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张忆东:下半年“上有顶、下有底” 中国核心资产正在崛起

来源:券商中国

兴业证券全球首席策略分析师张忆东6月2日在中期投资策略会上指出,“科技创新、内需扩张和改革开放” 三大动力将主导中国未来的大机遇,短期逆境凸显科技创新的重要性,特别是科技硬实力关乎生存,坚信中国核心资产终将跨越时艰、赢在未来。

面对长期复杂多变的外部环境,张忆东建议下半年采取“以长打短,守正出奇”的投资策略。

中国“核心资产”正在崛起,消费率持续提升

张忆东表示,目前全球经济增速下行中,美货币政策宽松不达预期,大国博弈和全球疫情超预期,这些都依然令全球经济处于困境,复杂多变的外部环境可能是较长时间的常态。中国核心资产将迎来历史性机遇。

在他看来,二季度流动性驱动美股反弹走向泡沫化,海外流动性有望迎来二阶导数的拐点,北半球疫情反复叠加大国博弈让全球经济重启并不顺利。

张忆东认为,三季度全球的风险偏好有回落风险且“经济蹒跚重启”和“流动性边际弱化”不利于估值扩张。同时欧美市场将面临“经济重启”和“流动性边际变化”,需警惕海外债务风险以及美国大选背景下的博弈风险对市场的影响。

“大国博弈下,中国科技产业的战略地位提升,不只是关乎效率,还关乎生存。”张忆东强调,中国不能再搞泡沫经济了,一定要防止房价过快上涨,警惕日本式的失败重演。

张忆东认为,我国经济中长期三大动力是科技创新、内需扩张、改革开放,我国的要素优势也正从“土地、劳动力”转向“资本、技术和数据”,5G、半导体、人工智能、数据中心、数字信息化等也在疫情契机下加速发展,这将会深入改变中国经济。

他进一步分析,各行业核心资产的盈利能力也在持续改善、显著强于行业总体水平,中国“核心资产”正在崛起,加之内需扩张下消费水平持续提升,中国内需消费市场正跃居全球第一并将继续增长,这也将是核心资产崛起的坚实保障。

未来数月依然偏谨慎,不认为有指数趋势性大机会

短期崎岖坎坷,长期核心资产引领历史性机遇。

张忆东提到,中概股回归浪潮和港股市场改革,恒指有望“脱胎换骨”拥抱中国新经济,A股+港股的中国资本市场有望助推新经济企业加速发展。

从基本面看,中国“新”核心资产不断涌现,中国股市代表经济发展的新趋势,承担顺应国家战略、优化资源配置的重任;从资金面看,当前的港股估值又回到了历史上多次危机时的绝对低位,A股在中国内地大类资产配置中的性价比也较高,资本会冲破政治偏见而追逐好资产,海内外资金配置中国资产大潮方兴未艾。

面对复杂的国际形势下短期内是否会有机遇?张忆东介绍,短期择时来看,平衡市、结构性行情的格局仍将延续,未来数月依然偏谨慎,不认为有指数趋势性大机会,上有顶、下有底,但行情节奏上有新变化。

投资策略建议上,张忆东建议“以长打短,守正出奇”。立足长逻辑,将继续看好黄金的配置价值,布局传统价值型核心资产(地产、金融、博彩等)。

张忆东强调,投资中国股市要立足于中国经济增长的动力,聚焦中国经济的确定性增长的领域,其中扩大内需和科技创新依然是未来三、五年的主旋律,要在中国科技和消费服务等新兴领域的成长型中国核心资产中耐心淘金。具体而言,包括下面三个方面:

1、新能源汽车为亮点的新能源汽车产业链、节能和新能源产业链格局优化,核心龙头企业海外收入占比稳中有升,海外毛利率高于国内,拉动整体盈利能力提升。在法规趋严、政策加持、供给优化、平价已至,四大因素合力促进的前提下,新能源汽车市场有望持续实现快速发展,预计到2022年,中国、欧洲新能源汽车市场渗透率均突破11%。

2、互联网用户与场景再次下沉,包括生活服务恢复,线下转线上,移动支付与互联网医疗渗透率再次提升,互联网将会继续大步前行。建议重点关注美团点评、腾讯控股、小米集团。

3、另外以5G半导体为亮点的TMT产业链、精密制造、化工及新材料、生物医药。以及中国内需消费服务的龙头——医药、互联网新消费业态、物业、教育、品牌消费、必需消费品等领域也是重点关注领域。

(文章来源:券商中国)

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