招商积余的底气

文/乐居财经  严明会‍‍‍

总经理交棒五天，招商积余（001914.SZ）2024年财报来了。

数据显示，过去的2024年，招商积余实现营收171.72亿元，同比增长9.89%；整体毛利率改善，同比增长0.4个百分点至11.96%；录得归母净利润8.40亿元，同比增长14.24%；基本每股收益0.7927元/股，同比增长14.24%。

增收更增利，主营业务现金创造能力稳定。同期，招商积余经营活动产生的现金流量净额约为18.36亿元，同比增长1.10%；同时回款能力凸显，应收款余额约为21.93亿元，同比下降4.36%。截至2024年期末，其现金及现金等价物余额约45.72亿元，同比增长5.73%。

现金健康，财务管理优化，招商积余资产负债率较去年初下降2.17个百分点至44.56%，有息负债较去年初大幅减少11.56亿元至8.33亿元。

在行业持续深度调整的大背景下，招商积余几项核心业绩与财务指标颇为难得地表现靓丽。

盈利能力向好，招商积余不忘持续回馈股东，宣布每股分红0.24元（税前），分红总额约为2.54亿元，分红率30.25%，较上年期末24.50%提升5.75个百分点。

嗅觉素来灵敏的资本市场，也为这份业绩打出了高分。交卷之后的首个交易日，3月17日，招商积余高开红盘，并在几分钟之后迅速涨停，当日报收11.92元/股，涨幅9.96%，市盈率(TTM)15.04倍，总市值约为126.39亿元。

这是陈海照在招商积余交出的最后一张成绩单，也是新任总经理陈智恒的起点。综合来看，在提升盈利水平方面，“实战派”陈智恒仍有较大发挥空间。

新签合同额40亿

物业管理与资产管理是招商积余两大核心业务板块，前者2024年贡献营收164.87亿元，同比增长11.72%，占总收入的96%；后者实现营业收入 6.70 亿元，同比下降4.03%。

物业管理业务持续增长，得益于持续发力市场化增拓。2024年，招商积余实现新签年度合同额40.29 亿元，其中第三方新签年度合同额36.93亿元，占比91.67%。

非住宅是招商积余市拓重点，其2024年在该业态新签年度合同额约为33.96亿元，占市拓业绩的92%。

激活在管项目潜在价值，带动拓展新签年度合同额5.6亿元，年内新增政府公建、产业园区、金融服务等项目超百个，核心客户续约率达 96%；4家并购企业全年贡献新签项目合同额2.84亿元；成功拓展深圳新华医院、北京中国农发行等标杆项目，成功签约国开行四川分行、清华大学双清综合楼等千万级项目。

打造差异化市场竞争能力，去年招商积余医疗业态新签合同额1.76亿元，较上年翻番增长；交通业态实现新签年度合同额1.62亿元；IFM业态签约上海华为青浦研发中心等标杆项目，实现新签年度合同额3.2亿元。

与此同时，住宅市场化拓展也有所突破，新签年度合同额同比增长47%。

截至2024年末，招商积余在管项目2296个，覆盖全国162个城市，管理面积达3.65亿平方米。其中非住宅在管面积2.27亿㎡，同比增长6.4%，占总在管面积的62.3%，住宅在管面积1.38亿㎡，同比增长4.8%。

从物业管理业务的收入构成看，基础物业管理2024年实现营业收入约134.01亿元，同比增长10.63%，占比81.28%，其中住宅与非住宅分别贡献营收37.32亿元、96.69亿元，对应毛利率分别为10.88%、10.59%，较上年同期分别提升2.99个百分点、1.49个百分点。

资管板块，截至2024年末，旗下招商商管在管商业项目70个(含筹备项目)，管理面积393万平方米，其中自持项目3个，受托管理招商蛇口项目59个，第三方品牌输出项目8个。同期，酒店、购物中心、零星商业、写字楼等持有物业总可出租面积为46.89万平方米，总体出租率为95%。

去年4月，招商商管原董事长袁嘉骅离职并转任“企业首席顾问”，8月初又辞去招商积余董事等职务。

人事变动并未对经营带来太大影响，2024年其在管项目集中商业销售额同比提升30%，客流同比提升34%，会员总数累计达783万；年内实现了珠海、长沙观沙岭、成都金牛和成都天府 4 个花园城项目开业，顺利落子珠海、长沙两个重点城市，贡献3.1亿元销售额。

数智化生态构建

利润增速跑赢营收，降本增效成果显著。

数据显示，报告期内招商积余在职员工的数量合计41531人，据此计算，其2024年人均营收41.3万元/人，人均净利润2.1万元/人，人均管理面积8,786.6平米/人，单位面积营收47.1元/平米，而上年同期，这四组数据分别为36.1万元/人、1.7万元/人、7972.04平米/人，以及45.3元/平米。

拉长时间线，招商积余近年来经营效率稳步提升。这背后离不开其全面深化数智化转型，构建了“AI赋智 平台赋能 生态融合”的智慧服务体系。

根据财报介绍，其在工单服务场景创新应用AI大模型技术，上线“物业 AI 工单助手”，实现客服通话全质检、智能报单等功能，通话自动录单效率提升 90%，物业服务响应提升17%。统一“积余服务” 用户平台，集成近70项智慧服务功能，线上用户突破240万。实现设备全生命周期智慧管控，并升级应收账款管理。部署巡检机器人、车场无人值守等前沿技术，迭代升级智慧停车系统 CMPark 系统，进一步提升项目智能化服务程度。

科技赋能升级服务、客户体验、管理、业务等多方面，构建智慧生态。

不过，2024年招商积余研发人员从上一年的310人降至180人，减幅41.94%；同期，研发费用下降12.31%至7815.02万元。

降本之下，新总经理陈智恒过往在多业态协同、服务力打造、数字化赋能的成功实践，将如何作用于招商积余增值服务拓展、智慧平台建设？

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