万亿险资驰援大A

来源：燕梳师院

特朗普“对等关税”落地，全球股市暴跌。从中国资本市场来看，截至4月7日收盘，上证综指和深证成指收盘跌幅分别为7.34%和9.66%，创业板指暴跌12.5%，北证50指数重挫17.95%。全市超2900股跌停，千余股跌超19%。于是，这一天，被股民称为“黑色星期一”。

如何护盘大A？

“黑色星期一”后，各国紧急寻求应对措施。中方果断出手，启动“护盘行动”。4月7日—4月8日，“国家队”中央汇金公司、金融监管局、人民银行、国务院国资委等联合发力，为稳定资本市场提供充足“弹药”。

近日，中央汇金、中国诚通、中国国新、中国电科纷纷出手增持，坚决维护资本市场平稳运行，也不乏央企国企巨头在列。作为中国版“平准基金”的中央汇金表示，坚定看好中国经济与资本市场的未来，“下一步将坚定增持各类市场风格的ETF，加大增持力度，均衡增持结构。”随后，中国人民银行表示“坚定支持中央汇金公司加大力度增持股票市场指数基金，并在必要时向中央汇金公司提供充足的再贷款支持”。

通俗来说，就是中央汇金只管大胆买，央行来兜底买单。这种前有中央汇金积极入市，后有“央妈”雄厚财力撑腰的组合拳，似乎向市场释放了一个信号：官方稳定资本市场的决心坚如磐石，不容置疑。

险资作为中长期资金，在这场护盘行动中也紧跟步伐。

4月8日，金融监督管理总局发布《关于调整保险资金权益类资产监管比例有关事项的通知》（以下简称“通知”），优化保险资金比例监管政策，加大对资本市场和实体经济的支持力度。

图源：国家金融监督管理总局

主要内容包括：

一是上调权益资产配置比例上限

简化档位标准，将部分档位偿付能力充足率对应的权益类资产比例上调5%，进一步拓宽权益投资空间，为实体经济提供更多股权性资本。

二是提高投资创业投资基金的集中度比例

引导保险资金加大对国家战略性新兴产业股权投资力度，精准高效服务新质生产力。

三是放宽税延养老比例监管要求

明确税延养老保险普通账户不再单独计算投资比例，助力第三支柱养老保险高质量发展。

针对上调权益资产配置比例，通知将偿付能力充足率分档从原七档简化为五档。根据《通知》，保险资金权益类资产配置比例上限最高可达保险公司上季末总资产的50%，较2020年7月发布的原政策，提高了5%。

其中，综合偿付能力充足率超过350%的险企，权益类资产账面余额不得高于本公司上季末总资产的50%；充足率在250%-350%的险企，权益类资产账面余额不得高于本公司上季末总资产的40%。

这意味着，偿付能力更强的保险公司能够积极地投身于权益市场，捕捉更多投资机会。以H股上市险企为例，截至2024年末，五大A股上市险企的综合偿付能力充足率均超200%。其中，中国太保、中国人保的综合偿付能力充足率分别为256%、281%，稳居250%—300%区间。因此，在A股上市的险企中，中国太保、中国人保直接可增加权益类资产配置比例。

截至2024年底，保险资金运用额逾33万亿元，若按最高新增5%权益配置估算，理论上可为资本市场带来超1.5万亿元的增量资金。而险资体量大、期限长，一旦进入二级市场，不仅能为市场注入长期流动性，更能扛起“压舱石”的重任。

除了增量资金，国家还启动了保险资金长期投资改革试点，截至2025年3月，三批试点累计批复1620亿元，进一步巩固险资在权益市场的配置比例。

头部险企表态

《通知》一出，多家头部险企积极表态。作为行业“头雁”，中国人寿明确表示，公司立足长期投资、价值投资、稳健投资、责任投资的理念，努力发挥作为服务资本市场发展的“主力军”作用，为资本市场注入“真金白银”。同时对中国经济持长期看好态度，A股估值处于历史低位，政策宽松和流动性充裕将进一步推动市场修复。

在发布《通知》日前，中国太保已增持了宽基交易型开放式指数基金（ETF）等产品，表示未来计划继续加大对战略性新兴产业、先进制造业、新型基础设施等领域的投资，以服务新质生产力发展。

中国平安认为，《通知》对保险公司进一步加大权益投资比例，增强行业资产配置的灵活性，提升资产负债匹配的质量和效率，增强经营的稳健性具有积极意义。对此，公司将灵活运用综合金融工具和投资策略，加大对战略性新兴产业、先进制造业、新型基础设施及价值型品种的投资力度，以实际行动体现“耐心资本”的担当。

新华保险表示，计划通过权益类底仓资产配置和国家战略性新兴产业股权投资，提升服务资本市场和实体经济的能力，强调作为“高能级战略资本”的作用。根据《通知》，积极响应国家推动中长期资金入市的要求，强化对新质生产力的支持。

中国人保亦表示，计划稳步扩大A股市场投资规模，加快长期股票投资试点，聚焦科技创新与新兴产业，强调“长期投资、价值投资、审慎投资”理念。

“这释放了让‘长钱’入市的明确信号，通过险资的‘真金白银’来稳住股市。”前海开源基金首席经济学家杨德龙如是表示。

头部险企的正面表态，体现了对政策调整的积极支持和对中国资本市场的坚定信心。而随着政策持续松绑，潜在万亿增量资金或将入市，险资的“压舱石”作用将进一步凸显，

总之，各方力量齐集，打响A股保卫战，这场驰援行动正蓄势待发。