新周期新起点，2025有哪些新的投资机遇？

南方财经全媒体记者 吴霜，实习生高冰洁 上海报道

回顾2024，市场行情跌宕起伏。宏观经济方面，我国经济发展内需、出口增长降速；房地产开发、投资及销售面临压力，房市态势相对低迷。中央经济工作会议强调财政、货币政策协同，积极提振经济发展，推动国内经济回升。

而权益市场方面，2024年权益市场波动剧烈。上半年红利、高股息风格占优；5月下旬至9月受国内数据较弱及国际形势影响，股票市场迎来调整；9月24日一系列政策出台后，市场风格转变，政策重点扶持的科技创新领域表现强势。

展望2025年，国务院发展研究中心宏观经济部研究员张立群认为，中国经济正处于新增长周期起点，正经历从增速持续下降到触底回升的重要转折。

政策基调明确，新周期新起点

张立群指出，我国经济增速放缓的主要原因是内因、外因叠加所造成的需求收缩，是长期发展的深层次矛盾的累积。他认为，中国经济的潜在增长率仍在8%以上，主要源于强大的生产供给能力。中国所具备的大规模生产制造能力、人才人力资源，仍将支撑我国供给侧优势；同时，近45%的高国民储蓄率使得资金方面有所保障，且技术水平、创新指数不断提升，同样增益经济潜在增长率。

在政府财政政策方面，张立群指出，我国经济正进入回升增长的准备阶段，目前宏观经济政策基调明确，在逆周期和超常规调控方面正在不断加力，旨在扭转需求收缩及经济下行压力，增强民生获得感。其效果预计将持续增强。汇正财经首席策略师杨首峻认为，目前全球市场处于人工智能大发展时期、经济增速放缓，预期2025年从高利率时代进入降息周期，全球流动性预期增加。

2025年的消费数据和政策如何运行？杨首峻认为，虽然国内2024年上半年消费与宏观经济数据下降，但9 月底政策转向后，PMI 指数、PPI 等出现好转，消费品数据从 11 月开始上升，预计明年一季度趋势更明显。

消费政策方面，中央经济工作会议延续此前政策基调，提及超长期特别国债发行规模和赤字率将提升，明年消费品投放力度或会更强；且明年可能提升个税起征点，从以往经验来看对消费市场有明显提振作用。

西京研究院院长赵建强调，中国经济运行逻辑正发生前所未有的重大变化，房地产市场的调整是促成变化的关键因素。对于2025年市场环境，赵建认为经济发展尚面临诸多挑战，如中美利差、汇率制约等，政策需灵活调整，平衡稳定与高质量发展。而投资者应关注政策动态，及政策对经济的实际影响，把握市场投资机会。

权益市场有待政策支持

对于未来的行业趋势，汇正财经首席研究员顾晨浩认为，中国经济面临劳动力结构变化，支柱产业将逐步转变，需要更多新兴产业替代房地产对经济的支撑，如人工智能等科技产业。

对于2025年行情，顾晨浩持乐观态度，认为市场有望呈现短期波动、整体向上趋势，突破现有箱体，突破 3500 点甚至更高，但需要政策呈持续支持以巩固市场信心。在投资机会方面，顾晨浩认为未来消费电子如PC、手机等终端产品将最先受益于人工智能发展，值得期待；首发经济等领域也存在机会。

在当前相对较弱的宏观背景下，权益市场是否具备牛市潜力？中航信托宏观策略总监吴照银强调，中国股市30年以来，其变化更多受到估值而非盈利基本面的驱动；回顾中国股市多次在经济较弱时出现大牛走势，均说明经济相对较弱时股市仍具备牛市潜力。

吴照银指出，2024年经济数据相对较弱，资金多数流向债券市场；若债券涨势结束，资金预期更多流向股票市场，可以通过居民存款变化判断股市资金流向。同时，对于市场结构的转变，吴照银表示，不同于过去机构为主，本轮市场行情由散户主导，具有信息传播速度极快、散户抓热点就买的特点，使得投资者把握市场节奏的难度进一步增加。

在具体板块上，低空经济产业链、人工智能应用落地等细分领域值得关注。国研新经济研究院创始院长朱克力指出，中国无人机产业发展处于前列，低空经济有望成为在国际商业逻辑转变中弯道超车关键领域，在基建及制造领域市场空间可期。就潜在市场规模方面，朱克力分析，低空飞行的应用需求将牵引万亿级消费端市场，预计 2025 年达 1.5 万亿，2035 年达 3.5 万亿市场规模。同时，朱克力认为空域和安全是低空经济发展的关键性要素，各地应发挥优势、智能管理，实现差异化专业发展。

耀途资本董事总经理宋晔分析芯片半导体领域投资机会，指出创新板块投资热点如智能、大模型、低空经济等均离不开半导体支撑，半导体投资机会众多。其中，重点可关注AI芯片相关技术及材料、先进制程设备突破及新型封装领域。针对2024年半导体领域上市公司最新并购情况，他指出政策鼓励产业并购及主业上下游产业链并购，正为投资机构提供更多退出通道。