中装建设：以稳为先 2023年经营现金流净额转正

2024年4月30日，中装建设（002822.SZ）发布其2023年业绩报告。报告显示，公司2023年实现营业总收入38.57亿元。因业务审慎发展，叠加对历史应收等资产的减值计提，2023年公司归母净利润为-7.02亿元。经营活动产生的现金流量净额4851.43万元，同比增长123.03%，业务持续性有所体现。

审慎发展，精选客群分散经营风险

建筑装饰行业受综合PMI与非制造PMI（建筑业）两项指标影响较大，而且两者往往呈现出同向变动。根据国家统计局公布的数据，2023年，虽然综合PMI及非制造业PMI（建筑业）全年各月均高于50%，但在4-5月，综合PMI指数分别录得54.4、52.9，非制造业PMI（建筑业）分别为63.9、58.2的高位后，重回偏弱走势，表明经济下行压力有所加大。

面对地产行业的低迷，建筑装饰企业的发展不可避免受到波及。中装建设为了减少这一不利影响，采取了更为审慎的经营战略及订单策略，通过积极布局对公建筑装修，重点开发优质客户等措施优化订单结构，旨在提高项目质量和盈利能力，为公司的长远发展积蓄力量。根据公司中标信息，年度内新签订的合同中，不乏OPPO长安研发中心项目、深铁懿府1号地块集中商业精装修工程等优质客户项目。同时，公司前五大客户合计销售金额占年度销售总额比例仅为13.82%，实现了订单来源的多样化。

持续突破，物业板块协同补充

物业管理板块是中装建设业务发展的重要补充，一方面优质的现金流将改善公司整体现金流情况，另一方面公司的物业板块以科技园区物业管理为主，在未来业务延展创新上有巨大的潜力空间。

报告期内，中装建设持续加大在物业板块的深耕和投入力度，实现营业收入6.65亿元，同比增长13.93%；占营业收入比重也由2022年的11.20%提升至当前17.24%，显示出强劲的增长势头。随着城市化进程的加速和居民生活水平的提高，物业管理及服务市场潜力巨大。中装建设凭借丰富的行业经验和优质的服务品质，有望在该领域实现更大的突破。

多措并举，效益与防风险并重

除了在经营层面分散风险、深化产业链延伸之外，中装建设还围绕降本增效重点，开展全方位的企业运营成本问诊，以提高公司成本费用管理效率。报告期内，公司通过集中采购和长期合作降低原材料采购成本，对生产过程中的各个环节进行精细化管理并严格控制非必要开支；同时，对低效资产进行处置，注销了深圳市中装和馨智能科技有限公司及无锡深科园物业管理服务有限公司子公司，以降低资产占用成本，使得公司管理费用同比下降了5.21个百分点，财务费用同比下降了0.44个百分点，成果显著。

同时，面对可能存在的市场环境和项目进度变化，中装建设对合同资产、在建工程、应收款项等逐一排查，及时识别和评估风险，报告期内，计提相应的减值准备2.41亿元，一定程度拖累盈利表现，但也预防未来潜在风险，公司持续经营释放了历史包袱。

此外，鉴于当前“乍暖还寒”的市场形势，中装建设通过加强尽调，加大项目结算回款的催收力度等举措，确保现金流的稳健。报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额4851.43万元，同比增长123.03%，经营能力与持续性有所保障。

积极应对 消除负面影响

2024年初，中装建设因主要银行账号被冻结被实施其他风险警示。在投资者谨慎情绪冲击下，股价备受波及持续走低，“退市”言论也随之甚嚣尘上。

2023年中装建设就前期会计差错更正发布公告，对2017-2021年度财务数据进行调整。基于市场对新国九条严格退市标准的恐慌，“退市”成为近期中装建设的敏感点。就新规而言，新国九条中针对三年及三年以上财务造假行为的认定适用于 2020年及以后年度。中装建设目前是对2017-2021年度财务数据进行调整。从公司历史公告披露看，2022年年报数据的调整，是因为期初数改变而做的对标调整。

从目前的监管环境来看，不论是颁布国九条，还是退市制度，都旨在提升上市公司质量，督促企业高质量发展。从中装建设发布的年报来看，不难看出，企业一直在践行高质量发展。在整个建筑装饰行业低迷的大背景下，企业经营层面好转实属不易。根据公司发布前期的会计差错更正公告来看，基本是对立案调查的侧面反馈，所以企业不会触及强制退市的风险。如果企业能够顺利化解主要账户被冻结的风险，中装建设一定会迎来新的发展时期。