阿里投资版图重构再现新动作，首次减持圆通速递释放什么信号？

圆通速递方面表示，未来阿里巴巴将继续保持和公司的战略合作伙伴关系，保留董事席位，持续加深业务合作

投资时间网、标点财经研究员  李路

‌3月13日，圆通速递股份有限公司（下称圆通速递，600233.SH）股价触及13.14元/股，创60日新低，当日最终收于13.59元/股，收跌1.52%。这一低开低走趋势或与前一日晚发布的《关于5%以上股东大宗交易减持股份计划的公告》有关。

公告中提及的股东，正是近两年大举调整投资版图的阿里巴巴集团控股有限公司（下称阿里巴巴，股票简称：阿里巴巴-W，9988.HK；BABA.N）旗下杭州灏月企业管理有限公司（下称杭州灏月），此番动作也是阿里巴巴系首次减持圆通速递股份。

投资时间网、标点财经研究员注意到，自2023年起，阿里巴巴方面出于聚焦主业的目的，持续收缩非核心业务类外部投资，根据公告，杭州灏月本次转让圆通股份系正常的投资安排，目标是持续聚焦主业。而这股减持之风已从快狗打车（2246.HK）、哔哩哔哩（股票简称：哔哩哔哩-W，9626.HK）、高鑫零售（6808.HK）吹向下游物流行业。

不过圆通速递方面表示，未来阿里巴巴将继续保持和公司的战略合作伙伴关系，保留董事席位，持续加深业务合作。这点也是与阿里巴巴之前减持的不同之处，究其原因，或是因为物流业对阿里巴巴核心业务有着显著影响。

数据来源：Wind

因电商业务开始投资物流

2012年至2018年是阿里巴巴发展风生水起的阶段，也是公司投资的扩张期，其对外投资事件数量从最开始的几个迅速增长至几十个，并在2018年突破100个大关，达到投资数量高峰。2013年3月，管理层曾公开表示，阿里巴巴将通过并购来增强竞争力；此后，公司更是用千亿元规模的收购应对互联网流量红利的结束。

从投资领域来看，其关注行业覆盖了企业服务、电商零售、金融、文娱传媒、汽车交通、物流、本地生活、医疗健康、智能硬件等诸多方向。从投资对象看，则涉及微博（股票简称：微博-SW，9898.HK）、优酷、虾米音乐、高德地图、饿了么、银泰百货、大润发等行业头部企业。阿里通过收购公司，形成了自己的本地生活板块、大文娱板块以及新零售板块等业务。

投资物流业公司与上面的构建新护城河类投资有所不同，自2012年“双11”爆仓开始，阿里就致力于解决其中暴露的堵点，次年便联合顺丰控股（002352.SZ）、三通一达等快递企业，以及银泰百货、复星、富春等大型集团企业成立了菜鸟网络。   

随后，阿里巴巴从百世快递开始入股电商物流项目，并在2015年入股圆通速递；2018年联合菜鸟网络向中通快递（股票简称：中通快递-W，2057.HK）投资近14亿美元，获得10%的股权；2019年，又斥资46.65亿元入股申通快递（002468.SZ）；2020年，正式入股韵达股份（002120.SZ），持有2%的股权。至此，阿里巴巴全面入股三通一达四大民营快递企业，三通一达也成为了菜鸟网络的物流基底。2020年起，阿里巴巴继续扩大了对圆通速递、中通快递、申通快递的持股比例。

此后，阿里巴巴试图分拆菜鸟网络在港上市，然而到了2024年3月26日，阿里巴巴宣布撤回菜鸟的上市申请。同时，其还宣布将以现金要约的方式收购菜鸟网络少数股东的所有股权和员工已归属的股权。有消息称，今年2月27日菜鸟网络发布全员邮件，称“为增强菜鸟网络与阿里巴巴的业务协同，控股集团已全面收购菜鸟网络小股东的剩余持有股份，并同步对员工所持菜鸟股权激励实施全量退出计划”。据估计，本次收购涉及金额达到37.5亿美元。

菜鸟网络终止上市或传递出，在电商激烈竞争的背景下，阿里巴巴“保电商不保物流”的战略调整信号，或许也为减持快递公司埋下伏笔。

从腾挪到减持

将时间线拉长，阿里巴巴对圆通速递股权的调整在2023年就发生过，当年阿里巴巴方面至少将7家上市公司的股权转让至同系统内的杭州灏月名下，包括丽人丽妆（605136.SH）、分众传媒（002027.SZ）、千方科技（002373.SZ）、美年健康（002044.SZ）、居然之家（000785.SZ）、圆通速递、美凯龙（601828.SH）等。

本次腾挪后，因杭州灏月与杭州阿里创业投资有限公司、浙江菜鸟供应链管理有限公司均为阿里巴巴系统内企业，构成一致行动人，因此其合计持有圆通速递71081.53万股无限售条件流通股，占公司总股本的20.65%。其中，杭州灏月持股11.01%、杭州阿里创业投资有限公司持股9.08%、浙江菜鸟供应链管理有限公司持股0.54%。   

随后，阿里巴巴方面开始了投资版图收缩动作。2024年2月以来，其相继减持快狗打车、哔哩哔哩、挚文集团（原陌陌，MOMO.O）、网易云音乐（9899.HK）、小鹏汽车（XPEV.N）、光线传媒（300251.SZ）等知名公司；并在2024年末清仓丽人丽妆；后又在2025年初前后的一个月内以74亿元出售银泰百货、以131.38亿港元出售所持大润发母公司高鑫零售全部股权。

与这些减持略有不同的是，根据公告，本次阿里巴巴减持圆通速递股份过程中，杭州灏月仅拟通过大宗交易方式转让公司2%的股份，转让后，阿里巴巴仍将保留圆通速递18.62%以上的股份，并保留董事席位。这也从侧面说明了阿里巴巴仍与圆通速递存在重要的战略合作关系。根据圆通速递当前股价测算，此次减持杭州灏月大致将套现10亿元。

在出售非核心资产的同时，阿里巴巴也在加码另一部分投资。2024年以来，阿里巴巴加大了对电商、跨境电商以及AI领域的投入。这也是大变革时代做强主业的必然选择。那么，减持圆通速递是否会成为阿里巴巴减持物流业公司的开端值得关注。

投时关键词：圆通速递（600233.SH）|阿里巴巴-W（9988.HK；BABA.N）|中通快递-W（2057.HK）|申通快递（002468.SZ）|韵达股份（002120.SZ）