鹏华基金伍旋：深挖被市场低估优质公司，在能力圈长赛道分享时间复利

　　下半年行情启动以来，A股先扬后抑，经历了7月的强劲上攻势头，8月市场开启震荡调整的格局。尽管短期行情尚不明朗，但市场中已有基金经理通过坚守长期价值投资理念创造长期稳健回报，鹏华稳健价值派权益老将伍旋就是其中的典型代表。在长期投研实战中，伍旋的核心能力圈覆盖大消费、大金融、制造业，既能精选成长赛道个股，又能掘金低估值领域，基于重点研究与前瞻布局，得以挖掘到市场的结构性机会，成为近年来基金超额收益的主要来源。据悉，拟由伍旋管理的鹏华启航两年封闭运作混合基金(009984)将于9月9日起正式发售，有望延续伍旋一贯的低波动、低回撤特质，通过对不同资产类别的动态配置和个股精选，力争实现基金资产的长期稳定增值。

　　据了解，鹏华盛世创新(160613)是伍旋担任基金经理以来管理的第一只基金，并运作延续至今。在长期投研实践中，伍旋逐渐形成了“稳健增长、合理估值、逆向布局、控制风险”的投资理念，并以立足长期的心态，降低犯错概率，力争将投资者的资金配置于安全而又优质的资产上。在组合的构建方面，伍旋始终坚持低估值的投资策略，深入挖掘内在价值被低估的优质上市公司，并辅以对宏观指标的跟踪来进行资产配置。从既往公开披露的季报数据显示，其代表产品鹏华盛世创新历史34个季度高频重仓行业，既包括消费、医药、科技创新等高成长赛道，又涵盖金融等低估值板块，长期涉足上述三大能力圈优质赛道。

　　伍旋表示，自己是低风险偏好的投资风格，希望以好价格能够买到好企业，在获取收益的同时，也尤为注重风险控制。以伍旋代表作鹏华盛世创新为例，自其2011年12月28日任职以来，8年长跑穿越牛熊，任职区间总回报及各阶段均表现不俗。据w ind数据显示，截至今年8月26日，任职总回报达324.75%，实现三倍增长，任职年化回报为18.15%，期间净值超越基准回报率亦高达229.20%。此外值得一提的是，近年来在A股存在明显的热点轮换情况下，鹏华盛世创新依然连续5年(2014-2019)战胜业绩比较基准，此类基金在全市场混合基金中占比不足1%，显得颇为难能可贵。

　　8年投资长跑稳健穿越牛熊并非偶然，而是源于伍旋在14年深厚投研积淀中逐步形成的一套颇具特色的投资逻辑。探究伍旋的投资逻辑，离不开其在能力圈基础上，将投资“三件法宝”——稳定风格、价值投资、合理价格发挥得淋漓尽致。在长期投资实践中，稳定的投资风格显得尤为重要，伍旋始终坚持低风险偏好，不盲目追逐热点，尤为注重低波动低回撤，从而得以在能力圈长赛道中分享时间的复利。

　　其次是价值+精选的选股策略，伍旋偏好自下而上精选价值型股票，通过行业分散和个股集中的策略，获得中长期稳健回报。公开资料显示，成为伍旋重仓股的上市公司，均具有相同的基本面特征，包括发展战略清晰、专注主业发展、激励机制到位，企业分红稳定，商业模式上具有可持续竞争力，在品牌、成本、牌照等方面具有护城河，这类企业通常具有较高的利润率，中长期持续成长能力突出。

　　在上述两大投资法宝之外，伍旋尤为擅长以合理价格买入合理估值的标的。对于精挑细选后的“好学生”，伍旋始终坚持低估值投资策略，寻找风险与回报的平衡点。在伍旋看来，较低的估值水平能够为投资带来较高的安全边际，而短期较大的涨幅则往往透支乐观预期。市场短期的波动主要来自情绪，并不能够完全合理反映企业的内在价值，这时就需要用逆向思维来看待投资，以客观独立的维度来做出决策。

　　在投资中，伍旋追求的是风险调整后的可持续的超额收益，希望买入的资产，市场对它的预期或是估值没有到非常狂热、非常充分的状况，这样长期持有通过时间的积累，就能够享受到可观的复利回报。在他看来，控制风险和获取收益实际上是一个硬币的两面，于他而言，更倾向于把控制风险放在首位，在有效控制风险的前提下去谨慎的挑选企业，去控制买入的价格，注重合理买入的估值区间，通过这样控制风险的手段，希望能够把资金配置在又好又安全的资产上，这就是他最为认可的投资路径。