苏宁环球2023年报亮点：地产稳舵，医美扬帆，双轮驱动逆境增长

近日，苏宁环球（000718.SZ）发布2023年年报和2024年一季度报告。2023年公司实现营业收入21.13亿元，归母净利润1.82亿元，扣非归母净利润2.9亿元；同时，公司拟每10股派发现金股利0.2元（含税）。2024年一季度，公司实现营业收入4.55亿元，同比增长4.89%，实现归母净利润9081.76万元，扣非净利润9043.46万元。

逆势而上，增强自我造血能力

2023年，房地产行业经历了一场大洗牌，众多房企面临生存竞争的巨大压力。

中信建投证券研报数据显示，经对A+H股216家房企进行统计，2023年共实现营收59370亿元，同比增长0.5%，板块业绩持续下滑。总体房企的利润率自2019年以来持续下探，仍在探底过程中，主要由于2023年结转的项目大部分是房企于2019至2021年获取的高地价项目，另外过去两年地产处于弱复苏行情，大部分房企都进行了价格促销行为，导致盈利空间进一步挤压。

在这样的大环境下，苏宁环球积极提升财务治理能力、改善土地储备结构，持续提升各项经营水平。公司采取以销定投、腾换优质资产的策略。公司深耕长三角区域，去年新增的宜兴明湖项目储备，计划用于打造高端改善住宅。截至去年底，苏宁环球剩余可开发建筑面积为174.7万平方米。项目开工方面，去年公司南京、上海、吉林等项目合计开工面积约5.06万平方米。同时，南京滨江雅园项目也于2023年竣工，面积10.07万平方米。

在项目去化方面，苏宁环球重点项目滨江雅园、荣锦瑞府2023年预售金额达16.16亿元，同比增长15.71%。公司表示，今年将继续加强销售去化及现金回笼工作，积极把握融资窗口期，优化债务结构与融资成本，坚守公司“绿档”评级。

优化内控结构，打造第二增长曲线

2023年，苏宁环球持续优化财务结构，公司有息负债总额16.26亿元均为银行贷款，资产负债率为35.29%，扣除合同负债后的资产负债率仅为30.48%，达到公司历年来最低的资产负债率水平，并且远低于同行业平均水平。

在费用管控和财务成本管控方面，公司持续推进资产盘整，梳理部分子公司股权及出资，盘点各项目商业、车位等资产，充分挖掘出存量资产的价值。去年财务费用为1.1亿元，同比降幅达22.38%。

除了提升房地产主业的“自我造血”能力，苏宁环球还积极打造业绩增长的第二曲线。公司在当前地产行业景气度低迷时期，通过加强医美业务的经营管理，持续强化业务开拓能力，稳中求进。据悉，南京医美旗舰店预计将于今年开门营业，有望为苏宁环球的医美板块打开更大的增长空间。

去年全年，公司医美板块业务持续增强，实现营收1.98亿元，同比增长3.36%，占公司整体营收达到9.38%，占比再创新高，逐渐成为公司新的利润增长点。酒店业务方面，去年全年实现营收1.18亿元，同比增长36.5%。公司中高档酒店品牌形象逐步提升，入住率持续增长。

展望2024：稳字当头，蓄势待发

纵观整个房地产市场，今年以来，不论是政策端、需求端、亦或是房地产行业整体的估值来看，均处于积蓄待发的阶段。

在市场表现方面，目前地产股底部明确，优质房企布局正当时。根据国金证券研报，目前A股房地产板块PB估值仅0.63倍，处于历史底部，而地产股股价的反应通常快于基本面的复苏。同时，在行业供给侧出清过程中，流动性为王。资产流动性越高的房企安全垫更厚，更能在本轮行业周期中坚持到基本面复苏的到来。

在行业下行周期，苏宁环球核心区域优质项目的价值凸显，土储较为充足，土地成本较低，在行业内具有突出的成本优势，未来将持续为公司带来稳定的收益。“苏亚医美”和“苏宁环球大酒店”等品牌影响力不断增强，通过各业务板块客户资源的互通和整合，苏宁环球的产品毛利率得到有效保障。

展望2024年，苏宁环球将继续推动公司稳定健康发展，持续践行“稳健经营、稳中求进”的发展理念，紧跟市场趋势，直面挑战，紧抓机遇，打好稳健经营的房地产开发业务基本盘。同时，以规范化管理的医美业务为矛，大力推进医疗美容业务，匠心打造精品项目，以稳促进，推动业务稳定发展和转型升级，推动公司房地产开发和医美业务双主业高质量发展，行稳致远，不断追求更高质量的发展。