贝壳：彭永东7亿年薪，业绩连降2个季度，现金流失加速应付款大增

来源| 财经九号
作者| 胖虎

近期，房地产交易平台上市公司贝壳控股的高管薪酬再一次引发业内热议。

更令人关注的是高薪年份过后，贝壳控股的营收、归母净利润已经连续两个季度同比下滑，与此同时贝壳控股的现金规模正在加快流失，而企业对外的应付账款规模快速增加，这对于企业的经营来说，显然不是一个好的信号。

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亏损年份高管们涨薪至8.5亿

12亿高薪过后业绩已连降两季

作者注意到，2023年，贝壳控股董事长彭永东的累计薪酬为7.13亿元，执行董事单一刚的累计薪酬为5.3亿元。

公开资料显示，彭永東和单一刚都是贝壳的联合创始人，按照贝壳的薪酬政策，二人均通过此前股份激励计划在归属期获得了对应的股份支付薪酬。据年报数据，在2022年度和2023年度，彭永东和单一刚的股份支付薪酬部分累计分别为8.09亿元和12.26亿元，这种薪酬水平，无论是在房地产业内还是互联网圈，恐怕都算得上首屈一指了。

需要指出的是，贝壳控股自2020年上市以来，公司经历了2021年、2022年的巨额亏损，到去年业绩才终于转好，在2022年这样亏损的年份、特别是房地产业下行期，贝壳的高管层们不仅领如此高薪，而且还集体涨薪了，这在房地产圈内也是比较罕见的。业绩下滑、高管涨薪，投资者们没有非议恐怕也不可能。

数据显示，2019年至2023年，除了2020年和2023年两个年份实现盈利之外，其余年份均是亏损状态。其中2021年营收807.52亿，净利润亏损5.24亿元；2022年营收606.69亿元，净利润亏损13.97亿元。

但是2021年彭永东、单一刚领取的年度薪酬为847.8万元、685.3万元，整个董事会薪酬2383.9万元（全部现金）；2022年，业绩不如2021年，但是彭永东、单一刚领到的现金薪酬1258万元、874万元，整个董事会领到的现金薪酬4155.4万元，业绩下滑严重的2022年贝壳控股的董事会现金涨薪了近1800万元，更别说累计8.12亿元的股票支付薪酬。

到了2023年，虽然净利润达到了58.9亿元，但营收只有777.8亿元，仍然不及2021年。彭永东的现金薪酬达到了1309万元，进一步增加，全部董事的现金薪酬3659.3万元，当年度给到董事们股份支付的薪酬累计为12.3亿元。

不管怎么说，无论是现金支付还是用股份支付，彭单二人以及众高管们拿到手的都是真金白银，最终是可以在二级市场套现的。更何况据同花顺数据显示，近来贝壳控股多名高管均在大规模地减持公司股票进行套现。

贝壳控股在一众高管们享受了天价薪酬的盛宴后，2024年业绩又进入了下降通道。

2024年一季报显示，1-3月营收163.8亿元，同比下滑19.24%，归母净利润4.32亿元，同比大幅下滑84.3%；至2024年中报，营收397.5亿元，同比下滑0.04%，归母净利润23.24亿元，同比下滑42.7%。

不过从过往的情况来看，不管业绩如何，贝壳控股的高管们依然能够拿着业内超一流的薪资，甚至于业绩下滑年份还能逆市涨薪，但这让贝壳控股的打工人和投资者们怎么看？需要指出的是，贝壳控股自2020年上市以来，仅有过两次分红。

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现金流失加速，短期应付账款大增

相比业绩的持续下滑，作者从行业观察的角度来看，更担忧的是其现金流的加速流失。

2024年半年报显示，截止到今年6月底现金、现金等价物及受限资金为175.26亿元，较2023年同期的378.12亿元净减少了203亿元。而不受限在手现金就更少了，至6月底不受限现金仅有94.1亿元，同比下滑了70.4%。

代表企业经营活动获取现金能力的经营性现金流净额，至6月底的数据为38.57亿元，较去年同期的74.32亿元净减少48.1%。

与此同时，融资性现金流也同比大幅下滑87.4%，为净流出的53.77亿元。

因此，贝壳控股今年上半年整体的现金流状况是在恶化的，在手现金是净消耗状态。

虽然贝壳控股的有息债务规模不大，但整体的资产负债率是在走高，至2024年6月底达到了42.3%，较去年底的40%增加了2.3个百分点，而且82%的负债为流动负债。

其中，对于贝壳来说，应付账款一项的压力较大，至6月底的规模为66.85亿元，同比大幅增加了15.05%，也是近年来最高值。其中3个月内要支付的高达60.88亿元，一年内要支付的为65.5亿元。

从贝壳控股目前的经营和现金流来看，未来恐怕仍将继续承压。

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