前人创下41%的巨幅回撤！融通基金新兵相继而上谁能填坑逆袭？

【来源：机构之家】

随着基金行业的快速发展，各基金公司都在积极抢占市场份额，追求业绩增长和规模扩张。一些公司在竞争中战略方向出现偏差，或者产品业绩未达预期，便希望通过更换高管和基金经理来实现业务的突破和转型，重塑公司的竞争力。

在公募基金行业的动态版图中，融通基金今年的人事更迭也在紧紧牵动着市场的敏锐神经。自诚通集团成为融通基金的实际控制人以来，公司便进入了人事变动的密集期，一系列关键岗位的调整引发了业内的高度关注。2024年4月22日，融通基金总经理张帆因个人家庭原因离任，由副总经理商小虎代任总经理一职。同年10月商小虎正式出任总经理，全面负责公司的管理工作。

商小虎上任以来，融通基金的投研团队经历了显著的人事波动，团队原有的稳定性架构遭遇挑战。前有公司的权益投资总监邹曦管理的融通产业趋势、融通产业趋势迎来人事更迭，后有基金经理范琨的代表作融通基金内需驱动增聘基金经理，离职传闻甚嚣尘上。

12月17日，融通基金发布3则公告，融通创新动力、融通人工智能指数、融通中证云计算与大数据主题指数增聘基金经理。其中，融通创新动力增聘的基金经理闵文强，原本是一位有着超过10年基金行业从业经历的资深行业研究员。

根据公告，闵文强是金融工程专业硕士，在证券及基金行业深耕长达13年之久，具有基金从业资格。2011年7月至2014年9月，闵文强曾在融通基金担任行业研究员。2014年9月至2024年4月，闵文强在华商基金工作，先后担任行业研究员、投资经理。2024年4月，闵文强再次加盟融通基金。

加盟融通基金以来，闵文强对蕴含着创新变革活力的企业展现了较大的关注，为其担任融通创新动力的基金经理一职奠定了基础。2024年4月，闵文强参与了影视制作公司光线传媒的调研。随着AI技术蓬勃兴起，传媒行业有望在内容创作、制作流程等方面迎来质与量的提升。2024年7月16日，闵文强参与了融通基金对鼎龙股份的调研。该公司重点布局半导体材料领域，主营业务包括半导体材料业务、打印复印通用耗材业务等。

值得注意的是，融通创新动力的另一名基金经理王迪，今年以来已陆续卸任融通致远、融通产业趋势臻选两只基金产品。回顾王迪此前的业绩情况，会发现其表现不尽如人意。然而，闵文强的加入恐怕还是难以驱散笼罩在该基金风险管理上空的阴霾。无论是宏观经济波动带来的系统性风险，或是基金内部投资策略与市场节奏的契合度问题，都不是单纯依靠基金经理增聘就能即刻解决的。

能力圈与市场风格“脱轨”

王迪毕业于知名学府英国卡斯商学院，是计量金融学硕士，回国后就投身于公募行业做投研。2011年4月至2014年10月，王迪就职于信达澳银基金任行业研究员，深耕汽车、机械、电力设备等行业。2014年11月，王迪加入融通基金，担任4年的行业研究员后，开始管理其职业生涯的第1只基金产品融通新能源汽车。

王迪管理的融通新能源汽车是一只行业主题基金，主要投资于新能源汽车主题相关的上市公司。彼时，除了王迪外，该基金产品还由邹曦、付伟琦两位经验更加丰富的基金经理共同参与运作。对于在基金管理领域初出茅庐的王迪而言，其成长之路上拥有了更多的学习借鉴机会，相较于其他独自摸索前行的新人，着实令人称羡。

2020年1月，随着融通基金老将付伟琦的离任，融通新能源汽车此后成了王迪独自管理的产品。自王迪独管融通新能源汽车以来，截止到2021年11月30日，该基金产品斩获了166.03%的涨幅，远超同期基准及沪深300指数。融通新能源汽车也因其优秀的业绩获得银河证券、海通证券、晨星中国、济安金信的三年期五星评价。

遗憾的是，王迪近几年来的投研成果实在难以达到及格线。作为一名从行业研究员成长起来、投研经验超过10年的基金经理，王迪在回撤控制这一关键能力上严重偏离了投资者的预期。截至2024年12月17日，王迪目前在管3只基金（A、C份额合并计算），管理规模11.76亿元。除了其成名作融通新能源汽车近三年创下了41.04%的巨幅回撤，其管理的融通先进制造、融通创新动力亏损均在15%左右。

数据来源：wind，机构之家整理，数据截止到2024年12月16日

在融通先进制造的2023年年度报告中，王迪反思了其过去对宏观环境的误判以及组合风格的偏差。一方面，2023年国内政策对于经济、股市的刺激力度和效果低于其预期；在美债利率高企的环境下，美国经济反而表现出了超预期的韧性，造成对于降息的拐点预期不断延迟。另一方面，资金要么在缺乏基本面逻辑的小盘股甚至是微盘股比较活跃，要么倾向于高股息低估值的稳定类资产，其能力圈有限，错失了这类资产的投资机会。

在如今看来，王迪这位曾备受关注与期待的基金经理，其过往取得的所谓出色成绩，或许很大程度上仅仅是因一时的市场风格偏向而侥幸获得，其投资能力的稳定性和可靠性不得不令人重新审视与质疑。

大量启用新人难挽权益败局

根据Wind提供的数据，截至2024年三季度末，融通基金的股票型基金和混合型基金规模合计为323.04亿元。然而，与历史数据相比，融通基金的权益类基金规模出现了明显的下滑。2020年三季度末，融通基金的股票型基金和混合型基金规模之和达到了605.97亿元的历史最高点。

在过去一年里，融通基金积极补充投研团队人员，新聘基金经理数高达10位，远高于行业平均水平的3.75位，并任命了20位以上新基金经理，占公司基金经理总数的一半以上。

从基金经理变更情况来看，融通基金的“老将”卸任之后，许多产品都交给了“新生代”管理，有的甚至刚从研究员晋升为基金经理。以权益团队为例，樊鑫、李进、李文海等基金经理累计任职基金经理年限均不足2年，但其均有独自管理的产品。

然而，这些新人大部分像王迪、闵文强一样出身于行业研究员，由于管理经验相对不足，在面对复杂多变的宏观市场时，可能在投资决策、风险把控等方面存在欠缺，导致基金产品的业绩表现产生较大波动，进而影响投资者的收益和对公司的信任度，尤其在短期内可能会面临较大的业绩压力和市场质疑。

就融通基金而言，在培养新人基金经理的进程中，“老带新”的模式固然重要，能够让新人基金经理在实践中汲取前辈的经验。但更为关键的是，公司需要将关注点聚焦于为新人基金经理构建稳固且全面的理论框架之上，同时建立一套严密高效的风险监控与评估机制，稳步提升基金产品的管理效能。