领涨35个Wind二级行业的银行股：大A全场MVP是如何做到的？

标题里那句话的完整版是：“6000点买的银行股，3000点解套，3400点创新高。”

以前我老说，银行股是寒冬里的棉毛裤。这句话在大A从6000点到3000点的过程中应验了，在“高股息+中特估”的叠Buff下，银行股整体逆势稳健上扬。

巴特，过往的经验是，棉毛裤不性感，似乎更适用于寒冬打个底，到夏天就累赘了。但今年，这个认知也翻篇了。2024年当我大A（上证）涨了14%出头，但银行板块涨超40%——

创近十年来最大年度涨幅！

在35个Wind二级行业中位居首位！

其中，工商银行、建设银行、中国银行、农业银行等在内的多家银行股价创出历史新高，上海银行、沪农商行、浦发银行、南京银行、杭州银行等多个个股年度涨幅超60%。

啧啧，掌声有请，全场MVP，全场最靓的仔。

那，为什么是银行股备受资本青睐？很显然是红利策略投资风格引动的。至于这背后的原因，首当其冲的就是：政策支持、高股息率、经营稳健、本身低估值。

当然银行们自身也铆足了劲。悄悄跟你们说，你们知道银行们这两年为了“市值管理”这个刚性任务有多拼？！一把手亲自下场抓市值，股东们也咔咔增持，真金白银表信心。

“红利”未完待续。上述因素也有望支持银行股2025年的行情。有分析称，展望2025年，在更加积极的经济政策与资本市场政策支持下，银行估值安全性和稳定性均趋于提升，这将增强高股息投资的有效性。

超六成银行股涨幅超30%

今年以来，在红利策略投资风格下，像银行板块这种高股息与低估值兼具的资产备受追捧，在各大行业的表现中“一骑绝尘”。本周（12月23日-27日），在四大行连续创历史新高的带动下，银行板块指数再度攀升，创近十年来最大年度涨幅。

“愉见财经”根据同花顺数据梳理42家A股上市银行的股价年涨跌幅情况发现，截至12月27日收盘，42家A上市银行股价相较年初均实现正增长，更是有28家涨幅超30%，其中，六家国有大行均在列，此外还有6家股份行和16家城农商行。

具体来看，在涨幅前十的榜单中，多以城商行为主。上海银行以73.23%的涨幅领跑；沪农商行涨幅为65.95％居于第二；第三是浦发银行，涨幅为64.47％，也是前十中唯一一家上榜的股份制银行；其次分别是南京银行、成都银行、杭州银行、江苏银行、渝农商行，涨幅分布在55%-64%之间；农业银行和工商银行位居第八和第九，股价较年初上涨均超50%，分别为5.31元/股、6.92元/股。

上述分布也体现了今年以来银行股上涨的风格，既有地方城农商行积极驱动，也有国有大行“打头阵”领涨。

细分到每个月的驱动力，又有所不同。整理一个华安证券的分析给大家：

1-6月城商行板块领涨，主要由股息率较高、盈利领先、披露中期分红计划等因素驱动；

7-9月市场情绪走低、交易量下滑，资金切换大盘价值风格，国有行开启领涨；

9-10月股份行弹性最大，9月一揽子政策下风险偏好提振，地产风险缓释叠加分母端驱动估值修复，股份行受益最为明显；

11月-至今，城商行涨幅反超股份行，化债政策、年初地方融资规划下达利好地方城商行扩表、缓解资产质量担忧。

从区域来看，江浙沪、成渝地区城农商行全年涨幅较高。相比之下，城商行中，郑州银行和兰州银行年度涨幅最低，分别是7.46%和1.20%，也是42家上市银行中仅有的两家股价涨幅不足10%的机构。

多重因素叠Buff提振估值

银行股全线上涨的背后，一方面是银行业绩的支持，另一方面也得益于今年以来多个国家部委、监管部门推出的一揽子政策的积极定调。

今年前三季度，在净息差降幅收窄的背景下，上市银行业绩保持稳定，营收和归母净利润增速均边际小幅改善。根据中国银河证券的研报显示，前三季度，上市银行营收同比增速为-1.05%（上半年为-1.95%），归母净利润同比增速为1.43%（上半年为0.37%），边际均小幅改善。

其实吧我也承认，今年业绩主支撑仍是规模扩张，但也要看的是，程度相比以往较弱，同时净息差对业绩的拖累呈好转迹象，投资净收入的业绩贡献度明显提高。

此外，老我被称为“仓廪”的拨备也释放了一定利润空间，成为业绩的又一“托举”。

我们实事求是有句刚句，银行业毕竟是顺周期的，是服务实体的，所以整体业绩增长的动能肯定也深受外部经济影响的，银行股的表现更多需基本面、政策面和资金面的共同支撑。

从今年银行股几次大的上跳，也可见一斑。

今年4月，在国务院发布《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》后，各大银行纷纷响应政策号召，五大国有银行率先宣布中期派息计划，掀起银行股的新一波上涨。

据统计，42家A股上市银行中，目前已有23家宣布中期分红计划，拟派息金额合计超过2500亿元。其中，已有平安银行、厦门银行、上海银行、南京银行、杭州银行、民生银行等9家银行实施完毕。另外，作为“分红大户”，工商银行、农业银行、中国银行、邮储银行与交通银行将于2025年1月进行中期分红。

从股息率来看，银行股一直是课代表。在“近12个月分配给股东的股息占股价的百分比”口径下，目前有39只银行股股息率在3%以上，其中，14只在5%以上，更是有5只股息率超过8%。

在当前存款和理财收益率普遍下降的背景下，银行的高股息率显得格外吸引人，这不仅增强了银行股的投资吸引力，也在一定程度上稳定了股价。

再者，今年市值管理成为各大银行的一项重要任务，进一步催化了银行股的上涨。今9月，证监会发布《上市公司监管指引第10号——市值管理》，要求长期破净公司制定并执行估值提升计划。这为一直以来基本处于全面破净状态的银行股提供了增长动力。

这一政策发布后，银行股再度迎来上涨，部分股票逼至涨停。同时，多家银行也获得了大股东的增持，提高了市场对银行股票估值的未来预期。

到了10月，国务院新闻办公室召开新闻发布会，表示一揽子有针对性的增量政策举措即将出台，包括加大力度支持地方化解债务风险，发行特别国债支持国有大型商业银行补充核心一级资本，支持推动房地产市场止跌回稳等，进一步提振银行估值。

红利未完待续

最近“愉见财经”参加了好几个券商搞的类似2025策略展望会，红利策略基本上众口推荐，多数观点仍看好银行股行情。大概率来说，驱动银行板块走牛的因素在2025年仍会延续。

这主要是考虑到，明年银行业绩有望企稳，政策组合拳有利于驱动估值修复，同时宏观资产负债表改善、风险偏好回暖等有利于提升优质银行估值溢价。

而且，你们懂的，市值管理仍将是银行的重要工作。

此前，为提升包括上市银行在内的上市公司投资价值，国务院国资委印发《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》，强调中央企业和控股上市公司要将增持作为一项长期性基础性工作，建立常态化股票回购增持机制。央企市值管理的再强化，对于长期处于破净状态的银行股而言，估值有望受益。

据同花顺数据显示，截至12月27日，A股42家上市银行均破净，其中，招商银行市净率最高，为0.99；其次是成都银行和杭州银行，分别为0.96和0.84。

“愉见财经”了解到，目前已有多家银行正在制定估值提升计划中，明年银行股表现值得期待。

湘财证券也在研报指出，在更加积极的经济政策与资本市场政策支持下，银行估值安全性和稳定性均趋于提升，这将增强高股息投资的有效性。同时，在无风险利率下行环境中，银行高股息优势有望延续。

*本文仅作为作者对市场动向的观察，不构成任何投资建议，市场有风险，投资需谨慎。