2000增强ETF、中证2000ETF涨超2%，权益基金连续三周上调小盘股票仓位

A股迎来12月首日开门红行情，三大指数今日集体上涨，截至收盘，沪指涨1.13%，深成指涨1.36%，创业板指涨1.42%，中证2000指数涨2.45%，全市场成交额18253亿元，较上日放量790亿元。全市场超4600只个股上涨。

ETF方面，银华基金2000增强ETF、海富通基金2000ETF增强、中证2000ETF汇添富、华夏基金中证2000ETF华夏、易方达基金中证2000指数ETF、嘉实基金中证2000ETF指数、南方基金中证2000ETF、广发基金中证2000ETF基金、工银瑞信国证2000ETF基金、中证2000ETF富国、招商基金中证2000增强ETF、国泰基金2000ETF、博时中证2000ETF基金、万家基金国证2000ETF涨超2%。

小盘股近期活跃，11月典型指数表现分化，沪深300、中证1000、国证2000、科创50指数有所上涨，上证50、中证500指数有所下跌，总量上中小盘较大盘表现更佳，边际上上证50、沪深300指数较10月有所增强。

从标的涨跌比例上看，典型指数标的上涨比例约为49%。换手率方面，沪深300、中证500、中证1000、国证2000指数换手率较10月有不同程度的上升，且均创2021年以来新高。截至2024年11月30日，所有典型指数均超2021年以来的75分位值。

权益基金连续三周上调小盘股票仓位，天风证券统计的数据显示，截止11月29日，普通股票型基金仓位中位数为90.35%，相比上周估计值上升0.56%，偏股混合型基金仓位中位数为88.56%，相比上周估计值上升1.16%。上周普通股票型基金与偏股混合型基金在市场大盘组合估计仓位值分别下降1.30%和上升0.11%，在市场小盘组合估计仓位值分别上升1.86%和上升1.04%。普通股票型基金和偏股混合型基金当前仓位估计值在2016年以来仓位估计值序列中的分位点分别为79.65%和89.61%。

民生证券则认为，成长与主题炒作面临短期阻碍，但并非市场的系统性因素：不少投资者仍认为小盘+主题投资风格能够持续，核心原因在于：国内经济开始步入淡季，宏观经济层面并无明显的弹性；同时随着三季报已经过去，一直到明年3-4月都是业绩数据的空窗期，基本面验证的角度并无明显抓手。随着今年重要的会议和政策都已经陆续落地，在明年“两会”之前可能都不会有大的变化。但上述并非风格延续不切换的原因，未来成长与主题炒作面临三大阻碍：

（1）从交易特征来看，当前小盘股已经较为拥挤。以中证1000+2000为小盘股样本代表，可以看到它们的成交额占比和换手率都处于历史高位。而当前监管层对于脱离基本面的炒作容忍度在下降，同时在政策层面更强调央国企等蓝筹股的带头作用。监管以及政策导向明显不在小盘和主题投资这一边。

（2）微观流动性层面，地方政府专项债发行加速+股票市场融资功能重启将会抽离部分剩余流动性。

（3）分母端，由于中美利差重回高位，贴现率的进一步下行存在阻力；分子端，产业政策频出但不及预期，对于成长风格而言未来缺乏进一步的产业催化。考虑到市场整体并不面对宏观风险、估值风险和交易拥挤，指数层面其实反而应该积极应对。