追寻“涨动力”： 中国太保业绩预期受看好 股价刷新三年新高

2月23日，中国太保A、H股再度同升，领涨保险板块。公开信息显示，中国太保H股一度上涨5.9%，股价升至2018年1月以来最高。截至当日上午收盘，中国太保A股报收于44.69/股，涨幅4.86%。2月22日，中国太保发布公告称，2021年1月中国太保原保费收入751.7亿元，同比增长7.97%。其中，子公司太保寿险原保费收入565.22亿元，同比增8.79%；太保财险原保费收入186.48亿元，同比增长5.57%。值得一提的是，20201年1月太保寿险保费收入565.22亿元，同比增长8.79%，为其2018年12月以来最高单月增速。

目前，中国太保是颇受券商看好的保险股之一。华泰证券研报显示，公司目前正处于“转型 2.0”收官之年，随着寿险新战略发布、新管理层将到位、开门红战略重启的逐步推进，业务增长有望迎来新机遇。战略上广纳贤才与员工激励内外并举，激发活力与积极性；业务上坚持长期战略引领；市场层面 GDR 带来的不确定性压力逐步弱化，高分红低估值属性得到市场逐步认可，维持“买入”评级。

天风证券研报显示，长期视角下，上市保险公司的重要破局之策就是“差异化服务”，即通过延伸产业链，进入大健康产业与大养老产业，获取差异化服务资源，并与产品绑定，从而提升产品吸引力，以及借此吸引优秀人才加入销售队伍。中国太保正在差异化服务方面加快布局：一是2020年8月中国太保发布了5年大健康发展规划，在此规划下，互联网医院建设、集中健康险公司股权等举措稳步推进；二是今年以来，太保家园养老社区在厦门、南京、上海、武汉陆续落地， 已实现 7 城联动；“保险+信托金”亦得到落地。此外，中国太保近期发布新基本法，为高绩优队伍的建设提供长效机制保证。从中国太保2020年以来的各项举措可见，公司正积极推进长期转型，或将于2021年看到初步成果；2021年负债端将在低基数下迎来反转，明年NBV增速有望高于同业，短期与长期因素兼备。目前中国太保A股2021PEV仅0.68 倍，估值仍为历史低位，维持“买入”评级。

国泰君安非银金融行业研报显示，当前，依然建议重点关注优质的财富管理机构、寻求商业模式转型且估值提升空间较大的保险股、以及资金南下带来的投资机会。值得一提的是，中国太保较为重视对投资者的合理投资回报，优先采取现金分红的利润分配形式，并且利润分配政策保持连续性和稳定性。2007年A股上市以来，分红水平总体保持稳健增长，2019年分红达到人民币1.20元/股，上市以来平均每年分红金额达人民币0.58元/股；年均分红率达47.3%。

此外，业内认为，中国太保逐步通过大健康产业也打开了估值的想象空间。目前，太保家园养老社区全国落地的项目达到8个，已投资社区计划开工面积93.8万平方米，储备房间7500套、总储备床位超过1.1万张，已跃居保险行业第二。截至2020年底，太保家园累计已开工51万平方米，3900套养老公寓、6300张床位，对保险主业的促进作用逐步显现。截至2021年1月中旬，累计发放养老社区资格函近12000份。

（文章来源：21世纪经济报道）