高瓴：“哑铃理论”助力创新与高质量发展

【导读】高瓴：“哑铃理论”助力创新与高质量发展，股权文化或将大有可为

【编者按】科技创新是引领发展的第一动力，资本市场是科技创新的重要引擎。2025年《政府工作报告》明确提出：“推动科技创新和产业创新融合发展”，为积极响应《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》提出的“加强对科技型企业全链条全生命周期的金融服务”“积极支持科技型企业创新发展”“推动行业机构数字化转型”的举措和精神，中国基金报与中国证券投资基金业协会共同推出“资本市场服务科技创新 科技创新赋能行业发展”专栏，更好挖掘多层次资本市场支持科技创新的典型案例，数字化、智能化赋能资本市场的创新举措，更好彰显行业示范效应。

在新一轮科技革命与产业变革的浪潮中，科技创新已成为高质量发展的关键引擎。中国深广的市场空间、良好的政策环境和工程师红利的加速释放，都为科技创新和产业升级提供了最好的土壤，也为创业投资与私募股权投资机构搭建了最好的舞台。

在这一历史性突破的进程中，创业投资和私募股权投资机构扮演的角色早已超越单纯的资金支持——它需要成为关键生态基础设施搭建的“连接器”、技术和产业升级的“催化剂”和深度价值创造的“加速器”。

二十年来，高瓴正是沿着中国创新迭代逻辑，从长期的视角推动科技创新和产业发展。高瓴的投资坚持“哑铃理论”，着眼于在早期科技创新与实体产业转型之间架起桥梁：一方面投资创新型的高科技企业，促进科技创新成果转化为新技术和新产品，实现高技术的产业化；另一方面利用新科技激活实体产业，帮助实体企业转型升级。

哑铃左端：投早、投小、投科技

在硬科技投资领域，高瓴投资团队锁定的是需要“十年磨一剑”的底层技术突破。从自动驾驶芯片的算力革命到工业机器人的灵巧操作，从新能源制造的工艺革新到具身智能的感知跃迁，这些领域的技术突破往往需要投资机构以“工程师思维”深度参与。高瓴的科技投资，是一套基于对产业终局研判的布局逻辑：以“技术成熟度曲线”为工具，提前卡位，耐心等待技术链与产业链的共振时刻。

高瓴对地平线的投资，正诠释了这种长期主义的价值。2014年，高瓴投资团队与地平线创始人余凯结识，当时地平线团队尚未正式组建，但高瓴很快做出了投资决定，并从种子轮开始连续投资7轮，陪伴地平线走过近10年的发展历程。在自动驾驶尚未成为热门概念的早期阶段，高瓴就已深入研究这一方向，并在战略协同上给予地平线团队很多建议，包括在团队搭建、组织建设、人才获取、商业切入点等多个维度进行深入探讨。高瓴还帮助地平线对接美的、百丽等重要客户，推动实质性合作，助力地平线的智能模组在智能家居和智慧零售领域实现量产和应用。行业经历融资寒冬、许多投资人对自动驾驶前景持悲观态度时，高瓴依然选择在关键时刻领投地平线C1轮融资，帮助企业渡过难关。2024年10月24日，地平线成功在香港联合交易所挂牌上市，成为港股当年最大的科技IPO项目。

在具身智能领域，高瓴投资团队关注从底层核心技术到终端应用的完整生态上的各个环节。例如，高瓴投资了专注于通用人形机器人的“智元机器人”、专注于具身机器人本体的星海图、全球领先的力控机器人思灵机器人、基于强化学习的机器人通用灵巧操作算法早期企业灵初智能、主打To C具身智能产品的“维他动力”等，并沿着具身智能产业链，布局了伺服电机企业富兴机电、研发生产机器人关节的环动科技、以多模态触觉感知技术见长的千觉机器人、以及主要研发机器人底层计算平台的地瓜机器人等一批核心生态企业。在投前和投后等各阶段，高瓴在产业链资源拉通、关键人才对接、战略规划等方面，与企业深度协同，给予支持和共创，助力企业实现从实验室到市场的跨越。

哑铃右端：赋能型并购助力实体产业转型升级

如果说科技创新需要穿越“死亡谷”，那么传统产业转型则如同攀登“重生之峰”。在这个方向上，高瓴通过数字化重构、全球化整合等方式，聚焦成熟企业优质资产，组建并购基金，寻找产业重塑的结构性机会，目前已累计完成并购项目超过20个。

高瓴的并购投资，不是简单地买下被市场低估的资产，削成本、砍业务，做“减法”；而是在充分尊重管理层的基础上，做“加法”：借助高瓴的深度价值创造（Deep Value Creation）体系，为企业提供数字化、精益管理、人才等服务，助力企业实现长期发展。

2021年，在完成对高端睡眠品牌爱梦集团的并购后，高瓴帮助爱梦集团引入人工智能技术优化营销策略，通过大数据分析和智能算法，实现精准营销和个性化推荐，提高了客户转化率和满意度。此外，高瓴还助力爱梦拓展海外市场，提升其品牌的国际影响力。2024年，爱梦集团完成了对美国家具制造商金可儿（King Koil）的全球业务收购。通过这次的收购，金可儿在美国的先进应用材料，时尚设计理念和品牌资产将更多地被中国市场充分运用，而中国市场在产品设计创新，数字化营销，供应链管理的丰富经验也有机会为美国市场提供赋能。

2021年，在收购了全球知名品牌飞利浦的小家电业务后，高瓴通过数字化服务优化其产品研发流程，迅速把一款普通的空气炸锅升级为全市场同类第一的爆款产品。通过投资和投后赋能，高瓴把全球知名品牌的优势和中国供应链本身巨大的创新优势相结合，借助后者快速迭代的工程能力，帮助中国的企业和产品走向全球市场。

在创新范式和产业变革发生深刻变化的当下，以创投及私募股权投资机构为代表的股权文化，在激发科技创新的活力与推动产业生态向高质量发展迈进等方面，或将大有可为。

编辑：晨曦

校对：乔伊

制作：鹿米

审核：许闻

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