两融余额暴增至1.8万亿以上，推动A股上涨的增量资金在哪里？

    两融余额的变化，被视为市场行情的重要风向标，也反映出市场加杠杆的热情。据数据显示，从今年9月24日以来，A股两融余额累计增长超过4000亿元，目前两融余额已经达到了18048亿元。

    A股两融余额重返1.8万亿以上，这也是自2022年1月19日之后首次重返1.8万亿的两融余额规模。两融余额持续增长，说明了当前市场资金加杠杆的意愿比较强烈，只有市场具有一定的赚钱效应，才会促使资金加杠杆的热情。

    两融余额大幅增加，成为A股增量流动性的一部分。在过去一个半月时间里，A股市场有25个交易日以上的时间实现单日成交额破万亿，有5个交易日以上单日成交额破2万亿。两融余额在过去一个半月时间里，只是增长了4000多亿，并非A股增量资金的核心力量。只是A股增量资金的重要组成部分。

    除了两融余额出现增长以外，外资资金的持续净流入，也是A股增量流动性的重要组成部分。

    从公开数据显示，中国股票ETF规模持续增长，海外上市的中国股票ETF规模已经超过了280亿美元，较今年8月底的资产规模有近翻倍的增长。外资做多中国市场，一方面是推动中国股票ETF规模的持续增长，另一方面是北向资金呈现出持续净流入的迹象。

    北向资金的成交金额占沪深市场一定的比例，从最近几个交易日的数据来看，北向资金成交额占沪深市场成交额10%以上。另外，从公开数据显示，截至今年三季度末，北向资金持股数量增加73亿股，持股市值增加5000亿元左右，持股市值高达2.4万亿元，为A股市场带来了可观的增量流动性。

    2024年，是A股上市公司的回购大年。今年，也是上市公司回购金额首次超过股权融资的年份，具有不一般的影响意义。

    截至今年10月20日，A股年内回购金额高达1482亿元，港股市场的回购金额高达2021亿元，A股与港股市场加起来的回购金额达到了3503亿元。从实施回购的上市公司数据分析，合计有2200家A股与港股上市公司实施了回购，回购超过1亿元的上市公司超过了400家。

    A股市场掀起了回购潮，且不少上市公司实施股票回购注销的策略，对提振A股市场投资信心，具有积极的影响作用。

    在市场掀起回购潮的同时，部分上市公司的大股东、董监高，也采取了积极增持的措施，为上市公司注入流动性，也为整个A股市场带来了增量资金补充。

    在政策环境持续改善，A股赚钱效应不断提升的背景下，各路资金开始加快回流A股市场。包括各类机构投资者提升持股比例、储蓄资金入市、炒房资金入市、大股东与董监高增持入市、外资资金入市以及杠杆资金入市等。多项资金流入A股市场，为A股市场带来了可观的增量资金补充。

    与其说A股市场属于政策市，还不如说A股市场属于资金主导的市场。当市场形成了赚钱效应，各路资金也会蜂拥而至。试想一下，国内拥有庞大的储蓄资金，只要有5%至10%的储蓄资金进行投资转化，也会为A股市场带来可观的增量资金补充。在存款利率持续走低的背景下，储蓄资金投资转化的积极性也得到了迅速提升。

    过去，因房地产市场具有较强的赚钱效应，吸引了大量资金投资房地产市场，多年来国内房地产市场积聚了庞大的资金，成为了一个蓄水池。随着房地产市场赚钱效应的大幅降低，叠加调整周期的影响，投资房产的资金开始加快转向A股市场，从房地产市场转向A股市场的资金规模，同样也是不可低估。储蓄资金与炒房资金加快入市，或成为近期A股市场最大的增量资金来源。#机构人士：中国资产将迎来中长期机会#