【券商聚焦】中信建投维持京东(09618)“买入”评级 料利润率改善将继续通过提升供应链效率的方式实现

金吾财讯 | 中信建投发研报指，预计京东(09618)2024Q4收入同比增长9.5%至3351亿元，Non-GAAP净利润为101亿元，对应净利率为3.02%，前一年同期为2.75%。

受益于国补政策的推动，本季度带电品类增速环比显著提升并超过日百增速，其中家电和电脑增速快于手机。利润端，尽管行业旺季销售费用上行，但受益于以旧换新政策的推动，家电、PC等1P品类毛利率改善明显。

展望2025年，预计国补政策仍将延续，线下将进一步打通，在收入增速超社零增速的大前提下，预计利润率改善将继续通过提升供应链效率的方式实现。

该行预计2024、2025年公司收入分别为11470亿元人民币、12212亿元人民币，同比增长5.74%和6.47%，Non-GAAP净利润分别为466.59亿元人民币、524.76亿元人民币，同比增长32.56%和12.47%。维持“买入”评级，给予目标价214.30港元，对应集团2025年12倍PE。