* 华润啤酒2024年营收下滑，白酒业务与头部企业仍有差距

据华润啤酒（控股）有限公司（00291.HK）发布公告，公司披露了截至 2024 年 12 月 31 日止年度的末期业绩。在复杂多变的市场环境下，华润啤酒展现出了强大的韧性与发展潜力，同时也面临着一系列挑战。

从整体业绩来看，华润啤酒 2024 年综合营业额为 386.35 亿元，虽较 2023 年略有下降，但毛利率同比上升 1.2 个百分点至 42.6%，创近五年新高。剔除特定费用和特殊收入后，未计利息及税项前盈利同比上升 2.9%，经营活动现金流入净额同比增长 67.0%，这表明公司核心业务的盈利能力和现金创造能力都有所增强。

啤酒业务作为华润啤酒的核心板块，在 2024 年面临着消费分化和存缩量波动的市场环境。公司啤酒销量约 1087.4 万千升，同比下降 2.5%，不过好在跑赢了主要竞争对手。高端化战略成为啤酒业务的一大亮点，高档及以上啤酒销量增长超 9%，“喜力 ”“老雪”“红爵” 等产品表现亮眼，“喜力 ” 在高基数下仍录得近两成增长。这得益于公司持续推进高端化业务策略，丰富 “中国品牌 + 国际品牌” 产品组合，加大创新力度。线上业务也取得显著进展，整体商品交易总额（GMV）同比增长超 30%。但不可忽视的是，啤酒市场竞争依旧激烈，行业进入深度调整阶段，未来市场份额的争夺和高端化的持续推进仍面临挑战。

白酒业务方面，在行业深度调整的背景下，华润啤酒白酒业务实现营业额同比上升 4.0%，毛利率提升 5.6 个百分点至 68.5%。“大单品矩阵” 战略成效显著，高端大单品 “摘要” 销量增长 35%，贡献白酒业务营业额超 70%。同时，公司借助啤酒业务的渠道优势，实现渠道商数量大幅增长。不过，白酒行业竞争格局复杂，市场集中度逐渐提高，华润啤酒白酒业务在品牌影响力和市场份额方面，与行业头部企业相比仍有差距。

回顾华润啤酒过往的发展，自 2017 年启动 “3+3+3” 高端化发展战略以来，公司在高端化和高质量发展方面取得了丰硕成果。综合营业额持续增长，啤酒业务市场份额上升，次高档及以上啤酒销量大幅增长。在 ESG 方面，公司也取得了显著进展，多家工厂获得碳中和认证和国家级绿色工厂称号，明晟 ESG 评级提升至 A 级。

从市场角度来看，华润啤酒的高端化战略成效显著，在啤酒和白酒业务上都实现了产品结构升级和盈利能力提升。但公司也面临着市场竞争加剧、行业分化等挑战。未来，华润啤酒需继续深化高端化战略，加大创新投入，提升品牌影响力，优化渠道布局，同时密切关注市场动态，灵活调整经营策略，以应对市场变化。

互联网上，有行业分析师指出，华润啤酒在高端化进程中，产品创新和品牌营销是关键。通过与热门赛事、文化活动合作，能够有效提升品牌知名度和美誉度，吸引年轻消费群体。但也有观点认为，随着市场竞争加剧，华润啤酒在成本控制和市场拓展方面的压力将进一步增大，需要在保证产品质量的前提下，提高运营效率，降低成本。

总体而言，华润啤酒在 2024 年的业绩表现可圈可点，高端化战略为公司发展注入了新动力。面对未来的机遇与挑战，若公司能持续强化自身优势，积极应对市场变化，有望在酒类市场中继续保持良好的发展态势，实现可持续增长。