黄金交易提醒：美国制造业PMI强于预期，金价从三周高位下滑，本周多头还有机会吗？

汇通财经APP讯——周一（1月6日）亚市早盘，现货黄金窄幅震荡，目前交投于2640.18美元/盎司附近，正好在布林线中轨附近。金价上周五从三周高位回落，收报2639.62美元/盎司，跌幅约0.69%，美国1月ISM制造业PMI数据强于市场预期，美债收益率走强，令金价承压，同时市场为美国当选总统特朗普执政后可能出现的经济和贸易转变做准备。



WisdomTree 大宗商品策略师 Nitesh Shah 表示，新总统支持提高关税的议程提振了美元，给金属市场带来了巨大的潜在压力。

美元指数上周上涨0.82%，创下 11 月中旬以来最强劲的周度表现，为连续第五周上涨，这使得黄金对海外买家来说更加昂贵。 尽管上周五小幅回落0.3%，收报108.91附近。上周四美元指数曾触及109.54，为2022年11月10日以来新高。

特朗普将于1月20日宣誓就职。他提出的关税和保护主义政策预计将加剧通胀。

这可能会减缓美联储的降息步伐，限制黄金的上涨空间。美联储在 2024 年降息三次后，由于通胀持续，预计 2025 年只会降息两次。

美国12月制造业接近复苏，生产反弹，新订单进一步增加，但前景仍不明朗，因可能的关税上调或推高进口原材料价格。

尽管美国供应管理协会（ISM）采购经理人指数（PMI）上月升至九个月高点，但调查的基调却并不那么乐观，在一些受访者的评论中出现了“数量下降”和“明显放缓”等措辞。六个最大的制造业行业上月都没有增长。

BMO Capital Markets高级经济学家Sal Guatieri表示：“制造业在年末表现出一丝乐观情绪，但他们在新的一年可能面临一些相当严峻的挑战。”

美国供应管理学会（ISM）上周五表示，上月制造业PMI升至49.3，为3月份以来的最高水平，高于11月份的48.4。PMI低于50表明制造业出现萎缩，制造业占经济的10.3%。

12月是PMI连续第九个月低于50的门槛。经济学家此前预测，PMI将维持在48.4不变。

美联储在2022年和2023年为抑制通胀而积极收紧货币政策，令制造业遭受重创。但包括PMI在内的信心调查夸大了工厂生产下降的幅度。

上个月的政府数据显示，第三季度制造业年化增长率为3.2%，对同期3.1%的经济增速做出了贡献。

当选总统特朗普承诺减税，这可能会提振制造业。但包括提高进口商品关税在内的其他政策承诺可能会推高原材料价格。

ISM调查前瞻性新订单分项指数从11月的50.4升至52.5。该分项指数在11月是3月以来首次显示扩张。工厂生产在连续几个月收缩后出现反弹。制造业支付价格指数从11月份的50.3升至52.5。

LPL Financial首席经济学家Jeffrey Roach表示：“鉴于未来贸易环境的不确定性，企业可能会提前拉动需求。”Roach补充说，投入物价指数的上升是“通胀压力持续的迹象”。

特朗普发誓要对来自墨西哥和加拿大的所有产品征收25%的关税，并对来自亚洲大国的产品额外征收10%的关税。美国供应管理学会（ISM）进口指数从上月的47.6升至49.7，也明显反映出对关税上调的担忧。

ISM制造业商业调查委员会主席Timothy Fiore将进口和库存指数的上升归因于“提前交付材料以避免潜在的关税”，以及企业采取行动“以更好地规避未来任何潜在的关税影响”。

工厂就业进一步萎缩，制造业就业指数从11月的48.1降至45.3。这一指标并不是在备受关注的政府就业报告中制造业就业岗位的可靠预测指标。

两位美联储决策者上周六表示，他们认为美联储控制通胀的工作尚未完成，但也不希望在这一过程中冒着损害劳动力市场的风险。

美联储理事库格勒(Adriana Kugler)和旧金山联储主席戴利(Mary Daly)的讲话凸显了美联储在去年将短期利率下调整整一个百分点之后，今年所面临的微妙平衡。

库格勒在旧金山举行的美国经济学会的年会上说：“我们完全意识到，我们还没有达到目标--没有人在任何地方开香槟庆祝。与此同时......我们希望失业率保持在当前水平"，而不是迅速上升。”11 月份的失业率为 4.2%。

戴利在同一小组会议上发言时说：“目前，我不希望看到劳动力市场进一步放缓--也许在某个特定月份劳动力市场会逐渐出现波动，但肯定不会进一步放缓”

里奇蒙联储主席巴尔金上周五表示，美联储的指标政策利率应继续保持限制性，直到更加确定通胀率正在回归2%的目标。

巴尔金在马里兰银行家协会活动上表示："我认为通胀的上行风险大于下行风险"，因为经济持续强劲，工资和其他价格压力有可能重新抬头。"我认为自己的立场是希望在更长的时间内保持限制性，而不是另一个阵营，即'我们已经做完了，为什么不把利率降至中性水平'。"

虽然巴尔金不是美联储利率制定委员会今年有投票权的成员，但他的言论反映出联储内部正在就何时再次降息以及如何应对本月晚些时候美国当选总统特朗普准备再次掌权之际日益不确定的经济环境展开辩论。

尽管美元近期上涨，但美国新政府何时出台政策及其最终影响仍存在很大的不确定性。这可能会在短期内令美元的涨势暂歇。而且这种不确定性也会增加黄金的避险需求。

Monex USA 汇市交易员 Helen Given 称："随着政府上台，我们可能会看到美元有所回调，因为所有这些拟议的关税--需要一些时间来实施，而且我们实际上并不知道所有这些提议是否都会实施。随着今年下半年到来，我认为美元将进一步走强"。

美国国债收益率上周五在近期高点附近持稳，在令人鼓舞的制造业消息公布后有所上行，但在本周关键就业数据和大量票据和债券发行之前的假日萧条交易中走势有限。

市场更加关注本周即将公布的一系列劳动力市场数据，其中周五的12月就业报告将达最受关注。

DRW Trading市场策略师 Lou Brien 说："在这样一个近期没有任何重大因素的平静市场中，市场只会转向流动，而流动可能出于任何原因，无论是套利还是投资组合平仓。"

鉴于低失业率和顽固的通胀，预计美联储本月将不会再次放宽政策，联邦基金利率期货交易员认为美联储按兵不动的几率接近 90%，3月进行今年的首次降息 25 个基点的几率为 50%。

共和党人约翰逊（Mike Johnson）在周五的投票中险胜，保住了美国众议院议长一职。

这次投票凸显了共和党内部的分歧，而议长将面临一项艰巨的任务，那就是应对特朗普大刀阔斧的立法议程。国会必须在今年晚些时候解决国家债务上限问题，联邦政府的债务超过36万亿美元，预计许多国会共和党人将要求大幅削减开支。

本周财政部将拍卖 1190 亿美元的票面证券，以帮助为超额支出提供资金，这将再次提醒人们政府面临的预算挑战。周二拍卖 580 亿美元的三年期债券，周三拍卖 390 亿美元的 10 年期债券，周四拍卖 220 亿美元的 30 年期债券。

"10 年期债券仍然值得关注，"Brien说："我的意思是，我们的利率高于我们开始这个宽松周期时的利率，这通常表明人们对美联储相对于通胀的立场有些担忧。但我们已经稳定下来了。"

美国10年期国债收益率上周五较周四尾盘上涨1.4个基点，至4.589%。通常与美联储利率预期同步变动的两年期债券收益率上周五 上升 2 个基点，至 4.268%。

需要提醒的是，黄金目前正受益于季节性需求支撑，多头仍有继续震荡上攻的机会。数据显示，往年1月份金价上涨概率较大，过去十年里有七年的1月份金价均录得上涨，过去10年1月份现货黄金价格平均上涨了38.82美元，是所有月份中涨幅最大的。



另外，地缘局势也仍在给金价提供支撑。

当地时间1月5日，以军发布声明称，在近期其对加沙地带北部杰巴利耶的军事行动中，打死1名巴勒斯坦伊斯兰圣战组织（杰哈德）的军事指挥官。

也门胡塞武装发言人叶海亚·萨雷亚1月5日发布声明称，胡塞武装导弹部队使用“巴勒斯坦-2”高超音速弹道导弹，打击了位于以色列北部城市海法以南方向的奥罗特?拉宾发电厂，行动成功达成目标。

俄罗斯国防部1月5日通报称，过去一天，俄军在哈尔科夫、阿夫杰耶夫卡、顿涅茨克、扎波罗热、赫尔松等多个方向打退乌军多次进攻并发动攻势。乌克兰武装部队总参谋部同日通报称，截至当天下午，前线地区发生106次战斗，集中在波克罗夫斯克、库拉霍沃及库尔斯克方向。

本交易日还需关注美国11月工厂订单月率，关注美联储理事丽莎·库克将发表的讲话，留意市场对美联储会议纪要和美国12月非农就业报告的预期情况。


（现货黄金日线图，来源：易汇通）

北京时间07:40，现货黄金现报2641.17美元/盎司。