周正峰：指数短期或保持一定韧性

科技板块的分歧开始加大，沪指在3400点处遭遇较强的阻力，前期连续十字星反映分歧仍存，从均线形态来看，多头发散仍存，指数SAR最终再度翻红并站上5日均线，指数短期或保持一定韧性，但仍需观察上方压力。

本周市场未能延续此前的震荡反弹，在重心持续抬升后表现出一定的疲态，科技板块的分歧开始加大，除了人形机器人、上游算力等细分板块及港股科技龙头公司保持相对韧性外，其余板块均已显露出调整的迹象，而其他顺周期板块如地产、消费等延续了脉冲式行情的特色，承接了部分从科技成长股中流出的资金，小微盘指数表现偏强，大盘指数相对较弱。

海外市场方面，美国三大股指继上周回落后，本周整体延续震荡下探，不过道指相对更具韧性，纳指及标普500受到科技股的拖累跌幅相对更大;欧洲三大指数经历了前一周的震荡回调后有所企稳并小幅回暖，保持了上升趋势;亚太市场方面，日经225指数持续震荡下跌，韩国综指同样呈震荡下行、跌破短期均线，中国台湾加权指数连续调整回归震荡中枢，香港恒生指数及恒生科技指数波动明显加大，但续创新高，A股在全球表现颇具韧性。

本周申万一级行业涨多跌少，科技板块出现一定的回调，通信、传媒、计算机及有色等板块跌幅居前，前期涨幅较大的板块迎来资金获利兑现，钢铁、地产、纺织服饰、商贸零售等板块涨幅居前。

市场走势方面，沪指在3400点处遭遇较强的阻力，前期连续十字星反映分歧仍存，从均线形态来看，多头发散仍存，指数SAR最终再度翻红并站上5日均线，指数短期或保持一定韧性，但仍需观察上方压力;创业板指分歧有所加大，同样在上方面临2300点这一重要关口的阻力，且其他部分技术指标也有多转空的迹象，短期或也难免休整;科创50指数近期走势截然相反，继上周突破去年10月高点后，本周依然表现强势，持续震荡上扬，维持多头趋势，而指数表现偏强的主要驱动在于权重科技股的AI含量较高，产业趋势演绎下，科创50指数或保持占优，但后期持续与大盘背离的可能性不高，存在回归压力;北证50指数仍然延续了上行的走势，只是过程出现波折，题材叠加流通盘较小带来了估值溢价，市场成交活跃环境下，北证50指数或维持多头行情。

当前市场主要是由结构性因素驱动，宏观因素并非主要矛盾，但随着科技主线的休整，以及两会的临近，宏观因素的重要性或有所上升。市场短期在科技股获利回吐而缺乏其他板块承接的基础上，或面临一段时间的震荡休整，但市场日内资金抄底意愿较强，且流动性环境及政策预期仍相对积极，市场持续下探的风险不大，更多体现在板块内部和板块之间的高低切换。

(作者为南京证券策略研究员)