媒体视角 | 四大行业上半年“反内卷” 显效多家沪市公司逐渐修复盈利能力

来源：开源证券投教

2025-09-09 09:07:48

（原标题：媒体视角 | 四大行业上半年“反内卷” 显效多家沪市公司逐渐修复盈利能力）

在A股上市公司2025年半年报中，多个重点行业集体释放“反内卷”信号。其中，光伏、锂电、汽车等新兴产业强调技术升级与效率优先，钢铁等传统行业通过行业自律和成本管控率先实现盈利修复。随着价格战降温，龙头企业通过产品高端化、全球布局和成本管控开启差异化竞争，二季度以来，多个行业盈利边际改善明显，“反内卷”正成为企业穿越周期的重要战略支点。

光伏：价格战降温，龙头聚焦技术突破

作为上半年受“内卷”影响最深的行业之一，光伏板块在半年报中集体发声，强调“去价格战”的重要性。上海证券报记者注意到，多家沪市光伏龙头在报告中反复提及“反内卷”，并将技术升级与现金流改善作为下半年的核心战略。

隆基绿能半年报显示，公司上半年实现营收328.13亿元，同比下降14.83%，归母净利润亏损25.69亿元，但亏损幅度已环比收窄。公司在半年度业绩说明会上表示，要通过行业标准引领、提高产品质量来促进产业进步和发展。在行业产能出清方面，要鼓励技术进步，推动落后产品和产能有序退出。公司希望能够在今年第四季度实现主营业务毛利和费用持平。另外随着BC电池产能的持续增加，每个季度BC产品的销售占比会显著提升，推动公司毛利率水平改善。

通威股份上半年实现营收405.09亿元，同比下降7.51%，归母净利润亏损49.55亿元。公司高纯晶硅实现销量约16.13万吨，全球市占率约30%，位居行业第一；电池销量49.89GW，累计出货量突破300GW，继续保持全球第一；公司组件业务海内外渠道齐头并进，实现销量24.52GW，同比增长31.33%，其中海外市场销量5.08GW，保持爆发式增长。饲料业务持续为公司贡献稳定的利润及现金流，公司强调，面对行业底部周期带来的挑战，公司将继续聚焦“绿色能源”+“绿色农业”两大主业协同发展，致力于进一步实现各业务板块经营提质增效，并将与产业各相关方共同努力，推动行业实现高质量、可持续发展。

晶科能源上半年营收318.31亿元，同比下降32.63%，归母净利润亏损29.09亿元，由盈转亏。公司表示，凭借前瞻性的全球布局战略，不仅深耕海外传统光伏市场，更敏锐捕捉海外高增长市场，实现2025年上半年逾六成的海外出货。公司在日本光伏组件市场多年保持出货冠军，在沙特地区的市场份额大幅高于同业，在中东、东南亚，拉美区域的多个光伏新兴市场实现市占率领跑。2025年上半年，公司在巴基斯坦的组件出货量便已达到2024年全年的出货水平。

业内人士认为，光伏行业“反内卷”的关键在于技术迭代和产业自律，龙头公司若能率先走出低价竞争，行业整体有望逐步企稳。

锂电：强调效率优先，负极环节率先改善

在锂电产业链上，“反内卷”成为行业共识。行业人士认为，锂电行业新需求不断释放，人工智能数据中心（AIDC）、海外市场、储能市场、商用车电动化等都在带来市场增量。在需求拉动下，龙头企业产能偏紧、出现扩产需求，锂电行业即将显现走出周期底部的向好迹象。

上海证券报记者注意到，多家公司在半年报中提出要“减无序扩张、提良率、控账期”，行业盈利修复已率先体现在负极材料环节。

杉杉股份上半年营收98.58亿元，同比增长11.78%；归母净利润2.07亿元，同比大幅增长逾10倍。公司介绍，云南一体化生产基地完成石墨化工艺升级，自主研发的厢式炉工艺在石墨化加工中成本优势显著，其通过大箱体提升负极材料有效容积，实现了装炉量增加和单位成本下降，进一步降低石墨化加工成本，提升产品整体盈利水平。

华友钴业上半年归母净利润27.11亿元，同比增长62.26%。公司依托镍、钴产业链一体化和产品结构优化，实现量利双升。今年上半年，三元正极材料出货量同比增长17.68%，超高镍9系产品占比提升至六成以上，三元正极材料出口量占中国三元正极总出口量的57%。下游锂电材料端，大圆柱电池材料实现规模化量产，与亿纬锂能、LGES、宁德时代、远景AESC、中创新航等领军企业达成深度合作。

璞泰来上半年营收和净利润分别取得12%和23%的同比增长。负极材料业务方面，璞泰来近年来通过优化产品设计思路、工艺技术升级、对生产和测试设备进行重大创新，实现了降本增效，经营情况逐步改善；加快新产品的开发速度，多款产品性能领先优势明显，下游客户量产导入有序推进。自动化装备业务方面，上半年新接订单金额明显回升，中后段注液、叠片、化成、包膜机等设备的份额不断提升。

业内人士认为，“反内卷”正推动锂电行业由盲目扩产转向质量和效率竞争，具备成本优势与技术积累的企业率先受益。

汽车与钢铁：差异化竞争成为破局关键

新能源车补贴退坡、竞争加剧后，多家沪市车企在半年报中明确提出“反内卷”，强调走差异化和效率化路线。业内人士认为，汽车行业“反内卷”的成效将在下半年逐渐显现，具备品牌和技术优势的公司有望率先突围。

上汽集团上半年营收2995.88亿元，同比增长5.23%；归母净利润60.18亿元，同比下降9.21%。公司在半年报中表示，汽车行业竞争激烈，整体盈利水平持续承压，强自律、反内卷、稳预期、促发展的要求进一步凸显。公司全力以赴开拓市场，整车销量实现两位数增长，经济运行保持企稳回升势头，经营韧性得到巩固增强。

长城汽车上半年营收908.69亿元，同比增长41.67%；归母净利润63.37亿元，同比增长74.15%。公司认为，以旧换新政策持续释放消费潜力，内需市场显著回暖，成为行业增长的重要支撑。汽车行业需加强政策引导与自律规范，通过倡导“反内卷”理念，避免同质化竞争与资源内耗，共同推动中国汽车产业高质量发展，迈向“汽车强国”的目标。

另一方面，钢铁行业在“反内卷”背景下，率先通过行业自律减量与成本管控，实现利润边际改善。行业人士认为，钢铁行业“反内卷”路径清晰，未来行业集中度将进一步提升。

宝钢股份半年报显示，公司上半年营收1513.7亿元，同比下降7.3%；归母净利润48.8亿元，同比增长7.4%。经营性现金流166.47亿元，同比大增190%，盈利能力保持行业前列，经营业绩保持行业第一。公司董事长邹继新在业绩说明会上表示，将聚焦中高端产品，中高端钢材的竞争力相对较强，无论贸易壁垒和关税壁垒如何，只要有需求，其市场表现总会优于中低端产品。

新钢股份上半年营收175.12亿元，同比下降18.33%；归母净利润1.11亿元，实现扭亏为盈。公司称，公司成立产销研专项攻关团队，高端品种材销量全面提升。其中，热卷高端品种增幅97.6%，优钢、硅钢增幅超20%，中厚板增幅18.4%，优棒品种率增至70%。

来源：上交所投教