【券商聚焦】国泰君安上调中国宏桥(01378)目标价4.83% 料其将比同业更为受益于铝价上涨

金吾财讯 | 国泰君安发研指，12月上旬，中国宏桥(01378)发布2024年正面盈利预告。公司盈利增长大超预期主要是由于：公司铝合金产品和氧化铝产品销售价格较2023年同期上涨，且氧化铝产品销售数量亦有所增加。同时，公司主要原材料煤炭和阳极炭块的采购价格较2023年同期下降。受益于此等积极因素，公司上述产品毛利润较2023年同期大幅增加。

该行指，中国宏桥拥有全球最大原铝产能，每年生产约600万吨原铝。公司的铝土矿、氧化铝和电力的自给率高，因此公司对成本的控制能力高于同业，特别是生产原铝的材料成本。因此，其净利润对铝价变动高度敏感。该行预计中国宏桥将比同业更为受益于铝价上涨。

该行表示，维持中国宏桥的“买入”投资评级并上调目标价至15.20港元。该行将中国宏桥2024年、2025年和2026年的每股盈利预测分别上调32.6%、5.7%和9.0%至人民币2.360元、人民币2.035元和人民币2.202元。该行15.20港元的新目标价基于6.0倍和7.0倍2024年和2025年市盈率。