瑞银：降希慎(00014)目标价至25.4港元 予“沽售”评级

瑞银发表报告表示，希慎(00014)去年核心盈利为26亿港元，每股盈利为2.47港元，同比升2%，大致符合预期，但公司维持派息1.17港元，低于预期，相当于派息比率为核心盈利的58%。

该行指出希慎盈利增长主要由物业和写字楼租金收入带动，但被零售较弱的表现所抵销，管理层称其基本租金在2月至3月扣减，去年下半年的优惠令去年下半年的成本增加22%-23%，加上目前租赁需求较低，该行相信，在持续积弱的零售环境下，希慎重续租约将会有影响。

该行表示，写字楼租金收入和毛利于去年下半年分别升15%及21%，主因续租租金提升，及第三期项目的贡献，公司目前的租赁率为98%，当中有22%面积的写字楼会于今年到期，未来或有下行风险。该行将目标价由26.6港元降至25.4港元，较每股资产净值折让55%，予“沽售”评级。