险资密集举牌红利股！啥原因？三季度加码新进这些个股

今年以来，险资举牌上市公司的频率大幅提高。上周新华保险增持上海医药和国药股份，构成首次举牌（持股超过5%），此前瑞众人寿、长城人寿等也多次举牌港股和A股上市公司。

目前，险资股东持有上市公司流通股比重超过5%的已不是少数，除了部分是限售股解禁之外，还有不少增持和新进举牌的动作，今年举牌动作至少多达14次。据记者不完全统计，截至三季末，超过47家A股上市公司的前十大流通股东中出现了险资的身影。

从举牌和重仓流通股的情况来看，运输、银行、房地产、建筑、公用事业等行业最受险企青睐，尤其是在新金融工具准则和利差损压力的推动下，险资更注重高股息红利资产的投资。

今年险资举牌超过14次

上周，上海医药和国药股份公告，获得新华保险增持并被举牌。相关权益变动后，新华保险及新华资产合计持有国药股份3824.62万股，约占该上市公司总股本的5.07%；持有上海医药A股1.49亿股和H股3789.59万股，约占该上市公司总股本的5.05%。

今年以来，险资举牌A股和港股的上市公司至少已多达14次，远超过去三年。其中，长城人寿和瑞众人寿举牌动作最为频繁，长城人寿今年举牌了无锡银行、城发环境、江南水务、赣粤高速、绿色动力环保等公司，瑞众人寿则举牌了龙源电力、中国中免等。

中邮保险10月22日持有安徽皖通高速H股2482.8万股，约占5.04%。太保旗下资金举牌华能国际电力、华电国际电力等。

三季度加码新进个股

据数据显示，目前险资股东持有上市公司流通股比重超过5%的已不是少数，其中部分来自限售股解禁，比如中国太平洋人寿持有沪农商行5.81%的股权；还有长期持股超过5%和派驻董事的案例，比如中国人寿传统账户持有中国联通10.3%的股权。

据记者不完全统计，截至三季末，超过47家A股上市公司的前十大流通股东中出现了险资的身影。而在第三季度，险资明显增持或新进了个股，比如中国电信、中国石化、万达信息等都得到了中国人寿的增持。

以中国人寿传统账户的持股情况为例，该险资账户三季度新进了24只个股，其中持股市值最大的包括招商公路、徐工机械、新奥股份、许继电气、招商轮船等，进入前十大流通股股东且持股比例超过2%的有比音勒芬，超过1%的有粤高速A、招商公路、徐工机械、平高电气、唐山港、九丰能源、诺瓦星云等。

从行业分布来看，公用事业、银行、运输等业绩相对稳定、分红率高的行业和个股更受青睐，房地产、建筑等行业也依然在险资股票池中，但对银行股的操作三季度局部出现了分歧，一些险资选择获利了结，减持了邮储银行、中国银行等部分持股。

偏爱红利股两大原因

从举牌和重仓流通股的情况来看，险资依然更偏好适合长期持有、业绩稳定、高股息率的红利资产投资，尤其在新金融工具准则和利差损压力的推动下。

险资对红利股的偏好是由来已久，其中主要原因在于利率中枢下行的情况下，固收资产到期后再投资的收益率下降幅度明显，险企需要应对利差损的压力，而高股息率的红利资产收益可能比国债收益率更高，通过大幅度提升股息收入，很大程度上有效缓冲了净投资收益的下降幅度。

而今年以来险资频繁举牌，主要原因是受新金融工具准则的影响，一方面股息收入可以计入净利润，而金融资产买卖差价计入其他综合收益，为了降低市场波动对净利润的影响，对权益资产的投资结构有必要进行优化，加大对红利资产的长期持有。

另一方面，在新金融工具准则计量下，举牌即持股超过5%的投资就可以对上市公司施加影响，有望计入其他权益工具（FVOCI权益工具）甚至在险企派驻董事之后可将该笔投资列入长期股权投资，利于险企夯实权益投资的稳定收益贡献。