嘀嗒出行“二战”上市：广告变现难，年亏22亿，还有高管被起诉

IPO申请“失效”后，嘀嗒出行于4月13日再度在港交所递交了招股书，重新冲刺上市。据了解，招股书补充披露嘀嗒出行了2020年的业绩表现。

招股书显示，嘀嗒出行自成立至2020年12月31日为止，已为约4200万名顺风车乘客提供服务。嘀嗒出行援引若斯特沙利文报告称，按2019年顺风车搭乘次数计算，其为中国最大的顺风车平台，占据66.5%的市场份额。

根据招股书，2018年、2019年与2020年，嘀嗒出行的顺风车平台分别产生约4820万次、1.785亿次与1.463亿次搭乘，同期的交易总额分别约为19亿元、85亿元与81亿元。其中，2020年较2019年出现了下降。

同时，截至2020年12月31日，嘀嗒出行已在86个城市提供了出租车网约服务，并与17个城市的市级或区级出租车协会建立了战略合作伙伴关係。于2019年，按搭乘次数计算，其在中国出租车市场的出行平台中排名第二。

营收相对单一，广告变现难

整体来看，2018年、2019年与2020年，嘀嗒出行的收入分别为1.176亿元、5.806亿元与7.914亿元；净亏损分别为16.774亿元、7.558亿元、21.943亿元，占同期收入的比例（纯利率）分别为-1426.5%、-130.2%、-277.3%。

不过，嘀嗒出行称，按经调整利润净额（非国际财务报告准则计量）计算，其自2019年起已实现盈利。2019年、2020年，嘀嗒出行经调整后的净利润分别为3.169亿元、3.433亿元，纯利率分别为54.4%、43.4%。

相对而言，嘀嗒出行2018年经调整后的净亏损则为10.680亿元。对于2018年出现亏损，嘀嗒出行称，主要是由于其在业务的早期发展阶段提供各种形式的补贴和奖励，以获得用户并加强对平台的粘性。

嘀嗒出行称，其主要通过向在其平台上提供顺风车搭乘的私家车主收取服务费产生收益。于2019年8月，嘀嗒出行通过向出租车司机收取服务费，开始在试点城市将出租车网约服务变现。

同样，嘀嗒出行利用其平台上积累的庞大用户群，也通过向第三方商家出售应用程序（软件）内的广告位提供广告服务，而于2018年从广告及其他服务产生的收益贡献了其总收益的重大部分。

数据显示，顺风车业务2018年、2019年、2020年分别为嘀嗒出行贡献了7792.0万元、5.334亿元、7.056亿元的收入，占总收入的比例分别为66.3%、91.9%、89.2%，营收构成趋向集中化。

而广告服务收入的占比则逐年下降，从2018年的33.7%减少至2019年的7.0%，并进一步下降至2020年的5.9%。与之对应的是，该分部的收入金额分别为3966.5万元、4099.4万元、4692.6万元，相对增速较为平缓。

贝多财经发现，嘀嗒出行的顺风车业务毛利率极高。根据招股书，其提供顺风车平台服务的毛利率在报告期内分别为51.8%、83.1%、87.3%，而广告及其他服务的毛利率分别为71.9%、62.3%、68.7%。

对比之下，2019年开始变现的出租车网约服务在2019年、2020年的毛利率分别为-116.2%、32.0%。嘀嗒出行解释称，主要是其于2019年8月开始变现出租车网约服务时产生大量初始投资。

随着规模的增加，嘀嗒出行的负债规模也在飙升。报告期内，嘀嗒出行其录得负债净额分别为21.495亿元、30.390亿元、52.508亿元，主要是因为于往绩记录期间嘀嗒出行优先股的公允价值跟随该公司的估值大幅上升。

股东阵容强大，有高管被起诉

据了解，嘀嗒出行在招股书中称，其成立以来已吸引众多声名卓著且具有影响力的机构或公司投资者投资，例如蔚来资本、IDG、崇德投资、易车、高瓴资本、京东与携程等。

股权方面，宋中杰、李金龙、朱敏、段剑波及李跃军5位联合创始人通过5brothers Limited持有公司34.43%，为嘀嗒出行的大股东。其中，宋中杰为嘀嗒出行的董事长兼首席执行官（CEO），其余四人均为执行董事兼副总裁。

根据介绍，宋中杰、李金龙、李跃军、朱敏及段剑波分别拥有5brothers Limited的59.33%、10.87%、10.87%、10.87%与8.06%权益。换句话说，宋中杰实际持有嘀嗒出行约20.43%的股权。

同时，李斌创办的蔚来资本持股21.60%，为嘀嗒出行第一大机构股东；IDG资本持股10.23%，崇德投资持股7.15%，易车持股4.95%，高瓴资本持股4.14%，京东持股4.14%，携程持股2.86%。

贝多财经发现，嘀嗒出行任命的首席财务官（CFO）为姜震宇。据了解，姜震宇曾任纽交所上市公司猎豹移动（NYSE:CMCM）首席财务官一职，于2020年1月从猎豹移动离职，2020年5月加入嘀嗒出行。

根据嘀嗒出行披露，姜震宇曾在2017年11月起被在加利福利亚中区地区法院及纽约南区地区法院针对猎豹移动及其他方提起的多宗证券集体诉讼中被列为被告，仍有两宗诉讼尚在进行之中。

除了姜震宇外，嘀嗒出行的非执行董事李斌（蔚来汽车创始人兼CEO）也同样在纽约多个法院被列为被告，诉讼指控纽交所上市公司蔚来（NYSE:NIO）在2018年9月上市时递交的招股文件存在不实及具误导性的陈述。

其中，包括与蔚来计划在上海兴建生产设施有关的陈述，政府削减或取消对蔚来销售及业务给予补贴的影响，以及蔚来对其车辆的品质控制等。截至目前，法院尚未作出判决。