黄小坚离任留下一张王牌，恒越基金发力“固收+”

2024年11月9日，恒越基金官宣原总经理黄小坚离任，继任者为该公司内部提拔的郑继国，这一高管变更公告又将恒越基金拉回行业视线。作为“个人系”公募基金公司之一，恒越基金自2017年成立后一直未见起色，截至2019年末该公司总资产管理规模仅0.62亿元。2020年8月，黄小坚成为总经理后，聚集一批投研骨干，聚焦主动管理权益赛道迅速发展，2021年末，公司总规模达146.97亿元，两年时间增长了200多倍。银河证券数据显示，2021年三季末，恒越基金旗下主动权益基金规模142.17亿元，曾在全部133家公募基金公司中排名第45，跻身前三分之一。

这种90%以上为主动权益产品的规模结构，让作为业内最早施行券商交易结算模式之一的恒越基金，打上了鲜明的差异化发展标签，然而这种相对单一的产品种类和规模结构，也成为恒越基金在过去几年A股熊市中规模显著下滑的重要因素。或许是意识到多元化的投资风格和规模结构能帮助公司更好地应对行业发展周期、抵御波动风险，恒越基金在过去两年行业低谷期继续逆市挖掘投研人才并扩充固收产品线，其中最典型的代表即是引进原中信保诚基金固收副总监吴胤希。

值得注意的是，吴胤希2016年从重庆农商行加盟中信保诚基金，而恒越基金原总经理黄小坚2008年至2014年也在中信保诚基金就职，历任基金经理、副总经理兼首席投资官。二人在中信保诚的时间线虽未重叠，但这些经历或许是黄小坚发掘吴胤希并且后者愿放弃数百亿管理规模转投新平台的关键原因。吴胤希加盟恒越基金一年后已成为公司总经理助理、固收部总监、资产配置部总监，可能成为黄小坚离任后恒越基金的下一张王牌，以“固收+”为突破口，为该公司多元化转型奠定基础。

结束半年静默期后，吴胤希今年3月接管恒越嘉鑫“固收+”、恒越安裕纯债两只老产品，10月发行了其恒越生涯的首只新品恒越季季乐3个月滚动持有纯债基金，11月又增聘为恒越短债基金的基金经理。其中管理时间最长的恒越嘉鑫已打上了鲜明的吴胤希烙印，天天基金统计截至12月17日，恒越嘉鑫A(代码011416)今年以来取得了11.21%的绝对收益，在全市场1085只同类“固收+”基金中排名第20、位列前2%，这对一个股票仓位仅占0-20%的产品而言尤为难得，同时其今年最大回撤仅约3.6%，也低于行业平均水平。

吴胤希表示，过去几年“固收+”变成“固收-”，关键在于多数产品“+”的部分简单复刻偏股型产品的主观选股投资策略，受A股熊市调整拖累，跟随股市放大了波动，即使股票总仓位相对低，也可能侵蚀了固收部分的收益，使产品总收益受损，而吴胤希对恒越嘉鑫的股票部分，则采用量化择时策略来规避人性弱点，他已建立一套多因子量化模型，筛选弹性较大的一系列热门细分行业，由系统给出某一个或某几个高弹性行业的反弹买入信号，当股市调整没有机会时就空仓，通过灵活择时、均衡分散、止盈止损来严控回撤，积小胜为大胜。

“公募基金强调相对排名，往往忽视了当年的绝对收益。我觉得这其实是投资者的痛点，因为投资者更在意的是一笔钱放过来，每年都能获取正收益，而不是几年正收益伴随着几年负收益。” 在股市大起大落、债市利率持续下行的背景下，吴胤希思考的是，如何获得稳健、低波、可预期的收益，实现财富保值增值，回归财富管理本源，把提升投资者体验和获得感放在首位。“希望投资者不论何时入场，都是持有基金收益的相对低点。”这是吴胤希始终以绝对收益为核心的投资理念，他认为“固收+”的风险收益特征决定了这类产品非常有生命力，客户需求是一片蓝海，适合那些既想分享一些股市收益、又不愿承受较大回撤、希望长期稳健跑赢理财的投资者。恒越基金这家曾以主动权益为特色的公司，能否凭借吴胤希这张新的王牌在“固收+”方向迎来又一次突破，值得行业关注。晓薇