失联的余增云及坍塌的资本局：“华侨系”黄金项目惊现罗生门

蓝鲸新闻9月20日讯（记者 徐晓春）九月的“华侨系”陷入风暴中，实控人余增云和总裁杨宇潇双双失联，旗下黄金产品出现兑付危机。9月19日，余增云控制的华侨实业所持创兴资源（600193.SH）全部股份被杭州市公安局上城区分局申请冻结。

从早期在房地产行业挖到第一桶金，到布局金融行业掌控百亿私募基金，再到如今手握两家上市公司控制权，余增云一直深谙资本运作的规则。2018年是余增云人生中极为重要的转折年，余增云一脚踏入了资本市场，试图通过收购取得福成股份控制权，但价格等条件没谈拢不得不以失败告终。2021年余增云退而求其次拿下新三板挂牌企业酒便利的控制权，到2023年初计划入主创兴资源时，余增云逐步通过质押酒便利几乎全部的股权取得银行贷款。

随着余增云的“消失”，华侨系早期的黄金项目线上销售平台出现兑付危机，此前官网公布的战略合作伙伴中国黄金回应蓝鲸新闻记者时称，公司和华侨控股之间没有实物黄金购销的合作业务，合同中涉及到的中鑫国际融资租赁声称公章被冒用，公开撇清关系，只留华侨系黄金项目投资人独自凌乱。余增云苦心孤诣搭建的资本局正随着余增云的消失逐步坍塌。

质押酒便利股权贷款入主创兴资源

进入9月之后，余增云的华侨系和江浙沪一样笼罩在暴风雨的阴霾中。

9月9日，创兴资源一则无法与公司实控人余增云取得联系的公告将华侨系的风浪推进大众视野。9月9日之后的6个交易日里，创兴资源吃了4个跌停板，截至9月19日收盘，公司股价累计跌幅接近37%。

余增云失联的关头，9月11日创兴资源副总经理兼董秘桑赫因个人原因辞职，辞职后桑赫仍在公司担任其他职务。9月19日晚，杭州市公安局上城区分局作为冻结申请人，以协助资产冻结通知为由，余增云控制的浙江华侨实业有限公司（以下简称“华侨实业”）所持有的创兴资源全部股权被司法冻结。

截至6月30日，华侨实业直接持有创兴资源23.9%的股份，为公司控股股东。余增云本身直接持有嘉国资产管理有限公司（以下简称“嘉国资管”）95%的股权，嘉国资管与中国华侨公益基金会分别持有华侨商业集团有限公司（以下简称“华侨商业”）98.27%、1.73%的股权，经过穿透后，余增云通过控制华侨商业全资子公司华侨实业，成为创兴资源实际控制人。

创兴资源早在1999年就登陆上交所，2023年之前，创兴资源主要以基建工程、室内装修以及项目配套的商品销售为主要业务，受到下游房地产市场持续探底等因素影响，创新资源的业绩难有起色。

在2023年1月，创兴资源原控股股东厦门百汇兴和一致行动人漳州大洋、厦门博纳合计将持有的1.02亿股创兴资源股份转让给华侨实业，占上市公司总股本的比例为23.9%。双方协议定价为5.36元/股，最终华侨实业以5.45亿元的价格拿下创兴资源控制权，余增云如愿成为上市公司实控人。

需要注意的是，双方对这5.45亿元的对价约定了三期付款方式。余增云需要在文件签署后10日内先付款30%，在双方办理完成股票过户登记手续时付款60%，剩余10%的对价则视厦门百汇兴等做出的业绩承诺完成情况进行最终结算。

余增云入主创兴资源的钱从哪里来呢？这就不得不提到余增云一直以来对上市平台的愿景，以及先行收入囊中的新三板公司酒便利。

余增云尝试拿下上市公司控制权已经筹谋已久。早在2018年，余增云就曾试图入主福成股份。当年7月，福成股份公告称，公司控股股东福成集团及其一致行动人拟对所持公司股份进行转让，交易对方为华侨控股集团有限公司（以下简称“华侨控股”），交易价格及具体方案还不确定。若转让完成，福成股份控股股东及实际控制人将发生变更。

华侨控股即是余增云的“华侨系”核心运作平台。据天眼查App显示，杨宇潇持有国壹投资99%的股份，余增云持有浙江益华实业有限公司（以下简称“浙江益华”）91%的股份，国壹投资、浙江益华和中国华侨公益基金会分别持有华侨控股44%、34%、22%的股权。

2018年8月，福成股份在问询函回复时再次提到，目前收购方（即华侨控股）正在开展对公司的尽职调查，但双方尚未签署股权转让相关协议，也没有任何的口头意向性、框架性协议的达成。

在之后的一年，华侨控股的尽调都没有新的动静，直到2019年10月，福成股份突然公告终止相关交易，原因是华侨控股与福成集团等无法在交易价格、交易方案达成一致意见。

入主福成股份未成后，2021年余增云转头看上了新三板挂牌公司酒便利。2021年4月，余增云先派了当时华侨基金执行总裁、侨华商贸总经理的刘鹏打头阵，通过选举成为酒便利董事，参与日常经营。

2021年6月，余增云通过华侨商业设立全资孙公司河南侨华商业管理有限公司（以下简称“河南侨华”），成立于2021年6月3日的河南侨华是专门为了收购酒便利而设立的平台。2021年11月，河南侨华就以13.31元/股的对价受让酒便利原控股股东佳沃集团持有的酒便利29.8%股份，河南侨华以约2.98亿元的对价成为酒便利新的控股股东，余增云为实际控制人。

2023年1月计划收购创兴资源时，余增云将当时河南侨华所持有的酒便利全部29.8%的股份进行了质押，当时酒便利的公告提到，河南侨华此次质押是为了给母公司的融资进行质押担保。

之后在2023年4月和6月，河南侨华又通过大宗交易以及受让其他股东股权的方式，将对酒便利的持股比例提升到52.98%。在入主创兴资源的过程中，2023年8月、9月，河南侨华迅速将新增持有的酒便利股份进行质押。到2023年9月11日质押完成后，河南侨华所持股份质押比例达到92.26%。

9月9日酒便利与创兴资源一起公告实控人余增云失联之后，9月10日其主办券商光大证券提示风险称，酒便利控股股东河南侨华质押股份超过90%，公司实控人可能发生变更。

入主不为业务经营，资本运作频频

虽然余增云三番五次谋求入主上市公司，但显然余增云并未参与业务经营，在余增云失联的公告中，创兴资源也提到余增云不在公司担任任何职务，不参与公司日常经营管理活动。

而无论是酒便利还是创兴资源，余增云入主后则进行了频繁的资本运作。

酒便利本身是酒水新零售连锁经销商，致力于为客户提供20分钟酒类商品销售等即时配送服务。2021年余增云拿下酒便利的控制权，这家河南的公司开始向余增云的大本营浙江一带设立子公司。当年8月，酒便利出资2000万设立全资子公司浙江酒便利数字科技有限公司（以下简称“浙江酒便利数科”），而上一年酒便利全年净利润约是2063万元。

2023年11月，酒便利再次大手笔增资。一方面，酒便利向浙江酒便利数科增资3000万元，另一方面，酒便利又向浙江酒便利数科的全资子公司浙江酒便利供应链管理有限公司（以下简称“浙江酒便利供应链”）增资4000万元。两笔增资合计达到7000万元，2023年全年酒便利本身净利润也不过只有3131万元。

与此同时，以满足业务发展需要为由，酒便利还为全资子公司郑州酒便利供应链申请了2亿元银行贷款授信，余增云、华侨商业以及酒便利为此提供了连带责任保证担保。而截至2023年6月末时，郑州酒便利供应链资产负债率已经达到了98.73%，1-6月郑州酒便利供应链实现收入4.49亿元，但净利润仅为74万元。

2023年酒便利营利双双大幅增长，但在年报中董事焦永新却提出异议，公开对公司利润质疑，对公司董事会、高管管理及经营能力质疑。在之后的年报问询函中，监管也注意到了这一事件。

去年，收购创兴资源之后，余增元几乎又重复了一遍对酒便利的运作，高比例质押，大额增资子公司等。

2023年4月初，华侨实业与厦门百汇兴等完成股权转让过户，当月，出于进一步稳定控制权等目的，华侨实业计划以4.61元/股的价格再认购创兴资源新增发行的全部1.28亿股股份。这一价格大约是华侨实业与厦门百汇兴等进行股权转让时价格的85%，但之后创兴资源股价持续走低，公司的发行定价也在今年1月底下调至3.86元/股，但这一增持计划至今尚未完成。

去年股权过户完成后，华侨实业就逐步掌控了创兴资源的董事会。2023年6月，经过选举，酒便利董事长、总经理刘鹏也是华侨实业总裁，出任创兴资源董事长，华侨控股财务总监王志任创兴资源财务总监、华侨商业法务唐雪莹任监事。

同月，华侨实业就开始对所持创兴资源股份进行质押。6月底，华侨实业以补充流动资金为由，首次质押了创兴资源2000万股股份，占其所持股份的19.67%，质押到期时间为2027年6月。11月华侨实业再次因补充流动资金进行了质押，这一次质押之后，华侨实业累计质押股份总数为3100万股，占其所持股份总数的30.49%。

今年1月底，创兴资源发布业绩预告称，建筑装饰业务业绩大幅下滑，流动性持续承压，公司净利润由盈转亏。1月29日起的8个交易日，创兴资源股价累计跌幅达到42.8%，2月8日，创兴资源股价最低跌至2.47元/股，这时大约只有余增云取得创兴资源控制权时价格的46%。

2月6日，华侨实业对前期质押进行补充质押。一个月后，3月8日，为补充流动资金，华侨实业再次大手笔质押了2700万股创兴资源的股份，此时华侨实业的质押比例达到65.9%。

入主创兴资源之后，余增云并没有进行资产注入，而是开始进行业务转型，涉足移动信息服务行业，拓展智能短信等业务等，为此创兴资源一口气设立了数十家子公司、孙公司。

2023年上半年，创兴资源短期借款由2000万增加至4500万，截至2023年6月末，创兴资源账面大约有货币资金248.93万元。在上市公司本身资金不充裕的情况下，创兴资源两次设立子公司并分别注资2000万元。

其中，6月设立交替（杭州）数字科技有限公司（以下简称“交替数科”）之后，后续创兴资源通过交替数科接连设立了8家孙公司。根据工商信息显示，这8家孙公司注册资金都为1000万元，但截至目前尚未实缴，去年各家公司社保人数均不超过5个人。截至2024年3月31日，交替数科净资产为2166.09万元，一季度，交替数科营业收入为534.28万元，净利润为103.76万元。

但是，交替数科百万收入规模却在吸纳大量的资金投入。4月8日，以交替数科业务发展即资金需要为由，创兴资源董事会审议通过为交替数科提供不超过5000万元的担保。董事董事阙江阳认为基于当前公司的形势，融资应谨慎，阙江阳在董事会上投了反对票。

值得一提的是，阙江阳在2013年至2015年间任创兴资源执行总裁，后任公司副董事长兼总裁，直到2023年7月“华侨系”高管入主后，阙江阳仅保留了董事的身份职务。在华侨系入主后阙江阳多次在董事会上投出反对票，在此之前阙江阳已经递交辞呈，这一次也是阙江阳最后一次参加董事会。

总之，为交替数科担保的议案经过董事会审议通过，截至8月28日，交替数科利用该担保额度申请了4000万元的银行贷款。9月11日，创兴资源在公告中称，如债权人因实控人相关事项原因要求交替数科提前归还贷款，公司可能存在需要提前履行保证责任的风险。

余增云失联，“华侨系”项目陷入兑付危机

酒便利和创兴资源只是余增云的“华侨系”资本版图的冰山一角，余增云不断以补充流动资金为由质押创兴资源股份的时候，“华侨系”的资金危机也已有端倪，两家上市公司公告实控人失联的同时，华侨控股旗下黄金产品也出现兑付风波。

早年的余增云以房地产发家，完成了前期的资本积累，此后余增云转向金融行业。2013年华侨控股在杭州成立浙江华侨产业发展基金，2014年7月华侨控股拿到私募投资基金管理人登记证书，同年开启在杭基金业务布局。2015年浙江华侨财富成立，2017年专业外币兑换机构华侨货币设立，2019年华侨控股旗下牦牛信息科技（杭州）有限公司（以下简称“牦牛信息”）推出“侨行天下”APP。

侨行天下正是“华侨系”此次遭遇兑付危机的黄金项目的线上销售平台。多位参与侨行天下黄金项目的投资人都提到，从9月初开始陆续出现无法提现的问题。据每日经济新闻报道，大约在8月底时华侨控股的工作人员就已经发现联系不上老板余增云了。与余增云一起失联的还有华侨基金总裁杨宇潇。

蓝鲸新闻记者在近日多次尝试，侨行天下App已经无法完成实名认证及银行卡绑定，但根据投资者田女士向蓝鲸新闻记者提供的视频显示，原有用户还能够打开黄金项目购买的页面。

田女士对蓝鲸新闻记者表示，华侨基金在杭州还是很有名的，一开始在地铁上听到华侨基金之后也去他们公司实地考察过，他们合作的又是中国黄金这些央国企我们才买的。据田女士称，她购买华侨天下的这一黄金项目已经有5、6年的时间了，之前一直能够正常买卖付息。

从田女士提供的黄金购买及租赁相关协议来看，该项产品由投资者从乙方牦牛科技处购买实物黄金，并授权丙方中鑫国际融资租赁（深圳）有限公司（简称“中鑫国际租赁”）进行租赁经营，按照不同的租赁时长以及黄金购买克数，投资者的收益率大约在5%-8%之间。

据天眼查App显示，中鑫国际租赁由中国黄金集团香港有限公司、中金黄金、中国黄金集团资产管理有限公司分别持股45%、40%、15%。侨行天下的官网中，将中国黄金列为其战略合作伙伴之一。近年来，华侨控股与中国黄金关系也十分密切，2021年中国黄金在上交所上市时，华侨基金总裁杨宇潇受邀参加了中国黄金的上市仪式。

但在创兴资源、酒便利同时公告实控人余增云失联后，9月10日中鑫国际租赁火速在官方微信公众号发布公司公章被冒用的声明，中鑫国际租赁称公司营业范围为融资租赁业务和租赁业务，自成立起从未开展过黄金买卖或黄金租赁业务，也从未签署过黄金买卖或黄金租赁相关合同。上述公章与公司公章明显不同，且无防伪编码。公司已向相关部门报案。

蓝鲸新闻记者致电中国黄金时，相关工作人员表示，公司和华侨控股之间没有实物黄金购销的合作业务，目前公司也已经向北京市公安局报案。至于中鑫国际租赁则主要是集团旗下的公司，并不了解他们的业务。

到现在为止，投资者最关心的无疑是他们投资的钱去哪里了，以及是否能够收回来？田女士对蓝鲸新闻记者提到，很多人已经报警了，目前经侦也在介入调查。

2023年1月，余增云控制的华侨实业通过受让股权取得创兴资源的控制权，成为上市公司的控股股东，根据相关要求，华侨实业所持股份有18个月的限售期，到本月底，华侨股份所持股份即将解禁。9月19日晚，以协助资产冻结通知为由，杭州市公安局上城区分局作为冻结申请人，余增云控制的华侨实业所持创兴资源全部股权被申请司法冻结。