【券商聚焦】招商证券维持快手(01024)“强烈推荐”评级 指用户粘性保持健康状态

金吾财讯 | 招商证券发研报指，快手(01024)发布2024Q4业绩，实现收入353.84亿元，同比增长8.7%；调整后归母净利润为47.01亿元，同比增长7.8%。该行认为，日活持续突破4亿里程碑，用户粘性保持健康状态。日活持续突破4亿里程碑，用户粘性保持健康状态。24Q4DAU为4.01亿，同比增长4.8%，MAU为7.35亿，同比增长5.0%。DAU/MAU为54.5%，同比下降0.1pct。使用时长为125.6分钟，同比提升0.1分钟。Kwai深度扎根巴西市场，Q4DAU同比增长9.3%。

该行表示，24年12月公司推出可灵1.6模型，在多个基准测试中均为全球领先。自商业化以来至2025年2月可灵AI累计营业收入超1亿元。以全球领先的技术优势和商业化规模持续定义视觉大模型行业标杆，加速产业融合。可灵AI的B端生态合作伙伴覆盖手机制造、云计算厂商等多领域。

该行续指，24Q4总收入为353.84亿元，同比增长8.7%。1)24Q4线上营销服务收入为206.2亿元，同比增长13.3%，彭博一致预期增速为15.2%。全站推广或智能托管产品总消耗占内循环总消耗的55%，外循环中短剧、小游戏、小说等行业表现突出。2)24Q4其他业务收入为49.18亿元，同比增长14.1%，彭博一致预期增速为18.5%。GMV为4620.94亿元，同比增长14.4%。月均动销商家数同比增长超25%，泛货架占比提升至30%。3)24Q4直播收入为98.4亿元，同比下降2.0%。未签约公会机构数量同比超30%，签约主播数量同比超60%。

该行下调25-26年经调整净利润至200.15/225.61亿元(前值为203.26/247.04)亿元，对应经调整PE分别为10.6/9.4x。维持“强烈推荐”评级。