野村：上调欧舒丹(00973)目标价33.5%至21.1港元 评级“买入”

野村发布研究报告，将欧舒丹(00973)目标价由15.8港元上调33.5%至21.1港元，维持“买入”评级。

该行表示，自第二财季以来欧舒丹的复苏比预期好，随着2021财年第2财季净销售额同比下降幅度收窄至4.5%，集团的上半年度销售额，按固定汇率计算，改善至同比跌13.1%，超过市场期望。所有品牌/地区的销售均表现强劲，特别是中国。随着在线渠道贡献大幅增长80.8%，毛利率扩大0.9百分点至82.1%。

报告中称，管理层引导10月至11月，尤其是亚洲维持的反弹势头。自10月份以来，在整个亚洲强劲复苏的推动下，核心品牌Elemis开始出现正增长，并是公共卫生事件的受益者。尽管上半年销量下降22%，营业利润率增长11.9%至30.5%。上半年度中国开设了125家门店。 有望Elemis的中国网络在2021财年达到250家。

野村将欧舒丹2021财年的销售增长目标提高至-7.4%，意味着下半年度增长率为12.1%，对上半年度成本节约措施和现金流管理充满信心。 加上Elemis在中国的首次亮相显示出成功的早期迹象，特别是网上业务。

此外，该行称，公司还积极应对亏损的新兴品牌，让Melvita和LOccitane au Bresil在2023财年达到收支平衡。该行提高2021及22财年净利润分别增长23.6%及7%，由于销售增长及营业利润率预测更高。

（文章来源：智通财经网）