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两大明星单品销售遇冷,白云山净利罕见跌超三成

来源:投资时报

媒体

2025-03-19 13:46:35

(原标题:两大明星单品销售遇冷,白云山净利罕见跌超三成)

对一心堂计提3.86亿元长期股权投资减值准备,导致白云山第四季度亏损同时拖累了全年净利润

投资时间网、标点财经研究员 董琳

广州白云山医药集团股份有限公司(下称白云山,600332.SH、0874.HK)近日交出营收、净利双降的“成绩单”。最新年报数据显示,2024年白云山实现营业收入749.93亿元,同比下降0.69%;实现归属于母公司股东的净利润(下称归母净利润)28.35亿元,同比下降30.09%;实现扣非归母净利润23.56亿元,同比下降35.18%,公司净利润创下七年来新低。 

其中第四季度,白云山单季实现营业收入159.33亿元,同比下降8.07%;归母净利润亏损3.23亿元,同比下降222.33%;扣非归母净利润亏损4.99亿元,同比下降353.67%。

投资时间网、标点财经研究员注意到,受有效需求不足、行业加速变革、行业政策变化及市场竞争激烈等因素持续影响,过去一年白云山的主力两大单品王老吉和金戈(枸橼酸西地那非片)销售表现渐显乏力。

同时,基于一心堂(002727.SZ)2024年业绩预告及股价下跌,该公司对其计提长期股权投资减值准备3.86亿元,叠加其他资产减值,合计减少利润总额4.71亿元,直接导致第四季度亏损并拖累全年净利润。

此外,当前各大电商平台上出现许多消费者并不熟悉却又标注有“白云山”商标的产品。针对公司业绩及公司对旗下授权商品有哪些监管措施等问题,投资时间网、标点财经研究员电邮沟通提纲询问白云山相关部门,截至发稿尚未收到公司回复。

两大主力单品增长乏力

2021年至2023年,白云山的营业收入分别为690.14亿元、707.88亿元、755.15亿元,对应的归母净利润分别为37.20亿元、39.67亿元、40.56亿元,连续三年均保持增长。不过2024年,白云山的业绩却迎来负增长。

从营收层面看,白云山的业务主要涵盖大商业、大南药和大健康三个业务板块,三者占公司整体收入的98%以上。其中,大商业板块占据营收的七成以上,但真正支撑起白云山利润的是大南药和大健康板块。   

财报显示,2024年白云山大南药板块实现收入97.56亿元,同比下降10.4%;主营业务毛利率为46.85%,同比减少1.89个百分点;大健康板块实现收入97.05亿元,同比下降12.7%;主营业务毛利率为43.12%,同比减少1.29个百分点。

在大南药板块中,白云山的明星产品金戈在产量同比增长1.33%的情况下,销量却同比减少了13.17%,且库存量同比增长49.78%;全年销售额为10.34亿元,同比下滑19.81%。

白云山在财报中解释称,期内该产品竞品数量持续增加,市场竞争激烈,加之调整促销政策,销量同比有所下降,库存量同比增加。

大健康板块中,该公司主要收入来源王老吉大健康公司去年实现营业收入87.64亿元,净利润为11.04亿元,分别同比下降12.5%和24.4%。

业内有分析指出,王老吉有品牌、规模和粉丝效应,但是在行业竞争加剧下,遭遇到较大的挑战,特别是在贴牌产品不断增加的节点之下,对于渠道商来说,广药王老吉的美誉度、信任度以及口碑都有所下滑,这要引起管理层的警惕。

此外,2024年白云山的大商业板块实现营收545.50亿元,同比增长3.39%,是该公司去年唯一增长的板块。但6.43%的毛利率也暴露了其量增利薄的特性,拖累了公司整体盈利水平。

流动性方面,截至2024年末,白云山的净现金流为-35.21亿元,同比下滑258.82%,其中,经营性现金流为34.42亿元,投资性现金流为-59.64亿元,融资性现金流为-10.06亿元。

在造血情况不佳的情况下,白云山只能加紧借贷。3月14日,该公司会议通过相关议案,为满足日常生产经营资金需要及增加融资成本议价空间,结合公司实际及发展规划,白云山拟向金融机构申请人民币总额度不超540.58亿元、总额度不超1亿港元的综合授信额度。

2024年白云山各业务板块营收情况

数据来源:公司财报

品牌授权风险几何?

近年来,为快速扩大生产规模、降低成本,许多品牌方会将商标或品牌授权给其他企业进行生产,这种模式被称为“贴牌生产”或“代工”。此前,同仁堂(600085.SH)、仁和药业(000650.SZ)、南极人(南极电商,002127.SZ)等都有开展过“贴牌”业务。

投资时间网、标点财经研究员注意到,作为知名老牌上市药企,白云山旗下的大部分产品消费者均耳熟能详,如“王老吉”“金戈”等。但目前,各电商平台流通了许多消费者并不熟悉却又标注有“白云山”商标的产品,如“白云山去烟渍牙膏”“白云山面膜”“白云山止痒洗发水”等。对此,众多消费者不禁好奇,这些产品是否为白云山生产?

事实上,白云山在2019年成立了全资子公司广州创赢广药白云山知识产权有限公司(下称广州创赢)。广州创赢官网显示,为贯彻集团一体化战略,整合集团所有品牌无形资产的资源,白云山通过广州创赢对品牌的授权、合作产品及品牌合作项目进行统一梳理和统筹,实现品牌一体化、品牌(资产)运营、专利和著作权等知识产权虚拟创赢,实现品牌增值。

目前,其“产品中心”中列示的产品共297款,覆盖化妆品、医疗器械、食品、日用品、药品等多个品类。

但这种经营方式也不乏风险。投资时间网、标点财经研究员近期留意到,或涉嫌虚假宣传,开设在某电商平台的“白云山保健食品旗舰店”售卖的所有产品已全部下架。“白云山珍宇优专卖店”店铺产品也已全部下架,随后,店铺名称变更为“邓臻阁优品汇”。


投时关键词:白云山(600332.SH、0874.HK)|一心堂(002727.SZ)|同仁堂(600085.SH)|仁和药业(000650.SZ)|南极电商(002127.SZ)    


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