来源:汇通网
2016-08-17 21:48:03
去年8月,人民币对美元大幅下跌1.9%震动全球市场,引发人们对全球爆发“货币战争”的担忧。当今世界上,没有一个国家能够真正赢得所谓的“货币战争”。
去年8月,人民币对美元大幅下跌1.9%震动全球市场,引发人们对全球爆发“货币战争”的担忧。不过,在此之后,中国通过缓和人民币大幅波动安抚市场的神经。而各国决策层也已经逐步了解到:当今世界上,没有一个国家能够真正赢得所谓的“货币战争”。
当然了,通过廉价货币获得相对于竞争对手的优势的诱惑并没有减退。首先也是最重要的,货币贬值可以通过让出口商品更加廉价而促进出口。如果一个国家有大量的本币对外借款,弱势货币同样会造成财富从海外储蓄者的转移,因为以美元计价的这些证券的价值下跌。货币贬值也会刺激通胀,因为进口商品的成本上升抬高了价格水平。
最近几年,各国政府尽量避免直接干预货币市场,而更喜欢使用货币政策来压低货币的价值。这些政策——最显著的是日本和欧洲——目的是为了增加货币的需求。但家庭和公司都不愿借更多的钱投资或消费。相反,低利率甚至负利率被用来降低还本付息成本,并造成资本外逃,这反而对货币造成压力。
弱势货币不再保证出口增加。由于全球增速放缓,外部需求仍然疲弱。贸易增速自2014年以来快速放缓。
此外,当今全球供应链的复杂性——生产遍及多个国家——也削弱了弱势货币的优势。当日元强势时,日本汽车制造商将工厂前往海外更便宜的地区。世界银行最近的预估暗示,货币贬值在2004到2012年间对促进出口的作用还不到之前8年的一半。
在很多国家,出口也不像以前那么重要了。相对来说,美国尤其自足,其进口和出口加起来占其GDP的20%左右。尽管欧洲对贸易的接触更多,欧洲多数贸易发生在自由贸易区内,很多国家使用同一种货币。中国则主要是一个制造或装配中心,使用国内的劳动力将进口部件转变为中间的或成品。因此,人民币贬值对国内经济活动的影响也比以前小了。
主要部门,比如先进制造、信息技术、制药和娱乐,由于有限的竞争和普遍的长期合同等,都不太可能受到货币波动的影响。服务业在中国和其它国家扮演的角色越来越重要:美国每4个制造业就业岗位有一个与贸易有关,而服务业仅6%的就业岗位会受到相似的影响。
最后,重要的是需要记住:其他因素可能会抵消贬值所带来的任何好处。货币波动及不稳定会阻止企业长期投资。货币疲软也会降低本国市民的购买力。自2011年以来,欧元对美元贬值超过30%,实际上削弱了欧元区消费者的收入和财富。严重依赖进口的澳大利亚人也丧失了相似数量的购买力。再加上停滞的收入增长,这只会进一步降低全球需求。
只有一个单一国家诉诸于货币贬值时,才能赢得货币战争。每个国家不能同时拥有最廉价的货币。这并不意味着各国不会试图取得相对于其竞争对手的优势。但他们成功的可能性比以往任何时候都要低。
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