花旗：下调信德集团(0242.HK)目标价至3.6港元 评级“买入”

花旗发布报告称，信德集团(0242.HK)去年核心盈利为36.24亿港元，表现稳固，主因濠尚入账所带动，但目前仍未见明显的销售进展。而濠尚商场开业也会延期，不过信德与华润置地(1109.HK)合作的上海项目会填补2021年的物业盈利空缺。

该行称，信德运输分部去年出现1.22亿港元经营亏损，喷射飞航去年因港珠澳大桥的开通令客量减少，管理层称这将与合作伙伴香港中旅(0308.HK)进行重组，向后者出售喷射飞航持股，所持权益将由71%降至50%，喷射飞航将成为双方的合营，另中旅会注入“金巴”业务。因此，该行相信信德对“金巴”有效权益将会增加。

该行还称，升信德2020至2021年盈利预期5%至18%，以反映物业盈利入帐最新指引及所持喷射飞航权益下降，但降其每股资产净值(NAV)估算，由8.81港元降至7.17港元，以反映运输业务估值下降，及净负债增加，目标价相应由4.4港元降至3.6港元，相当于目标每股NAV折让50%，维持“买入”评级，其估值便宜。