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珠池资产2023年市场研判与展望

来源:证券之星

2022-12-12 16:41:34

  2023年即将来临,对于明年的资本市场,私募管理人有何展望?近期,珠池资产针对2023年A股市场进行前瞻分析,得出如下观点:

  1、前期压制市场的一些因素近期都出现了明显的好转,中央与地方疫情放松措施不断出台,房地产政策明确。展望未来一段时间,从韩国、台湾、香港等地区过往实际经验看,放开初期民众担忧情绪较浓,短期出行意愿降低,等感染人数下行后经济才会开始恢复。展望明年,盈利见底信用扩张后市场开始上行,但过去经济较大拉动力来自于房地产,这一轮目前为止房地产相关政策都是托底且见效时间长,地产缺乏弹性,指数的长期上涨需要等待盈利拐点出现。明年经济要稳住,除了政策发力(主要是中央财政加杠杆)外,还需要靠回归正常生活后消费的修复,这两者相辅相成;消费的恢复是趋势性的力量,不仅限于短期,因此要加强对消费类行业的关注度。

  2、我们依然看好碳中和主线下新能源发展的大机会。过去两年受制于硅料产能,光伏行业的发展节奏受到了一定影响。展望明年光伏行业,硅料供给打开,会带来行业需求的进一步提升,但同时也会带来市场对于硅片盈利能力下滑以及产能过剩的担忧。因此,硅料产能的释放会使得行业利润开始向下游转移,我们看好明年硅料和电池片扩产后组件端盈利能力的提升。另外,辅材环节也将迎来困境反转,有望成为盈利改善的弹性环节之一。

  3、近期市场关注半导体周期拐点相关议题,基于我们的研究框架与产业数据跟踪,当前半导体需求仍然呈现结构分化趋势,以手机/PC为代表的消费类需求仍显疲弱,汽车/光伏等细分需求是相对亮点。半导体行业尤其是消费类仍面临较大去库压力,整体半导体景气度处于边际变弱趋势中,明年中左右有望迎来景气触底回升,建议持续关注需求和库存边际变化,静待行业景气拐点,并把握板块投资的提前布局时机。

  4、2022年,在锂电池上游资源价格暴涨,疫情不断反复影响下,全球新能源汽车销量并没有受到太多影响,不断创出新高。锂电池产业链企业依然保持了非常好的盈利能力。展望2023年,伴随补贴政策的退坡,一线城市牌照政策的收紧,燃油车购置税的退出,市场对于明年的需求产生了质疑,我们认为新能源汽车作为下一个时代的重要使用终端,依然存在着巨大的机会,明年依然有望实现40%以上的增长。关注伴随新能源汽车产业链规模的不断扩大成长的电池公司。另外,智能化和新技术将快速落地,也将进一步推动行业的健康发展。

  5、俄乌战争后,伴随各国安全诉求的提升,各国军费开支有望进入长期上行周期。从产品周期来看,装备现代化仍将持续,新装备继续爬坡。俄乌冲突中展现的精确制导、无人机、远火等新型作战体系值得我们重点关注。

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