再临3100点 核心成长强势归来

4月26日市场强势上行，上证指数临近3100点整数关口，创成长、金融、地产涨幅均超3%。北向资金“创纪录式”净流入224亿元，是2014年陆股通开通以来单日最高值。股市放量大涨，华夏基金微策略报告认为直接原因是资金层面改善是股市上涨的直接支撑，日元快速贬值使得日经指涨幅领跌发达市场，部分资本近期重新回流，在此背景下港股“迎风”上涨，A股亦受益于回流资金。

我们3月以来提示A股“先周期、后成长”，推荐超配港股；近期建议止盈红利、增配中小盘核心资产，核心逻辑为：

1、真成长是被错杀的

新“国九条”之后，市场出现误读，出现“小盘皆杀”的舆论氛围，显然曲解了新政对于科创企业的分红豁免。且一季报落地，通信、计算机等板块超预期，低配成长板块的资金有明显的仓位回补诉求；

2、股市结构需要再平衡

我们一季度重点推荐红利配置，但是过高的涨幅超出常规收益预期上沿，自然需要再平衡。“红利指数”短期见顶回落，场内资金转向低位资产，股市结构更为健康；

3、A股、港股的修复，是全球比价的结果

A股、港股在悲观中连续下行，当前在全球范围的估值非常便宜。近期港股、A股均迎来大幅净流入，尤其银行、有色等经济关联品种配置资金流入较多，表明海外机构投资者也逐渐调整预期从悲观到中性偏乐观。

从更多维度，我们可以做更多展望：

首先，对今年经济走势，市场过于悲观。根据统计分析，汽车、机械、医药、通信、家电等板块2023年与目前2024年一季报净利润保持同比增长，叠加一季度GDP超预期，经济复苏正在路上。而参考日本、美国过去几十年都是更低位运行，但也走出了趋势性牛市，利率下行到中后期，权益市场非常有吸引力。

其次，更多国内产业趋势在成型，并且在全球占领优势地位。半导体、人工智能的国产替代；在新国九条【发展】与【质量】并重的纲领下，券商的融合做强；支持地产合理融资与限购松绑；支持创新药的准入政策与医保支付政策等。市场正在形成新共识，及时转变的投资者将获得市场回馈。

我们继续看好中小盘真成长，红利在回调后作为底仓配置，有色、恒生科技等顺周期资产同样有机会。

本文源自：金融界

作者：E播报