贸易战阴云下 美股流动性开始枯竭

智通财经APP注意到，对全球贸易战经济影响的担忧正在进一步削弱美国股市的流动性，令机构投资者感到头疼，这也可能加剧更广泛市场的波动。

流动性多年来一直在下降，原因是监管收紧和自动交易兴起等因素。关税问题带来了新的问题，引发了个股的波动，使机构更难进行大规模交易。

这一现象可以从一组广泛跟踪的流动性指标中看出。德意志银行汇编的数据显示，以最活跃的合约衡量，标普 500 股指期货的流动性处于两年来的最低水平。与此同时，花旗集团的流动性指数(基于标准普尔 500 期货交易量)的五日移动平均线也徘徊在两年来的最低水平附近。

拉斯维加斯 Bright Trading 首席运营官 Rob Friesen表示：“这让我们感到担忧，而且真的令人沮丧。关税担忧加剧了个股的波动，因此每次波动性飙升时算法交易开始，你都会觉得自己被压垮了。”

流动性低可能会推高大大小小的交易商的投资组合对冲成本，同时扩大买卖价差，直到投资者难以确定公平的价格。在更广泛的市场中，如果投资者无法以理想的价格出售股票，这可能会加剧股市暴跌，迫使他们接受更糟糕的价格。

去年11月，美联储在其《金融稳定报告》中提到了这一问题，称“金融市场的流动性总体较低，在波动时期可能会变得紧张。”

最近，投资者表示，全球局势动荡加剧了这一问题，因为交易员被迫评估特定公司可能受到关税的影响，导致个股波动性加大。高盛集团的一项研究显示，过去六个月，标普 500 指数 74% 的回报是由收益等微观因素推动的，远高于过去二十年 58% 的平均水平。

Friesen和他的公司曾试图购买英伟达和苹果等超级大盘股以外的科技股，但发现交易清淡，导致他们瞄准的股票股价上涨。他们没有支付，而是等到找到更好的报价。

霍奇斯内在价值基金联席投资组合经理 Derek Maupin 表示，他的公司上个月计划抢购陷入困境的小型股，但由于关税引发的股市波动，流动性匮乏。

Maupin表示，“在某些情况下，我们必须等待更长时间才能执行订单，直到流动性更好。我们现在退出头寸时也需要更加灵活。”

当然，即使总体趋势较低，流动性多年来通常也会时涨时落。如果关税没有人们担心的那么严重，或者经济担忧消散，当前的情况可能会有所缓解——至少是暂时的。

Horizon Investments 首席投资官斯 Scott Ladner 表示，随着市场越来越习惯关税相关的波动，个股和标准普尔 500 指数期货的流动性可能会改善。

他表示，“但在我们获得更多细节之前，这对交易员来说将是一个真正的挑战。”