青瓷游戏：年营收12亿，增速高达1283%！这只手游股值得打吗？

编辑：Moka

游戏概念重返港股IPO市场！

近日，国内知名移动游戏开发公司青瓷游戏 $06633.HK 启动港股IPO发售，按休闲游戏及放置类游戏流水计，青瓷在中国所有移动游戏公司中分别排名第三及第二。

凭借一款爆款手游《最强蜗牛》，青瓷游戏先后收获了腾讯、阿里、B站等投资“背书”，这只备受资本宠爱的手游股，到底能“上车”吗？

青瓷游戏2020年收入12.27亿元，同比增长1283%，主要得益于《最强蜗牛》的走红。2018年、2019年与2020年，青瓷游戏的总收入分别为9842.1万元、8870.4万元、12.27亿元，其中2020年收入增速同比达到1283%。根据招股书，青瓷游戏于 2020 年 6 月推出《最强蜗牛》，首个月内录得流水超过 4 亿元，2020 年平均 MAU 为 440 万人，并在 2020年中国 iOS 游戏畅销榜上最高排名第二。此款游戏于 2020 年及 2021 年上半年分别产生收入 11.7 亿元及 5.17 亿元，占总收入的 95.3%及 67.7%，是公司营收增长的主要驱动因素。

估值方面，以发行价区间计，青瓷游戏的市值约为76.72~95.9亿港币，其估值是否合理？据华盛资讯测算，青瓷游戏市销率PS(2020)为5.1-6.4，PS(TTM)为3.3~4.1，市净率PB(MRQ)为3.2~4.0，对比同行业的手游股心动公司 $02400.HK PS(2020)为6.1，PS(TTM)为6.2，市净率PB(MRQ)为6.1，由此来看，青瓷游戏当前的发行估值仍有一部分上涨空间。

未来，青瓷游戏能否延续强劲的收入增速尤为关键。根据最新财务数据，2021年第一季度，青瓷游戏的收入为4.81亿元，而2020年同期则为2930.9万元。

据招股书，青瓷游戏本次募资35.0%将用于扩大公司的游戏产品组合及投资公司的游戏研发能力及相关技术;25.0%用于拓展公司于海外市场的业务;15.0%用于加强公司在中国移动游戏市场的游戏发行及运营能力以及青瓷品牌和公司的IP的市场知名度;15.0%用于对移动游戏产业链上下游公司进行战略投资及收购;10.0%将用作营运资金及一般企业用途。

作为今年港股市场第一只手游新股，青瓷游戏你会认购吗？

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