美银美林：未盈利公司上市数量已达到“技术泡沫水平”

美国银行美林证券的最新报告显示，没有盈利的公司IPO数量已膨胀至“技术泡沫水平(tech bubble levels)”。

根据该公司的分析，没有盈利的公司上市比例已达到70%，这是大约20年前科技行业人才进入顶峰以来的最高水平。下图以收入和EBITDA为基础显示了这种动态。

据美银美林称，近年来，由于利率低且经济增长缓慢，投资者将资金投入了尚未盈利的公司。但是现在，随着2019年曾经一度繁荣的IPO市场开始破裂，对只会烧钱的公司投资者的情绪似乎正在改变。

美银美林策略师在周一给客户的笔记中说：“最近WeWork的IPO申请撤回可能是一个警告信号，表明投资者正出于对于宏观经济的担忧而将焦点转移到盈利上。”

该公司继续说：“潜在的连锁反应可能是巨大的，技术创新一直是最大的通货紧缩因素之一，如果公司开始更多地通过定价来关注获利能力，我们可能会开始看到通货膨胀的上升压力。”

一些今年最大的IPO项目，包括共享出行的Uber(UBER.US)和Lyft(LYFT.US)已跌破发行价，投资者开始对未经证实路径盈利的商业模式开始敬而远之。

在联合创始人兼首席执行官亚当·诺伊曼(Adam Neumann)辞职后，联合办公巨头WeWork撤回了备受期待的IPO 申请，IPO市场也受到了重创。

（文章来源：智通财经网）