黄金周评：多空争夺1900 美债收益率频频走高 但长期通胀有望回升

本周现货黄金基本走平，小幅上涨0.15%至1902.05美元/盎司；现货白银走高1.86%至24.607美元/盎司。美国两党刺激谈判一波三折，11月3日前达成协议的可能性进一步降低。但之后可能达成更大级别的刺激协议，这对黄金而言并非简单利空利多。此外，美元指数本周大幅下跌至一个半月低位，黄金也受到一定支撑，但美债收益率频频走高，且全球股市依旧高位运行，无息黄金因此吸引力有限。鉴于未来充满未知，黄金存一定避险需求，但大幅走高的前景也有限。

　　美国刺激计划谈判一波三折

美国共和党与民主党就刺激方案迟迟不能达成共识；投资者继续关注美国财政刺激谈判进展、美元汇率。

FXTM高级研究分析师Lukman Otunuga表示，过去三周内，在美元走软、全球冠状病毒感染病例激增的不确定性以及财政刺激谈判等因素的综合影响下，黄金期货价格维持50美元以内窄幅震荡；除非出现新的价格催化剂，否则金价很有可能继续维持这种窄幅震荡模式。

美国经济数据整体向好，美债收益率走高，美元本周大跌1%，美国三大股指小幅下跌，黄金获得有限支撑

美国10月17日当周首次申请失业救济人数大幅低于预期，但主要原因是由于每人26周的最高救济期期限已到，人们开始转向另一项政府资助的失业救济项目，失业率改善幅度并不明显。

美国10月服务业PMI意外好于预期，制造业PMI略有回升；IHS Markit首席经济学家Chirs Williamson表示，美国第四季度经济似乎已在强劲的基础上开始，10月商业活动以2019年初以来最快的速度增长。随着越来越多企业适应了新冠疫情下的生活，服务业开始引领经济扩张，而随着家庭和企业需求的增加，制造业将继续强劲增长。

但由于刺激预期，本周美元指数弱势尽显，创一个半月新低，黄金获得有限支撑，但美债收益率频频走高，且美国股市维持在高位水平，仍具备较强的赚钱效应，这令黄金吸引力有限。

Western Union Business Solutions资深市场分析师Joe Manimbo表示，市场仍预期美国将在今年年底前推出经济刺激方案。因此，风险偏好本周占据上风，因市场对大胆刺激措施的期望高涨，这令美元处于不利地位。

BK Asset Management外汇策略部门董事总经理Boris Schlossberg称，市场在等待财政援助方案的明朗化，短期内美元可能陷于停滞状态。

　　长期通胀升温将推高黄金

本周，高盛表示，美元疲软、通胀风险上升以及主要经济体的大规模货币和财政刺激带动下，大宗商品将在2021年迎来牛市。

高盛预测标普500指数/高盛商品指数(GSCI)在未来12个月中的回报率为28%，其中贵金属的回报率为17.9%，能源商品的回报率为42.6%，工业金属的回报率为5.5%。

高盛认为，市场现在越来越担心通货膨胀率的回升，这主要是因为发达经济体不断进行财政刺激、且持续压低利率。这些变化提振了市场对贵金属的需求。

Merk Investments首席执行官Axel Merk表示，有大量基本面因素利好黄金，能把金价推回至2000美元/盎司上方，并且认为长期通胀的表现是利好黄金的。

美联储希望通胀升温，所以会让利率维持在低水平。实际利率会持续走低，这种环境对黄金是利好的，投资者们也会因这个原因选择黄金。

Merk指出，如果认为长期利率会维持低迷，那么通胀会的升温意味着投资黄金是值得的。

美国新一轮刺激项目是近期市场的焦点，尽管本周有消息称达成协议有望，但短期出炉的可能并不高。但Merk指出，大量流动性被注入市场将只是时间问题。美国的政客们都知道他们花上万亿美元也不会有什么后果，而这会带来通胀。

　　欧美疫情持续恶化，黄金并未受到太多避险支撑

全球疫情形势严峻，新增确诊病例再创新高，即便这轮疫情不会引发大规模管控措施，但也将带给各国巨大经济压力。

世卫组织表示，欧洲疫情形势十分令人担忧，多个城市的重症监护病房将达到饱和。

意大利和美国好几个州通报新冠病例单日新增人数创下纪录，且随着第二波感染迅速席卷欧洲，法国将宵禁令扩大至约涵盖总人口的三分之二。

奥地利JBC能源表示，由于目前看不到刺激需求复苏的因素，已下调今年余下时间和明年年初全球石油需求预期；欧洲原油需求或因疫情反弹而再现疲软，同时美国汽油需求乏力令人担忧。

10月23日，世界卫生组织总干事谭德塞表示，全球、特别是北半球正处于新冠疫情大流行的关键时刻，接下来几个月对一些处在危险轨道上的国家来说将非常困难。

尽管这次疫情不会再带来更多管控措施，但抗疫本身将消耗大量资源，增加各国的财政压力，这也将冲击未来的经济潜力，但黄金也难获得太多支撑。

不过摩根大通资产管理(JPMorgan Asset Management)首席全球策略师David Kelly表示，随着美国此前财政刺激效果的消散，四季度美国经济复苏将放缓。

　　未来黄金可能受益

Bl高级大宗商品策略师Mike McGlone表示，黄金牛市不会结束。

整个市场能达成共识的是，美国经济依然是非常脆弱的，大规模刺激项目会出炉，问题只是在于多大。

道明证券(TD Securities)全球策略主管Bart Melek指出，“蓝色浪潮”对黄金来说是最佳结果。美国民主党未来几年的花费会在56亿美元左右，美联储会因此大规模印钞。被注入市场的流动性越大，对黄金就越有利。

Melek指出，未来两年赤字会大规模增加，目前美国的债务超过了二战时期，“问题就在于要如何偿还这些债务。”

在这种情况下，货币会大幅贬值，对黄金无疑是极大的推动。

（文章来源：汇通网）