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石药集团(1093.HK):三季报核心产品加速放量 创新能力突出

来源:格隆汇

近年,国家医改逐步深入,药械集采、医保谈判、DGRs等政策持续推进,未来唯有持续创新的企业才能在医药界的风云变幻中脱颖而出。近日,在四川成都举办的“格隆汇·全球投资嘉年华·2020”盛会上,石药集团作为医药界的排头兵,荣获“2020年最具创新力奖”上市公司称号,这也是对公司在国内多年深耕创新药的褒奖。

业绩快速增长,核心品种表现亮眼

与此同时,2020年11月23日午间,石药集团发布2020年三季度业绩报告,Q1-Q3集团实现收入达192.15亿元,同比增长14.6%,实现归母净利润35.18亿元,同比增长25.1%。集团Q3单季度实现收入、归母净利润分别同比增长18.7%、29.1%,环比有所加速,整体业绩快速增长,符合市场预期。

受益神经系统、抗肿瘤领域主力品种的强劲增长,公司Q1-Q3成药板块实现收入157.13亿元,营收占比达82%,同比增长17.4%,实现利润35.30亿元,同比增长20.6%。此外,公司维生素C原料、抗生素原料、其他业务板块收入增速分别为-9.9%、6.6%、22.5%,维生素C业务受疫情及市场因素略有下滑,其他业务(功能食品)保持稳健增长。

图表一:公司营收入与归母净利润情况

格隆汇整理单位:亿元人民币

2020Q1-Q3,神经系统疾病产品稳步推进,收入59.87亿元,同比增加9.6%(2020H1为6.4%),主要产品包括恩必普(丁苯酞软胶囊及丁苯酞氯化钠注射液)、欧来宁(奥拉西坦胶囊及注射用奥拉西坦)及恩悉(盐酸普拉克索片)。

其中恩必普的销售收入同比增加32.1%,维持上半年较快增速(2020H1同比+29.7%)。目前软胶囊剂型治疗血管性痴呆已进入III期临床,美国的II期临床已完成病例入组,水针剂型用于治疗急性缺血性脑卒中已于国内获批临床,未来随着新市场的开发和适应症的拓展,公司恩必普有望迎来新一轮快速增长。

此外,公司帕金森领域新产品恩悉在今年4月份上市,成为国内第一个也是唯一一个通过一致性评价的盐酸普拉克索片,质同价优,日治疗费用更低,产品推广工作进展顺利,目前已经在全国23个省份挂网销售,并开发超过360家等级医院。

2020Q1-Q3,抗肿瘤产品核心品种大幅增长,收入47.17亿元,同比增加35.4%,主要产品包括多美素(盐酸多柔比星脂质体注射液)、津优力(聚乙二醇化重组人粒细胞刺激因子注射液)及克艾力(注射用紫杉醇白蛋白结合型),其中多美素、津优力及克艾力的销售收入分别增加36.3%、45.2%及33.1%。

肿瘤药板块有望继续维持高增长。克艾力5、6月起开始执行集采价格,后续随着疫情逐步稳定,有望借助集采实现以价换量,加速替代普通紫衫醇;津优力是国内首个自主研发的长效升白药物,由于允许病人在院外自行给药,因此在疫情期间维持相对高增长,未来有望在现有领域的基础上,继续拓展头颈肿瘤、泌尿系统肿瘤等领域,并会陆续在白血病、同步放化疗及免疫领域发布临床研究数据,从而继续保持领先优势;石药多美素虽是二仿药,但产品拥有良好疗效,而且公司拥有强大销售能力,目前市占率已经达到约40%,远超复旦张江的约17%的水平,未来公司将继续在白血病、肝癌、膀胱癌、肺癌、胃癌等领域研发,助力多美素稳定持续增长。

2020Q1-Q3,心血管疾病产品加速放量,销售收入17.62亿元,同比增加68%(2020H1为54%),主要产品包括玄宁(马来酸左氨氯地平片及分散片)、恩存(硫酸氢氯吡格雷片)、达新宁(盐酸决奈达隆片)、阿比康(阿司匹林肠溶片)及美洛林(替格瑞洛片)。其中,除恩存带来新的销售收入外,玄宁销售加速增长达到38.1%(2020H1为30.6%),高血压用药刚需性强,玄宁业内地位仅次于原研,未来有望充分受益高血压用药的扩容。

2020Q1-Q3,呼吸系统疾病产品受疫情推动,销售收入3.54亿元,同比增加44.2%,主要产品包括琦效(盐酸阿比多尔片)、中诺立克(盐酸氨溴索口服溶液)、中诺平(盐酸氨溴索缓释片)及诺一安(孟鲁司特钠片╱咀嚼片)。其中,琦效作为广谱抗病毒产品,先后被纳入国家《流行性感冒诊疗方案》和《新冠病毒肺炎诊疗方案》,疫情期间快速放量,增速显著。

2020Q1-Q3,糖尿病产品销售收入2.52亿元,同比增加26.9%,主要产品包括林美欣(格列美脲分散片)、双乐欣(盐酸二甲双胍片╱缓释片)及欣维平(阿卡波糖片),阿卡波糖片获批上市,预计将为公司在糖尿病领域带来新的增长动力。

创新能力突出,未来三年预计上市新品超50个

石药目前拥有全国顶尖的研发团队,总人数超过2000人,其中博士及海归人才超过200人。公司今年继续加大研发投入力度,Q1-Q3研发费用达22.66亿元,同比增加50.9%,占成药业务收入的14.4%,处于行业领先水准。

今年前三季度,公司研发取得了良好进展,已完成9项国内注册批件,3项美国ANDA批件,1项中国新药上市申请并获受理纳入优先审评,1项新药完成中国的桥接试验病例入组,1项产品及技术申报国家科技进步二等奖通过审评及公示,9项中国临床批件,1项澳大利亚临床批件,2项美国的临床批件,18个品种(25个品规)的仿制药一致性评价工作。

图表二:石药集团2020Q1-Q3研发进展

来源:公司公告,格隆汇整理

石药在研管线强大,未来业绩有望持续释放。目前公司在研项目300余项,其中小分子创新药40余项、大分子创新药50余项,新型制剂20余项,主要聚焦在肿瘤、自身免疫、精神神经、消化和代谢、心脑血管系统及抗感染治疗领域。

而且公司不少产品进度很快,目前有28个药品处于注册审评待批阶段,42个产品正在开展临床试验(包括31个创新药以及11个新型制剂),9个产品正在进行生物等效试验,以及2个产品待批临床批件。

未来三年,管理层预计将有超过50个新产品上市,其中市场空间超过人民币10亿元的重磅品种将不少于15个,产品含金量相当之高,两性霉素B脂质体、米托蒽醌脂质体、RANKL、PI3K抑制剂、PD1单抗等重磅明星药品有望在近2年获批,强力支撑公司未来的高质量增长!

图表三:石药主要在研产品

数据来源:公司公告,格隆汇整理

小结

医疗体制改革持续深化背景之下,“控费和鼓励创新”是医药行业当下的主旋律,今年疫情之下,公司业绩仍然逆势高增,核心品种表现亮眼,在老龄化、国产替代、创新崛起的浪潮中,公司多款重磅产品有望充分受益需求扩容。展望未来,公司研发团队实力强大,在研管线丰富,新品陆续上市有望加速公司业绩释放。

(文章来源:格隆汇)

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