月内扫货4家上市公司！险资举牌再掀小高潮 哪些标的受青睐？

临近年末，险资举牌热情持续升温。

仅11月以来，瑞众人寿、中邮人寿、新华保险、利安人寿等多家险企相继宣布增持上市公司股票，纷纷触发举牌线，引发市场关注。

据《国际金融报》记者统计，截至11月20日，年内共有7家保险公司对14家上市公司进行16次举牌，举牌次数和被举牌上市公司数量均创下近四年新高。

在业内人士看来，险资举牌持续复苏是践行长期投资理念、回避短期股票差价炒作、推进上市公司长期健康发展、发挥保险资金耐心资本作用的重要体现。

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具体来看，11月18日，利安人寿发布公告称，公司以每股均价6.4142港元增持深圳国际H股50万股，涉资320.71万港元。增持后，利安人寿最新持股数量达12053.55万股，持股比例由4.98%上升至5.00%，触及5%的举牌线。

11月13日，国药股份、上海医药同步公告称，新华保险通过二级市场集中竞价交易的方式增持公司股份，双双触发举牌线。权益变动后，新华保险及新华资产合计持有国药股份总股本的5.07%以及上海医药总股本的5.05%。

在利安人寿之前，举牌交通运输领域上市公司的还有中邮人寿。11月6日，中邮人寿发布公告称，公司于10月22日买入安徽皖通高速H股股票28.4万股，触发H股举牌。本次举牌后，中邮人寿直接持有安徽皖通高速H股股票2482.8万股，占其H股股本比例为5.036%。

此外，瑞众人寿也在11月初公告，公司于10月28日再次买入龙源电力H股418.80万股，增持后共计持有龙源电力H股4.17991亿股，占该上市公司总股本的5%。

《国际金融报》记者据中国保险行业协会披露的信息统计，2021年至2023年，分别仅有1例、3例、6例险资举牌。而今年以来，共有7家保险公司参与举牌，涉及14家上市公司，举牌次数达16次，远超过去三年。

其中，长城人寿举牌动作最为频繁，年内共举牌了5家上市公司，分别是无锡银行、城发环境、江南水务、赣粤高速这4家A股上市公司，以及1家H股上市公司绿色动力环保。

“险资举牌次数明显回升，主要归因于资本市场良好的资金流动性，以及其定价机制对业绩优良且稳健增长的个股的持续奖励，这与险资的价值投资需求完美契合。与此同时，非标资产与债券收益率下降也导致险资对权益类资产的配置需求上升。”安爵资产董事长刘岩在接受《国际金融报》记者采访时表示。

东吴证券非银金融分析师葛玉翔认为，保险公司频频举牌上市公司与新金融工具准则有关。权益投资若以公允价值计量且变动计入当期损益，险企利润表将受市场波动影响较大。但在举牌后，可按照是否派驻董事以长期股权投资，或者以公允价值计量且变动计入其他综合收益，进行后续计量，有效降低权益投资带来的当期利润波动。

以长城人寿为例，在该公司2023年年报中，去年举牌的中原高速已被计入长期股权投资，采用权益法核算；最新披露的三季度偿付能力报告中，在举牌及后续增持下，无锡银行、赣粤高速、绿色动力环保等公司也已经成为长城人寿的联营公司，一般情况下可计入长期股权投资。

红利风格凸显

从举牌标的看，险资“购物车”与往年相比也呈现出新的特点，公共事业、交通运输、环保、医药等领域愈发受到青睐。

华创证券金融业首席分析师徐康认为，从行业和个股特征来看，被举牌方具有高ROE（净资产收益率）、高分红、高股息等特点，契合险资风格，凸显耐心资本与价值投资属性。

北京市社会科学院副研究员王鹏也表示，险资举牌的上市公司所处行业通常具有稳定的收益和较低的风险水平，符合险资的投资策略和风险偏好。通过投资这些行业的上市公司，险资可以分散投资风险，并优化资产配置。

“公司一直致力于对基础设施领域投资、民生领域投资、能源领域投资的安全资产进行深度研究，积极布局港口、高速公司、能源、水务、环保类上市公司，并将ESG（环境、社会和治理）和新质生产力作为重点投资方向。”长城人寿相关负责人表示。

谈及同时举牌两家医药“龙头”，新华保险相关人士表示，作为医药领域的上市公司代表，国药股份、上海医药两家公司都具有高股息率特点，稳健性、成长性较好，契合险资长期投资理念。在当前国家积极做强养老金融、大力发展“银发经济”的趋势下，此举也体现了新华保险积极服务国家战略，从资产端和负债端对医疗康养产业的全方位布局。

值得一提的是，险资举牌及增持涉及H股的频率显著增强。对此，徐康分析称，当下港股高股息策略仍较为凸显，且相较A股有一定折价率，险资举牌能够以更低的成本分享分红现金流。“同时，机构投资者通过港股通连续持有H股满12个月取得的股息红利所得，可依法免征企业所得税。”

从政策引领看，今年以来，监管对险资投资权益市场给予了更多支持。今年4月，新“国九条”明确指出，大力推动中长期资金入市，持续壮大长期投资力量。证监会主席吴清在解读政策时也表示，新“国九条”将推动中长期资金入市，并将着眼于营造引得进、留得住、发展得好的政策环境，推动保险资金、社保基金、养老金等长期资金入市，分类作出部署。

展望后续险资的投资动态，刘岩认为，从目前的市场环境和政策趋势来看，险企的投资行为大概率应该会持续活跃，并将重点关注新能源、大金融、消费、科技、健康医疗等行业。