2024年个人不良贷款率0.77%，较2023年的0.59%提升0.18个百分点。

拨备覆盖率方面，杭州银行依然维持高位‌。截至2024年末，该指标为541.45%，位列上市行第一梯队，彰显其厚实的资金“安全垫”和充沛的风险缓冲底气。

但值得注意的是，杭州银行本期拨备覆盖率541.45%，较2023年大幅下挫19.97个百分点。

最近几年，通过调节拨备覆盖率，用以对业绩形成有效支撑，成为银行业的惯常做法，但也意味着要压缩未来的利润空间。

站位这一角度，结合杭州银行2024年拨备覆盖率缩水近20个点的现实，其真实盈利能力有待辩证地分析。

同时，《节点财经》观察到，在不良贷款规模壮大的情况下，杭州银行却压降信用减值损失的提取。

于报告期内，该行计提信用减值损失74.46亿元亿元，较2023年少列6.23亿元，降幅7.72%。

由于净利润=净利息收入+非利息收入-业务及管理费-信用减值损失-所得税，换言之，信用减值损失的减少，实际是对净利润的助攻。

该慷慨一些了

除了净息差之痛，资产质量的“槽点”，作为上市行，杭州银行有必要升华一下回报股东的觉悟。

最近几年，拥抱银行股的人尝到了“甜头”。

据Wind金融终端统计，2024年银行指数全年狂飙43.53%，冠绝资本市场。进入2025年，银行股的走势虽然不及AI概念股强势，但仍然跑到了沪深300指数前面。

银行股之所以受到投资者的推崇，分红稳定且大方是主因。

据《节点财经》了解，2023年度，国有六大行的现金分红比率均超过30%，真金白银共派现2454.02亿元，2024年度拟现金分红总额为2158.11亿元。

华福证券的研报指出，近3年上市银行的现金分红比率平均为26%，部分银行甚至将“现金分红比率保持30%以上”写进了公司章程。

证监会亦明确，上市公司最近三年未进行现金分红、累计现金分红金额低于最近三年年均净利润的30%，其控股股东、实际控制人不得通过二级市场减持本公司股份。

某种程度上，30%已成为衡量上市公司分红达标与否的标尺。

反观杭州银行这边，自2016在上交所挂牌以来，除2019年公司现金分红比例达到31.44%以外，其余年度分红比例均未超过30%。

该行2022年度分配预案披露，每10股派息4元（含税），派现金额合计为23.72亿元，派现额占净利润比例为20.31%。

2023年度，杭州银行分红总额虽然较2022年有所提高，占合并报表中归属于公司普通股股东净利润的22.52%，但仍未触及30%的及格线，也在一众同业中掉尾。

2024年度，杭州银行预计每10股派发现金红利6.50元（中期3.7元+末期2.8元），全年现金分红总额39.87亿元，占当期归母净利润的24.47%，还是没达到30%。

这么吝啬，是不是杭州银行这些年“瘦”了？并不是。

财报显示，2020年-2024年，杭州银行的归母净利润分别为71.36亿元、92.61亿元、116.8亿元、143.8亿元、169.83，身躯逐年壮大，五年合计豪赚近600亿元，妥妥的“印钞机”。

这正是令投资者不满的地方，也提醒杭州银行：是时候慷慨一些了。