浦银安盛李浩玄：坚持哑铃策略，1季度没踩好跷跷板？

春节过后，A股走出一波科创为主的结构性上涨行情。本周来，科技股大幅回调，电力、煤炭等高息股逆势上涨。这时候，人们不由想起那些保持均衡配置尤其是坚持哑铃策略的基金，希望了解这些基金近来的表现。

3只哑铃策略基金，今年以来2只跑赢科创综指

春节过后，公司研究室发表“基金经理展望2025”相关报道，介绍了30家头部基金公司中权益投资冠军们新一年的投资策略，其中就有一部分坚持资产均衡配置的基金经理。

这些人虽然也看好AI产业链，但在四季报里明确表示，采用哑铃策略，组合两端分别投资于稳健增长、具备持续分红能力的行业以及具备非线性高增长潜力的行业。他们的初衷，就是有效分散非系统性风险，降低组合的波动率。

那么，今年以来，这些基金经理的业绩表现如何呢？

四季报中，明确以哑铃策略配置资产的有3人，分别是：博时智选量化多因子股票基金经理刘钊、汇添富ESG可持续成长股票基金经理沈若雨、浦银安盛科技创新一年定开混合基金经理李浩玄。

数据显示，截至3月24日收盘，这3只基金今年以来净值获得正增长，且跑赢业绩基准；如果把时间拉长到近1年，它们的业绩表现更优秀，均大幅跑赢业绩基准。

不过，与去年9.24行情以来领涨A股的科创综合指数加以对比，也许更能看出这些基金经理的业绩成色。

截至3月24日收盘，科创综指今年以来上涨8.01%,近1年上涨19.72%。

两相对比，博时智选量化多因子今年来上涨13.43%，近1年上涨43.57%；汇添富ESG可持续成长今年以来上涨10.21%，近1年上涨25.89%。

上述两只基金，中短期均跑赢科创综指。

浦银安盛科技创新一年定开今年以来表现略逊，上涨3.78%，跑输科创综指；近1年上涨40.38%，大幅跑赢这个指数。

近5年2只业绩大起大落，1只连续跑赢基准

如果将时间周期拉长到近5年内，可以更客观地衡量哑铃策略是否有效。

截至2025年3月24日，成立于2021年11月的博时智选量化多因子股票基金，一直由刘钊管理。

Wind数据显示，这只普通股票型基金，2022、2023、2024年及2025至今，连续跑赢业绩基准、沪深300指数以及普通股票型基金，而且排名始终靠前，分别位于同类基金前16%、23%、3.3%、8.4%。

与此同时，成立于2021年6月的汇添富ESG可持续成长，业绩起伏很大。

Wind数据显示，这只基金2022、2023年跑输业绩基准、沪深300指数以及普通股票型基金；2024年及2025以来跑赢上述标的。同时，其业绩排名分别位于同类基金前90%、93%、14%、18%。

显然，这只基金头两年业绩较差，在同类基金中排名很靠后。

公开信息显示，汇添富ESG可持续成长成立后，先由赵鹏程管理，期间亏损50.18%。沈若雨上任以后，这只基金业绩才有起色。

成立于 2020年6月的浦银安盛科技创新一年定开，业绩也是大起大落。

Wind数据显示，这只偏股混合型基金，2021年上涨4.69%，跑赢业绩基准、沪深300指数，但同期跑输偏股混合型基金；2022年亏损27.26%，跑输上述标的；2023年业绩有所好转，但当年依然亏损；2024年业绩表现优异，大幅跑赢上述标的；2025年以来表现一般，跑输偏股混合型基金。

从同类排名看，2021、2022、2023、2024及2025至今，浦银安盛科技创新一年定开业绩分别位于同类前52%、78%、12%、0.44%、62%。

公开信息显示，这只基金初创时由褚艳辉管理，在管期间亏损20.34%。2022年12月李浩玄接手，其业绩开始走好。由于成立初期业绩不尽人意，这只基金的规模始终没能做大，目前仅0.75亿元，属于迷你型基金。

针对上述2只基金业绩大起大落现象，业内人士坦言：“一只新基金刚成立时，投资策略固然重要，但选对基金经理更关键。一旦选错了人，净值出现大幅亏损，不仅申购基金的投资者要遭受损失，所在公司品牌形象也会受损。”

同是哑铃策略，李浩玄1季度没有踩好跷跷板？

1季度马上就要过去，此时回顾基金经理们当初对2025行情的展望，再对比所在基金的业绩表现，更能体会知易行难。

博时智选量化多因子股票基金四季报：展望 2025 年一季度，本基金将在控制风险的情况下，坚持暴露长期有效的因子，特别是成长类因子，适当配置价值等其它因子，并对小市值因子持续保持警惕。根据市场环境的变化，继续有选择的放大个别行业和个股的暴露。

截至3月24日，这只基金今年以来上涨13.43%，跑赢6.08%的业绩基准,也跑赢科创综指。显然，刘钊坚持暴露长期有效的因子特别是成长类因子的策略奏效了。

汇添富ESG可持续成长股票基金四季报：整体资产配置采用了哑铃策略，组合着重筛选了持仓个股的成长持续性。展望明年，虽然外部国际形势存在更多变化的可能性，但也应该看到市场在对汇率、出口面临的不确定性进行风险计价后可能面临更好的投资机会。科技成长类和高股息类资产仍然是我们重点关注的投资方向。

截至3月24日，这只基金今年以来上涨10.21%，跑赢3.43%的业绩基准，也跑赢科创综指。

从2024年底持仓看，这只基金前12重仓股中有6只港股，今年以来，恒生指数、恒生科技指数均大幅跑赢A股。显然，沈若雨重仓港股的策略，无疑奏效了。

浦银安盛科技创新一年定开基金四季报：近两年，红利和科技板块整体呈现“哑铃”，彼此互为“跷跷板”的特征。从收益风险角度讲，再平衡是一个必要的动作。我们在四季度对组合进行了相应的调整。未来是否会进一步执行这一操作，需要进一步观察和跟踪政策和高频数据的走向，目前只能边走边看并不断修正。

截至3月24日，这只基金今年以来上涨3.78%,略微跑赢3.72%的业绩基准，但跑输了科创综指。

从2024年底持仓看，这只基金前10重仓股中有6只港股，其中，去年底持仓权重排名前5的小米集团，截至3月24日收盘，今年以来涨幅高达65.22%。

今年以来恒生指数、恒生科技指数大幅跑赢A股，而重仓港股的浦银安盛科技创新一年定开没能跑赢上证科创综指。业内人士分析，李浩玄今年以来的投资操作恐怕有些走形，没有踩好自己所说的跷跷板。