险资减持这只票 投资8年收益如何？

泰康人寿减持招商公路正在进行中。

11月27日晚，招商公路公告，股东泰康人寿于11月26日至11月27日期间通过大宗交易合计减持公司股份1361.40万股，占公司总股本的0.20%，减持均价为11元/股。本次权益变动后，泰康人寿持有招商公路股份3.41亿股，占总股本的比例为4.99%，不再是公司持股5%以上股东。

同日，招商公路公告，拟以自有资金或回购专项贷款通过深交所系统以集中竞价交易方式进行股份回购，拟回购金额不低于3.1亿元，不超过6.18亿元。

持股降至5%以下

招商公路最新公告称，泰康人寿本次减持招商公路动作与此前披露的减持计划一致。截至公告披露日，其股份减持计划尚未实施完毕。

10月8日，招商公路曾预披露股东泰康人寿减持计划。泰康人寿计划自本减持计划公告发布之日起15个交易日后的连续90日内（2024年10月30日至2025年1月27日）以大宗交易方式减持公司股份不超过2728.13万股（占公司总股本的0.4%）。彼时，泰康人寿持有公司股份3.67亿股（366,940,787股），占公司总股本比例5.38%。

招商公路11月16日公告，于3月25日至11月15日，因公司可转债转股造成公司总股本变动及泰康人寿自身通过大宗交易方式减持，泰康人寿所持公司股份比例变动超过1%。变动后，泰康人寿持有招商公路公司股份3.55亿股（354,630,787股），占公司总股本的比例为5.20%。

11月27日，招商公路最新公告，近日收到泰康人寿函告，获悉其于11月26日至11月27日期间通过大宗交易合计减持公司股份1361.4万股，占公司总股本的0.2%。本次权益变动后，泰康人寿持有招商公路股份3.41亿股（341,016,787股），占该公司总股本的比例为4.99%，不再是该公司持股5%以上股东。

泰康人寿将在未来12个月内根据自身实际情况进一步处置和调整其在招商公路拥有权益股份。

本次权益变动为持股5%以上股东减持，不会导致公司控股股东、实际控制人发生变更，不会对公司的治理结构和持续经营产生影响。

目前，泰康在招商公路有董事席位，泰康资产基础设施及不动产投资中心执行总监王胜伟为招商公路董事。

投资逾8年收益如何？

招商公路公告称，泰康人寿根据其资产配置需求和相关投资决策，拟减持所持公司首次公开发行前股份。

据券商中国记者了解，泰康人寿投资招商公路已逾8年，这是其彼时较受关注的一个创新投资项目，亦是险资通过股权投资支持实体企业的典型案例。

2016年9月，招商局旗下招商局华建公路投资有限公司（即招商公路）通过北交所以增资扩股方式引入5家投资者，募集资金105亿元。泰康便是5家投资者这一，其以30亿元的投资金额，成为招商公路公司第二大股东。2017年12月，招商公路通过吸收合并其控股的上市公司华北高速，在深交所实现整体上市。

招商公路上市时，泰康人寿持有招商公路3.94亿股股份，占发行后总股本比例6.37%，可上市交易日期为2020年12月5日。泰康人寿彼时承诺：自招商公路A股股票上市交易之日起三十六个月内，不转让其直接和间接持有的招商公路本次换股吸收合并前已发行的股份，也不得委托除其控股股东所控制的子公司以外的第三方管理前述股份，也不由招商公路回购该等股份。

彼时，泰康曾对外阐释此项投资的多项意义：在招商公路战略引资阶段即积极介入，通过参与国企混改，助力国有实体企业做优做大做强的战略。同时，泰康通过股权投资方式支持国有企业发展，积极拓宽保险资金的配置渠道，提升保险资金的配置收益。招商公路的核心资产为高速公路路产，结合招商公路的行业地位以及公路行业稳健良好的收益特点，预期将为泰康带来稳定的收益。

券商中国记者查阅相关信息注意到，泰康对招商公路的认购价格为7.62元/股，彼时招商公路相关估值远高于大多数在A股上市的同行业公司的估值水平。不过，近几年，特别是2021年以来，招商公路股价逐步上行，特别是月线稳定向上，11月27日招商公路收盘价11.74元/股。

同时，泰康作为股东，也能享受到招商公路业绩的稳健增长和较高分红。

公司拟回购3.1亿元—6.18亿元

同日，招商公路公告回购股份报告书。

招商公路称，基于对公司未来持续发展的信心和对公司价值的认可，为了维护广大投资者利益、增强投资者对公司的投资信心、稳定公司价值，招商公路拟以自有资金或回购专项贷款通过深圳证券交易所交易系统以集中竞价交易方式进行股份回购，本次回购的股份拟全部予以注销并减少公司注册资本。

本次回购股份的价格不超过18.10元/股（含本数），拟回购金额不低于3.1亿元，不超过6.18亿元。

本次回购股份的资金来源为公司自有资金或自筹资金。招商公路与招商银行北京分行已签署合作协议，并获得招行北京分行出具的《贷款承诺函》，招行北京分行承诺为该公司提供不超过43260万元的贷款资金专项用于股票回购，贷款利率原则上不超过2.25%且不超过市场利率，贷款期限最长一年。

招商公路属于招商局集团旗下，专注于公路投资、深耕公路运营，业务包括高速公路投资运营、交通科技、智能交通、交通生态等，覆盖公路全产业链重要环节。该公司是中国投资经营里程最长、覆盖区域最广、产业链最完整的综合性公路投资运营服务商。

今年上半年，招商公路实现营业收入59.84亿元，同比增长39.73%；归母净利润27.08亿元，同比下降3.64%；每股收益0.3857元，同比下降12.30%；经营活动产生的现金流净额30.25亿元，同比增长54.06%，加权平均净资产收益率4.28%，同比减少0.63个百分点。

据数据，招商公路2021年、2022年、2023年归母净利润分别为49.7亿元、48.6亿元、67.7亿元。该公司分红率较高，上市以来平均分红率40.67%，近两年分红率达到50%以上，股息率（最新年度）为5.43%。