530亿！外资又在疯狂扫货，爱上顺周期，银行股要涨60%？

中国基金报 江右

11月，外资狂买A股，一改前几个月的徘徊之势！

最近，A股又成了外资的香饽饽，陆股通的北向资金，11月以来已经大举净买入529.9亿元，昨日银行股暴动，更是狂买A股的“宇宙行”工商银行。

包括银行股在内的顺周期板块，是近期外资的偏好对象。有头部券商发布研报认为，银行股将迎来2016-2018年类似的大行情。

央行近日披露的三季度货币政策执行报告显示，贷款利率上行了6个基点，这或许意味着利率底部已经形成，利率正形成向上趋势，利好银行。

外资看多A股：疯狂扫货

11月27日，在银行股的带动下，上证50指数尾盘持续拉升，收盘报在3498.66点的最高点，一举突破2015年6月的高位，创出12年多来新高，是该指数自2008年3月5日以来历史新高。上证指数也重新站上了3400点。

大金融暴动，外资并未闲着。11月以来，外资扫货又是一个高潮，狂买529.9亿元，且主要以大金融、大市值股票集中的沪市为主，沪股通净买入400.11亿元，深股通净买入129.78亿元。

多家外资投行在对2021年的展望和策略当中，对A股给出“高配”和“超配”。

摩根士丹利日前发布了针对2021年的经济及大类资产展望报告，对MSCI中国股市和A股均给出继续“超配”的评级，对A股继续持乐观立场，认为估值仍有吸引力，十四五规划将提供支持，其在MSCI指数中的权重可能进一步提升。不过，明年的表现可能不如今年。

摩根士丹利中国首席经济学家邢自强、中国市场策略师王滢等人也在最新报告中继续坚定看好A股，预计沪深300指数明年底将上涨14%。

高盛就2021年中国宏观经济展望和资本市场动态举行了一场媒体电话会。会上对明年中国的经济增速、政策安排、人民币汇率、资本市场等作出最新预判：对于人民币汇率，高盛表示，“非常看好”。

对于中国的股票市场，高盛仍建议高配。从全球市场来看，高盛认为，随着明年全球经济将有显著反弹，明年应该是自2017年以来股票绝对回报最高的一年。

顺周期成为外资最新追捧对象

从11月具体净买入来看，北上资金净买入交易日明显多于净卖出的日子，并且净买入的金额明显超过净卖出，最近2个交易日北上资金分别净买入25亿元、60亿元。此前，有两个交易日净买入超过100亿元，11月9日更是接近200亿元。

从行业上看，11月以来持股市值增长方面，北向资金明显偏爱顺周期低估值板块。其中银行板块最受青睐，获北上资金买入额最多，其次为电子元件、化工、保险、材料、钢铁等板块。值得一提的是，顺周期也是近期市场最热主线。

个股方面，近一个月数据显示，格力电器获北向资金大举买入60.32亿元，遥遥领先其他个股。此外，隆基股份和招商银行也获得北上资金较大流入，净买入金额分别达24.66亿元、23.29亿元。

外资抢筹“宇宙行”：

银行股还要涨？

从行业来看，11月以来，北上的外资最爱的是银行股。行情方面，近期银行股也是非常活跃，涨势喜人，11月27日更是暴拉2.35%。

11月27日，有着“宇宙行”之称的工商银行暴拉5.89%，当天北上外资净买入工商银行2.02亿元。

北上资金连续七周加仓17股

据证券时报·数据宝统计显示，北上资金连续四周买入142股。分行业来看，化工行业个股较多，有17只。

将时间拉长，17股被北上资金连续七周加仓。从持股比例变动情况来看，汤臣倍健获加仓幅度最大，较七周前增持股数占流通股的比例6.63%；其他连续加仓的还有方大特钢、美亚光电、国瓷材料、格力电器等。

从市场表现来看，北上资金连续七周的加仓股中，本周6股股价上涨，鞍钢股份一周累计上涨9.06%，恒立液压上涨2.68%。

中金公司：

银行股有60%的大涨行情

投行贵族认为，银行股迎来类似2016-18年的大行情，上涨空间超过60%。

伴随着银行股的暴动，投行贵族中金公司10月底的一份强力看多银行股的研报受到关注。该报告表示，3季度以后银行资产质量进入全面向好阶段，宏观经济复苏和利率边际企稳给予银行稳定的经营环境，“业绩反转，而非估值反弹”逻辑将推动银行股迎来类似2016-18年的大行情，A/H银行股上涨空间超过60%。

该报告表示，回顾2016-18年，A/H银行股指数由2016年初低点至2018年初高点上涨57%/98%，其中A/H股银行股估值由低点0.79x/0.61x前瞻一年PB上涨34%/56%至1.06x/0.95x的高点。预计本轮A/H银行估值可由当前的0.77x/0.57x于2Q2021前修复至1.00x/0.90x前瞻一年PB（低于2018年初的高点主要由于中美关系对中国经济造成的不确定性，经济修复和利率上行幅度可能不及2016-18年），对应上涨空间为30%/58%。

更乐观的情境下，预计2020年的银行坏账风险出清和拨备计提相当彻底，2021年资产质量表现好于预期，估值修复起点低于2016-18年，修复幅度大于2016-18年，即A/H股估值上涨38%/67%以上。

三季度海外主要基金

对A股持仓提升13.4%

中信证券近日发布的《全球 Top 20 基金如何配置中国（2020Q3）》报告显示，海外主要基金三季度对A股持仓占比明显提升。

中信证券研报显示，截至 11 月中下旬，海外基金公司三季度持仓数据基本披露完毕。根据对持有中国股票的 20 家 TOP 基金公司的前 20 大重仓股的统计分析，Q3 海外主要基金

对中国股票重仓持股环比提升 13.4%至 5510 亿美元。

海外主要基金三季度对中国股票的配置中，新经济板块（主要是互联网龙头、医疗保健、信息技术）重仓持仓金额提升明显，而传统经济板块除房地产和工业外三季度持仓金额普遍下降。

中信证券研究认为，三季度海外投资者对中国股票持仓金额上升主要来源于中国股票的优良表现。剔除股价上涨因素，头部公司中阿里巴巴-SW、蔚来、贝壳、小米集团-W等标的获得较大幅度的实际增配。个股层面上，互联网龙头持续收获海外 TOP基金青睐，二次上市及三季度新上市优质公司为海外 TOP 基金提供更多选择。