核心品牌“四连降”！珍酒李渡高端化瓶颈难破

30年“老将”吴向东也难逃白酒行业周期。

3月20日晚间，“港股白酒第一股”珍酒李渡发布2024年财报，公司营业收入为70.7亿元，同比增长0.5%；股东应占净利润为13.24亿元，同比暴跌43.1%，主要受非经营性金融工具公允价值变动影响；经调整净利润16.8亿元，同比增长3.3%。白酒行业正处于深度调整周期，珍酒李渡核心品牌增长停滞、高端化不足等问题凸显。

水芙蓉摄

珍酒李渡董事长吴向东在白酒行业深耕近30年，被誉为“白酒教父”，通过一系列的收购和整合，将珍酒、李渡、湘窖及开口笑四个品牌纳入麾下，形成公司的现在基本架构。而这四个品牌中，去年仅李渡实现了营收增长，另外三个品牌均在下滑。

其中，作为核心营收支柱的珍酒品牌去年营收44.8亿元，同比下降2.3%，在集团内部营收占比为63.4%；销量下滑至12284吨。值得注意的是，这已经是珍酒销量连续第四年下滑，此前三年（2021—2023年）其销量分别为14761吨、12856吨、12630吨。

当下白酒行业处于周期性调整，珍酒不可避免的面临价格倒挂，以其主力产品“珍十五”为例，其建议零售价在500元以上，但消费者在电商平台的实际到手价在350元左右。

唯一增长的李渡品牌去年营收13.13亿元，同比增长18%，公司表示这得益于品牌去年从江西市场向省外扩张，李渡目前在公司内部营收占比提升至18.6%，但其平均吨价从45.7万元下滑至43.3万元。

湘窖和开口笑两个品牌则专注在湖南市场，在公司营收占比分别为11.4%和4.8%，其中，婚宴市场的低迷一定程度上导致开口笑营收同比下滑12%。

业内人士普遍认为，高端白酒在当前市场更有竞争力和抗风险能力。去年，珍酒李渡为打破高端化瓶颈采取一系列措施，包括推出高端光瓶酒、限量发售价值万元以上的超高端战略新品“珍五十”；渠道方面主动缩减“珍三十”团购供应以稳定价格；并打造“国之珍宴”品鉴会、“圣地之旅”回厂游等体验活动。

但对珍酒李渡而言，高端化还有很长的路要走。从公司内部营收构成来看，去年高端产品、次高端、中端及以下产品的营收占比分别约24%、42%、33%。

其中，高端产品营收17.09亿元，同比下滑近11%；次高端产品营收约30亿元，同比增长8.8%；中端及以下产品营收约23.6亿元，同比增长0.1%。

尽管吴向东在财报中多次表明了对公司未来发展的信心，并表示要坚定不移向“世界一流酿酒企业”迈进，但对于珍酒李渡而言，如何应对当下的白酒调整期仍存在不确定性。

2024年财报发布后，国金证券因白酒行业复苏节奏较弱，下调了对珍酒李渡今明两年的归母净利预期。